中信基金八月投资策略概述和投资策略展望

　　中信经典配置基金

　　八月份的股票操作仍本着恒定配置资产的投资策略，在保持总体仓位相对稳定的同时，充分利用市场的波动，对部分股票进行了波段操作；在投资策略上，采取了行业均衡、股票集中的策略，积极调整股票结构。

　　战略性减少了周期类股票的持仓比例(如原材料、投资品、房地产等行业)，同时增加了防御性股票(消费品、公用事业等行业)的比例。

　　同时，基于战略性资产配置的考虑，八月份在债券资产配置方面，考虑到股票市场对债券市场资金分流的影响，在债券市场目前的高位盘整的状态下，我们在反弹中减持了流动性较差的中长期品种，增加对流动性较好的中短期国债和金融债的投资。

　　经过上述调整，我们在保持整个投资组合久期基本不变的前提下提升了组合的流动性；同时通过加强波段操作来提升债券组合收益。

　　中信现金优势

货币基金

　　8月份我们适当参与了金融债的投资，以在规模不断增加的情况下，满足证监会规定的金融债与现金的最低比例限制。同时，充分利用银行间市场和交易所市场利率差，进行套利，保证资金的流动性。

　　投资策略展望

　　中信经典配置基金

　　由于前期对未来一年宏观经济可能出现紧缩的预期，大家纷纷抛出预期盈利增长明显放缓或下降的周期类行业，资金涌向具有相对的稳定性和防御性的消费品、基础设施、服务、公用事业的

股票，跟风的结果是一定程度上稳定型公司股价偏高，而且机构高度集中的持有使得该类公司的流动性明显下降。

　　考虑到上述因素，我们将精选部分超跌、估值具有充分吸引力的周期型的股票。同时，基于以“股改”为主线的资金推动型行情的判断，短期内我们会适度把握其中的热点进行波段操作。

　　在投资策略调整方面，将逐步增加一些防御型行业，同时，选择部分增长动力与宏观经济下降关系不大的特殊行业。但考虑到近期行情的特点，短期内过度防御性的策略可能不利于提升净值，因此这种转换和调整会在适当的时机下逐步进行。

　　同时，债券资产配置方面，我们将采取谨慎持有的操作策略，同时在品种上更加注重流动性的安排，以降低流动性风险。

　　总体上看，考虑到9月份到期的央行票据规模较大，债券市场的资金面仍然宽裕，同时，由于货币政策和居民消费物价指数预期的不确定性，造成市场的不确定性增加。

　　这种情况下，我们将在保持流动性前提下，谨慎跟进市场的走势，将防范收益率高位震荡的风险放在首位。

　　中信现金优势货币基金

　　由于目前利率倒挂的情况没有改观，未来操作仍以谨慎为主，在操作策略上，不会积极增加长期品种的比重。

　　将根据基金的规模、以及对申购赎回状况的判断，充分利用跨市场套利的机会，保持资金较高的流动性，并在规避风险的基础上保证较高的收益率。