基金经理们对今年下半年大市转向表示乐观

　　□本报记者 孔立敏　见习记者 杨磊

　　仅仅在一个月以前的基金二季度投资策略报告里，基金经理们对下半年的股市还保持了相当的警惕，“风险控制”和“防御”等字眼不绝于耳。但是在1个月以后的基金半年报中，基金经理们对市场的看法却不约而同地乐观了许多。

　　向上空间大于向下风险

　　与二季度季报多数基金经理对股权分置改革表示出疑虑不同，在半年报中很多基金经理都认为股权分置改革带来的整个市场估值水平的降低，成为A股市场具备投资吸引力的最大的理由。这也从一个侧面证实了管理层不断出台各种强力政策推动股权分置改革的措施已经初见成效，至少已经改变了大多数基金经理的市场预期。

　　基金经理普遍认为，股市最困难的时期已经过去，目前A股市场正处于相对低位，未来向上的空间远远大于向下的风险。安信基金经理分析了保持相对乐观的态度的三大理由：

股权分置改革承认了A股含权的事实，在相当大的程度上降低了目前A　股的估值水平；政策面的支持，印花税下调、保险资金获准独立入市操作、分红利得税减半征收等政策出台体现了政府支持股市的决心，也必将对股市的中长期走势产生正面影响；第三，尽管A股的整体估值水平尚未回落到非常低的水平，有相当上市公司的估值已经具备中长期投资的吸引力。

　　宝康消费品基金经理认为，下半年整体投资环境还是比较乐观的。宏观经济回落与政策做多的博弈，使市场短期进入僵持，总体看系统性风险不大，但股价的结构性调整仍旧是今后的主要演进方向。市场继续下跌的空间较小，下半年会出现转机，基金会以积极的心态渡过目前最寒冷的时段。

　　价值投资仍是看家法宝

　　针对本轮反弹以来低价绩差股股价狂飙的现象，基金经理们在各自的经理人报告中都很少提及，在对下半年投资策略的展望中依旧是老生常谈“价值投资”理念。

　　不过与二季度季报重“防御、防御、再防御”的思路明显不同的是，有不少基金经理提出下半年的操作思路将变得更有进攻性，许多基金经理还表示要抓住时机适当提高

股票投资的比例。博时精选基金经理认为，下半年大市还将反复，但总体将呈现温和上升的格局，随着股权分置的进行，一些个股将出现较好的投资机会，博时精选将抓住时机适当提高股票投资的比例。

　　许多基金不满于上半年跑赢大盘，但出现亏损的局面，转而追求基金的绝对回报，为投资者多赚钱。广发聚富基金经理表示，今后将会把对投资者的绝对回报提升至相当高的地位。