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□广发基金管理公司投资总监 朱平
本周股市继续了上周的升势，但大盘在1100点附近停住脚步，而前期上涨动力较足的高速公路及地产类股票也出现获利回吐的迹象。本轮行情会不会仍是下跌过程中的反弹，并止步于此？
本轮上升与以前的反弹有一些明显的不同。首先是上涨之前没有恐慌性的下跌；其次看不出以往场外神秘资金介入的痕迹，垃圾股没有成为市场的热点；最后，上涨的主线以价值回归为主，非周期类蓝筹股及房地产、煤炭等价值类股票是主要代表。
除此之外，认为A股市场属于下跌过程反弹的观点的思维方式本身可能并不合适。因为从价值投资的角度看，股市的涨跌有两个基础，一是市场均衡价格；二是企业利润水平变动情况。如果A股市场属于下跌过程反弹这个逻辑去推理，那么我们会发现两个问题，一是目前的股市可能比均衡价格要便宜；二是全球大部分国家的股市一片大好是否预示着这些国家或地区的经济仍被看好，那么我们为什么要如此悲观?
上港集箱(资讯 行情 论坛)上调对价方案，不仅可以确立宝钢股份(资讯 行情 论坛)和长江电力(资讯 行情 论坛)股改对价成为市场对价底限的共识，还有利于市场建立其余上市公司股改对价应比宝钢股份和长江电力对价有一个明显的溢价幅度的共识。
市场很有可能脱离以前所谓政策主导下资金推动型股市的运行模式，也很有可能脱离以往下跌、反弹再下跌的轨道。不过这并不是说市场将反转，或进入牛市，因为这种判断恰恰是政策主导下资金推动型股市的思维模式。不是资金进出决定股市的价格，而是股市价格的吸引力决定资金的去留。因此，如果全球股市不出现大的回调，非周期类的成长型股票，及估值便宜的价值类股票，随着解决股权分置的深入，其上涨的趋势仍有可能维持。
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