海富通：多空对峙明显加剧 市场调整仍不充分

　　本周市场小幅盘升，成交量较上周明显萎缩。众多低价题材股表现活跃，G股板块表现疲弱，指标股方向不明，多空对峙明显加剧，市场调整仍不充分。

　　股权分置改革进入全面推进阶段。8月23日，经国务院同意，证监会、国资委、财政部、央行、商务部等五个部门联合发布了股改纲领性文件——《关于上市公司股权分置改革的指导意见》，就股权分置改革的全面推进作出了战略性部署。本周末，证监会推出《上市 公司股权分置改革管理办法》(征求意见稿)。另外，上交所的《上市公司股权分置改革业务操作指引》也已拟定。这些文件很可能在短期内全部出齐，股改有望在9月全面启动。《操作指引》颁布后，交易所将正式接收股权分置改革材料，在证监会的指导下，按照基本原则，成熟一家，推出一家。除了证监会出台相关文件外，国资委、财政部、央行、商务部也将出台配套政策支持股改。据报道，国资委将出台一个有关调整和完善国资管理和企业考核等方面的规范性文件，明确对国有企业高管股权激励以及考核国企业绩的基本政策。财政部将出台一个指导意见，帮助上市公司解决支付对价以后企业会计如何核算、报表如何平衡的难题。央行将出台一个更加有利于企业发展的信贷政策。商务部将出台一个有关外资企业股权分置改革的政策法规。

　　《指导意见》在肯定试点成功的基础上，明确了全面股改的基本要求和原则，即坚持“统一组织、分散决策”原则，强调市场稳定和市场化导向，择机实行“新老划断”，妥善处理存在特殊情况的上市公司股权分置改革问题。《指导意见》指出，股改是解决A股市场相关股东之间的利益平衡问题，将H股和B股股东排除在股改之外。

　　《管理办法》在保持试点基本制度安排连续性的前提下，对程序规范和政策导向做了适当的调整、充实和完善。《管理办法》主要的调整有，一是在改革动议问题上，由试点期间采用的“非流通股股东一致同意”，调整为“单独或合并持有公司三分之二以上非流通股份的股东”动议改革。二是修改了合议制度，将试点中采用的“临时股东大会”制度，进一步明确为A股市场相关股东会议。三是调整了两类股东的协商时间安排，缩短改革周期。四是修改了股改的停复牌要求，为异议流通股东的及时退出提供机会。五是要求方案包含稳定股价措施、异议非流通股股东退出安排等相关内容，并为股权分置改革与资产重组组合运作提供了操作路径。

　　中报业绩落幕，上市公司盈利高位盘整。据统计，至今共有1281家上市公司(不含已摘牌的*ST华圣(资讯 行情 论坛))披露了2005年半年报。主营业务收入同比增长了23.88%，营业利润同比增长了7%，净利润同比增长5.09%；加权平均每股收益为0.137元，比去年同期的0.139元略有下滑；加权平均净资产收益率为5.17%，同比下降了0.11个百分点。另一方面，反映业绩“含金量”的加权平均每股经营活动产生的现金流量净额由去年同期的0.159元提高到0.195元，上升了22.36%。总体而言，上市公司整体业绩增幅回落，与当前的宏观经济景气状况基本相符合，而上市公司不断改善的现金流和财务状况则表明上市公司的基本面情况仍然比较乐观。