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日前出炉的华富基金下半年投资策略报告认为，随着宏观调控的效果在第三季度逐步明朗，市场有望走出一波中级程度的反弹行情。报告称，其重点关注的217家A股，已经有相当数量公司的估值水平低于美国标普500指数同类公司。在价值投资已经确立主流地位的今天，这批个股届时将会有良好的表现。
华富基金认为，随着大宗原材料价格的回落以及发展瓶颈的逐步消除，我国经济运
行的内在过热因素正在降温，预计2005年全年将保持9%以上的增速。就估值而言，剔除亏损后的全部A股的平均市盈率为14.8倍，上证50(资讯 行情 论坛)的平均市盈率则降到了11.7倍。这一水平即使与中国香港、美国等成熟市场相比也已经具备了吸引力。同时，不论是在政策上、还是资金引导上，政府导向对市场的支持力度也已经相当明确。
华富基金表示，家电、银行、旅游酒店、化工、钢铁、油气开采服务等行业的重点公司的投资价值将显现。周期性行业整体不具备投资机会，但部分原材料行业的利润水平已经先期进行了大幅调整，目前处于或接近历史低位的水平，战略性增持的时机已经到来；此外，上游原料价格的下跌，将显著提升中下游产业的毛利水平，产业竞争结构较好、具有侃价能力的中下游企业将受益。在微观层面上，华富基金倾向于选择具有国际竞争能力、企业素质明显领先的公司。
华富基金认为，短期内这些企业能够抵御宏观调控、经济周期性变化以及人民币升值的不利影响；中长期，则可享有远远超过行业增速的成长速度，能利用市场波动的机会参与行业整合，扩大市场占有率。
作者：记者 施俊
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