湘财荷银：量能无法激起做多热情 短线调整延续

　　行情回顾：

　　2005年8月30日(周二)大盘承接上一交易日的跌势低开低走，继续在20日均线下方震荡调整，市场交投冷淡。沪综指收于1146.38点，下跌8.04点；深成指收于2909.81点，下跌2.25点。成交量出现较大幅度的下降，两市共成交135.11亿。从盘面情况来看，G股板块整体活跃成为今日市场热点，G宏盛冲击涨停，G韶钢、G亨通、G中孚涨幅居前；中视传媒、电 广传媒等传媒板块个股联袂启动，煤炭、钢铁等板块个股也有反弹表现，大盘指标股走势出现分化，中国石化(资讯 行情 论坛)、华能国际继续做空，中国联通(资讯 行情 论坛)、宝钢股份窄幅震荡，长江电力(资讯 行情 论坛)盘中拉升；前期涨幅较大的上海本地股走弱、ST板块大面积跌停，宝钢权证更是出现了大幅杀跌。综合来看，目前大盘处于板块轮动的过程之中，量能表现无法激起市场做多的热情，更难以支撑热点板块的持续性炒作，短线大盘调整格局将有可能维持。

　　宏观经济：

　　截至今日，除4家公司外，沪深两市共有1386家上市公司披露2005年半年报。利润增长赶不上收入增长，再度成为半年报业绩的主要特征。

　　据本报信息数据中心统计，这1386家公司加权平均每股收益为0.138元，与去年同期的0.141元相比，下滑2.13%；加权平均净资产收益率为5.17%，同比下降0.21个百分点；加权平均每股经营活动产生的现金流量净额为0.24元，比2004年中期增长了48.64%；1386家公司总计实现净利润1032.78亿元，同比增长4.17%。

　　成本费用吞噬利润

　　半年报的一个重要特点是“增收不增利”。分解来看，主营成本增幅超过主营收入增幅、三项费用增幅超过主营利润增幅是其基本原因。

　　截至8月30日，已披露半年报的1340家公司今年上半年总共实现主营业务收入18336.03亿元，与去年同期相比增长23.87%；主营业务成本为14733.29亿元，同比增长27.60%，高出主营业务收入增幅近4个百分点。成本增幅超过收入增幅，导致整体毛利率由2004年上半年的22%下滑到今年上半年的1965%。毛利率的下滑使得主营业务利润仅增长了10.32%，明显小于主营收入增幅。

　　在利润表的中段，三项费用以超过主营利润的增幅侵蚀着净利润的增长。今年上半年，1340家上市公司三费合计为1880.51亿元，同比增长13.47%，超过主营利润增幅3.15个百分点。受此影响，今年上半年上市公司共计实现营业利润1465.64亿元，同比增幅仅为6.19%。

　　在构成利润总额的各项因素中，除营业利润外，1340家公司上半年实现的投资收益、补贴收入、营业外收支净额分别为38.24亿元、28.44亿元和-2081亿元。非经常性损益占利润总额的比重为3.14%，这说明，主业仍是上市公司利润的主要来源。

　　尽管净利润的增长不尽如人意，但反映盈利质量的经营活动产生的现金流量净额却出现了显著的提高。据统计，1340家公司经营活动产生的现金流量净额达到1705.60亿元，同比增长了68.41%。

　　值得注意的是，在上市公司整体业绩增幅回落的同时，亏损公司数量和亏损比例也在进一步扩大。1340家公司中，共有193家公司出现亏损，而去年同期仅为140家；与此同时，亏损比例也由去年同期的10.22%扩大到今年上半年的14.4%。

　　行业冷暖 半江瑟瑟半江红

　　伴随净利润增幅大幅回落的，是行业景气度的下降。

　　统计显示，在把1340家上市公司按22个行业划分后，共有11个行业净利润同比出现增长，其中增幅前三名的行业分别是：木材、家具增长92.03%、

房地产业增长75.87%、采掘业增长57.33%；在11个净利润出现下滑的行业中，降幅最大的三个行业是电子、其他制造业和传播与文化产业，它们的净利润分别下降了129.81%、50.68%和47.19%。

　　从绝对盈利水平看，石油化学塑胶塑料业、金属非金属业、机械设备仪表业、电力煤气及水的生产和供应业、交通运输仓储业及金融、保险业是盈利大户。六个行业共实现净利润733.36亿元，占全部上市公司净利润的75.65%。(中证网)