博时基金：市场估值状态微妙 整体保持谨慎乐观

　　博时基金经理日前表示，对目前的二级市场走势整体持谨慎乐观看法。

　　博时基金经理认为，从7月下旬汇率改革以来，二级市场出现了明显的转折，市场成交活跃，指数表现较强。在股权分置改革方案获得市场认同之前，市场上主要是防御性的投资趋向，具体表现为价值型股票的走势好于成长型股票，大盘股的走势好于小盘股；而7月下旬之后，市场的风格发生了变化，小盘股表现活跃，成长型股票的表现超过价值型股票， 且前期表现较弱的行业板块如日用化工类和农业类股票近期较为活跃，而前期的强势板块如食品、交通运输等，则表现较弱。

　　博时基金经理用微妙来形容目前的市场估值状态，根据现金流贴现模型，作为分子的现金流因为宏观经济和上市公司盈利增速回落而呈现下降态势；而作为分母的贴现率，包括市场资金成本和风险溢价也都呈现下降的态势，因此估值水平仍然处于相对合理的状态。从短期看，贴现率是主导因素，因此总的来说，

汇率改革、

股权分置改革使得市场的总体风险下降，因此目前二级市场整体处于谨慎乐观的状态。

　　作者：记者 唐雪来