|
股市评述
上周大盘迎来了久违的强劲反弹，但是涨潮快退潮更快。在上周四和上周五，基于三一重工(资讯 行情 论坛)和清华同方(资讯 行情 论坛)将于6月10日就股权分置方案投票，大盘即出现了筹码松动，大批资金在不确定性面前，选择了获利了结。本周大盘选择了继续回调整理格局，上证指数(资讯 行情 论坛)于1105.96点，较上周收盘低开2.33点，报收于10
85.61点，跌22.68点，跌幅达2.05%。
本周大盘延续上周五的回调走势，于周四一度跌穿1070点技术支撑位，后在利好的刺激下，股指又迅速回到1070点上方。本周大盘缩量整理格局十分明显，在利好政策不断出台的背景下，上证指数在20日均线上方勉强站稳。
我们看到，本周政策利好不断，管理层先是出台了《关于实施股权分置改革的上市公司的控股股东增持社会公众股份有关问题的通知》(征求意见稿)，接着央行拟向申万、华安提供再贷款，然后财政部、国家税务总局同时出台两项减税政策、个人股息红利税减半征税，再有上海证券交易公布了《上海证券交易所权证业务管理暂行办法》(征求意见稿)、股票期权这一新的品种将面市，以及邯郸钢铁(资讯 行情 论坛)通过收购流通股股权方案等等。如此密集的政策信息，且多条利好的出台，一度让投资者为之振奋，但盘面的表现却并未因此重拾升势，而是出现了震荡调整的格局。从本周利好政策出台的速度和力度来看，管理层政策做多的意图表露无遗，一切都为股权分置政策实施让路。但是，投资者普遍针对上市公司股权分置方案补偿力度的讨价还价主张几乎没有得到任何回应，本周紫江企业(资讯 行情 论坛)和金牛能源(资讯 行情 论坛)的股权分置方案又获得顺利通过，投资者信心因此遭受打击，市场抛压巨大。在本周的市场中，我们也看到了过去市场中难得一见的“景致”，超过六成的股票大幅下跌，而股指却能保持相对稳定，可见管理层的确已具备了高超的调控“艺术”。
随着第一批试点公司的全部表决完毕，第二批试点公司的推出力度将加快，第二批之后还会有第三批、第四批，因此，在宏观经济预期不明朗的前提下，市场上除了追逐试点题材以外，其它的投资方向很不清晰，但是这种“寻宝游戏”对于机构投资者而言参与的价值却非常有限。
当前，在股权分置改革的大背景下，指数失真情形较为严重，其走势更多的是对投资者心理上的影响。我们认为，仍有必要坚持“价值回归”型投资策略，建议对有业绩支撑、跌幅较大、技术面上存在反弹空间的个股以及存在股权分置良好预期的潜在试点股加以重点关注。
行业纵深
自4月中旬(1250点)以来的这一次调整，很多指标都显示“风声鹤唳”般的残酷，40多个交易日里，大盘2%以上的上涨只有3天，绝大部分时间里处在抵抗性下跌过程中，9个交易周是由6根中阴线、2个十字星，1个长阳线所构成，同期，政府出台了最为密集的一系列利好，似乎可以继续兑现的利好已经不多，只有股权分置改革的让利于民、促进各种 合规资金入市等几个。 这种政策面与市场面严重背离的情况并不多见，我们认为有某些机构蓄意砸盘的贡献。此外还注意到，历次中级调整中，这一次放量最明显，连续7周的放量长阴刷新了历史记录，也换来了6.8 一日的报复性反弹，目前由于回调幅度还不到上一周阳线的一半，因此反弹还没有完全结束。
从板块上看，本周表现稍好的是机场、景区、运营商、钢铁、港口、电力、饮料等行业，注意到这些是基金目前最核心的资产，由于涨幅很小，还只能归为超跌后的修正，后面能否继续跑赢大盘还有待观察。
而另一方面，缺乏主力资金关照的弱势行业，很多都跌到了6.8行情之前的低点以下，这些行业有：受外贸不景气影响的水运行业、政策不明朗的城市供水供气行业、过度竞争利润下降的日化、电子元器件、酒店行业，这些行业中报业绩预计不乐观，后面可能继续调整。
同时注意到：除了玻璃、元器件行业是连续杀跌的品种外，其他几个行业并不是前期大盘下跌的主力，而且电力设备还是基本面相对偏好的行业，因此认为，本周的杀跌有非理性因素，也就是恐慌性抛盘的贡献，另外，政策压力下的纺织业、医药业、地产业、航空业中，很多优质个股跌到国际估值范围以下，却毫无反弹之力，也佐证了这一判断，我们认为，这些行业中的优质公司将是下一轮大盘反弹的主要做多力量，考虑密切关注。(东吴基金 研究策划部 贺炜 聂昕)  东吴行业指数周收益率(东吴基金供图)
点击此处查看全部财经新闻图片
| 
