广发基金中期投资策略：高度关注股改带来的机会

　　记者 龚小磊 广州报道

　　广发基金日前发布了2005年中期策略报告，报告认为2005年下半年市场运行将进入底部整固阶段，市场继续大幅度下跌属于小概率事件，而牛市的产生同样需要相当长期的酝酿和准备。报告建议高度关注股权分置改革带来的投资机会。

　　广发基金报告认为，2005年上半年市场整体下跌的基本面诱因来源于宏观经济的增速放缓、工业企业利润增速下滑和股权分置改革初期的不确定性。报告建议高度关注股权分置改革带来的投资机会。首先，对于股改目标公司的投资，应该首选基本面良好的优质公司，因为股票的价值最终来源于企业价值并受到资本结构的影响。其次，对于估值合理的公司，股改对价的支付将提升投资的收益率，基金公司可以通过组合投资、获取对价的方式提高投资收益率。

　　此外，在上半年资源类股票下跌了23.9%的基础上，广发基金还看好资源类股票的价值回归。报告认为，企业可持续的成长率比经营利润率的增加更加能提升股东的价值。应该追求企业成长性、主要是内涵性成长率。而对于非成长性的股票而言，只能将企业盈利的改善兑现为分红收益、或通过重置来实现投资的收益。