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上周债市走势较好，除周一略有回落外，其余四天稳步上涨，特别是期限较长的企业债，主要是市场预期CPI有所下降。另一方面，较低的收益率继续压制投资者进入债市的信心，因此成交萎缩。全周上证国债指数(资讯 行情 论坛)收于107.56点，上涨0.17%，成交额38.54亿元，比上周减少15.41亿元。上证企债指数(资讯 行情 论坛)也上涨，收于115.75元，涨幅0.21%，成交继续保持活跃。
对于后市投资策略，我们认为CPI走低可能会促进债市短期内上涨，但涨幅不会较大。
上周转债市场继续上行的走势，略好于正股，并创出了近期新高。转债走势均不明朗，涨幅较大和跌幅较大的都是偏股性转债。民生转债(资讯 行情 论坛)和江淮转债因股改传言而涨幅居前，而云化转债(资讯 行情 论坛)因流动性差，导致跌幅最大。而从行业来看的转债行情则较紊乱，同一行业中不同转债走势差异甚大，说明上周转债走势受基本面影响不大，主要还是各券面临股改的机会不一样。
上周偏债型转债虽仍有上涨，但涨幅明显趋缓。随着前期偏债型转债的大幅上涨，该等转债的收益率水平下降较快，吸引力也随之降低。截止周五，市场上到期收益率高于3%的可转债只有西钢转债(资讯 行情 论坛)一只了，连西钢转债的收益率都下降到3.5%以下。未来一段时间，虽然偏债型转债风险不大，但要继续有较大涨幅也不太可能了，因此建议观望为主。
28只转债中22涨1平5跌，民生转债以4.54%的涨幅位居第一，江淮转债和铜都转债(资讯 行情 论坛)也涨幅据前。跌幅较大的是云化转债和燕京转债(资讯 行情 论坛)。正股方面，28只正股16涨1平11跌，南京水运和铜都铜业涨幅较大，而国电电力跌幅较大。
上周转债指数上涨0.37%，平价指数上涨0.03%。所有可转债的平均转股溢价下降到16.72%，平均到期收益率下降到-0.16%，股性有所增强。
(华夏基金管理有限公司 固定收益部)
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