50ETF基金经理方军：上证50ETF发福原因何在

　　记者 齐轶 北京报道

　　上市到现在不过半年，上证50ETF(资讯 行情 论坛)“胖”了不少，规模从最初的64亿增长到100亿份，增幅近60%。上证50ETF不断“发福”的原因是什么？基金经理方军认为，能够满足市场中不同投资者的需求是该产品不断增长的重要原因。

　　标准化产品满足不同需求

　　一家大型保险机构的投资负责人每每见到方军就不住地称赞“ETF是个好东西”，虽然目前看来，他们在上证50ETF的投资上并没有盈利。

　　“短期内实现绝对收益不是投资的唯一目的，对投资者、尤其是机构投资者而言，如何分散风险，如何进行资产配置，即如何更好的赚钱是尤其重要的”，方军说。

　　方军将产品比作是一个标准化的零部件，它可以被安装在汽车、飞机乃至于火箭上。作为一种创新的金融工具，ETF称得上是一个高效的多功能投资利器，投资者可以利用它进行长期投资、波段操作、资产配置、股票再投资、获取套利与日内波动差价等。

　　方军认为，随着证券市场深度和广度的不断加大，参与者的需求也在多元化。投资者的规模也越来越大，在投资标的上需要一个流动性好，存量比较大的标的，希望资金能主动的使用投资标的，50ETF恰好提供了这样一个工具。

　　良好的运作状况是保障

　　上市后良好的运作状况是上证50ETF成功的另一个表现，方军认为，上证50ETF基本把ETF该有的优势都体现出来了，这些优势主要表现在产品的流动性、折溢价、跟踪偏离度上。

　　业内专家分析，从2004~2005年度的流动性指标统计结果看，换手率、宽度和相对宽度方面，上证50指数的表现都好于市场平均水平，表明其流动性颇佳；深度和Amives　t　水平方面，上证50指数几乎是全市场水平的2.5倍，反映其在这些方面的流动性更佳；冲击成本参数水平和速度方面，上证50指数也明显高于市场平均水平。

　　就折溢价情况而言，除了自6月20日起，宝钢股份(资讯 行情 论坛)、长江电力(资讯 行情 论坛)等众多50指数成份股因股权分置改革方案的准备而停牌，造成上证50ETF一直呈高溢价走势外，其余时间内，50ETF的平均折溢价幅度仅仅千分之三。

　　由于ETF是纯被动的指数化投资工具，基金经理的另一个工作目标就是尽量地缩小对目标指数的跟踪误差。在2005年2季度上证50ETF基金累计跟踪偏离度为1.72%，累计跟踪误差为0.14%。该基金自份额折算日(2005年2月4日)起累计跟踪偏离度为1.59%，累计跟踪误差为0.12%。

　　市场环境为规模扩大推波助澜

　　除了以上原因，方军认为，近来持续下跌的市场状况也加速了上证50ETF的规模增长。

　　随着大盘的不断下跌，市场中系统性风险逐渐得到释放，非系统性风险凸现，而指数基金能最有效地规避非系统性风险。50指数中的成份股作为优质上市公司的代表，其流动性几乎是所有指数中最好的。除此之外，就绝对估值和相对估值来讲，都明显地进入了投资区域。优良的指数标的也为50基金吸引资金创造了良好条件。