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据181只基金半年报统计显示，截止二季度末，股票基金的加权平均仓位64.9%，依然保持了较高的水平。另外，据已经公布的1281家上市公司半年报显示，QFII、社保基金、企业年金基金及保险资金都有较大资金入市。随着近日首支银行号基金发行结束即将进入股市开始建仓，另一支银行号基金———交银施罗德精选股票基金也在农行和交行各网点紧锣密鼓地发行，未来仍将有大批机构资金进入股市。对此，交银施罗德基金公司投资总监表示，对A股的增持说明机构投资人对于目前市场估值水平的认可，并看好股市的长期投资机会。
股改提升投资人信心
根据对1281家已披露的上市公司半年报统计，截至8月26日，QFII共持有上市公司流通股43469.55万股，比半年前增加了46.36%；保险资金也在16家上市公司中现身，而社保基金积极调仓，其在129只股票中出现，持股市值为44.29亿元，并下单上证50ETF(资讯 行情 论坛)。这些都表明基金正在积极扩大对A股的投资。同时，首只银行号基金发行结束已经进入建仓期，以其超过46亿的规模计算，加上目前正在发行的交银施罗德精选股票基金，以及随后将要发行的其他银行号基金产品，未来即将入市的机构资金将十分可观。交银施罗德基金公司投资负责人表示，从国际经验来看，一个地区的股票市场，其上市公司的市场化程度越高，治理结构越清晰，受外资和机构投资人青睐的程度也就越高，如印度、韩国等。目前QFII、社保基金、基金等机构投资人大幅度增持A股表明，随着股权分置改革的进程加快，加上中央决策层对股权分置改革所表现出来的决心，已经使得股市由于股权分置所带来的不确定性风险大大降低，为市场增加了不少信心。此外，中国股市的估值水平也是一个非常重要的因素，中国股市已经具备了明显的投资价值，再加上汇率改革稳步推进，无论是短期资金还是长期投资，股票市场的获利空间都很大。
A股估值进入低水平区间
股票基金的仓位最能反映机构投资人目前的想法。在2004年末至2005年半年报期间，大盘下跌了15%以上，但基金持有股票仓位的变化相对稳定，股票型基金的平均仓位比例基本上在65%-70%的较高区域内波动，且呈逐步走高的特征。前述投资负责人认为，稳定保持较高的仓位显示了基金对于目前股市估值水平的认可。他表示，目前，上证50指数和180指数的市盈率都仅在10倍左右，而目前基金所重点关注的占市值60%-70%的优质股票大概有200-300支，考虑到基本面优良，这些股票的估值水平更要低，甚至要低于H股和红筹股的水平。即使不考虑股改的对价因素，这个估值水平也已经很低，如果考虑股改后会有30%左右的对价支付，那投资价值更明显了。因此，这个时机进入股市，无论是安全性、流动性还是盈利性都相对有一定保障。这位拥有8年基金投资经验的投资总监表示，在过去几年中，投资人特别是散户大部分处于亏损状态，投资人信心恢复需要一个过程，而这个过程，就是证券市场逐步重新树立盈利示范效应的过程，这个过程不会是急速的拉升，而是一个逐步回暖上升的过程。无论是机构投资者还是个人投资者，都要坚持在对宏观经济的准确判断，以及对于上市公司基本面的深刻研究基础之上进行投资。投机有时能够带来一些短期收益，但是不可能持续再现的。(王容)
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