国泰基金：井喷总是短暂的 可能再现9.14行情4

　　本周要闻解读

　　◎ 居民购房意向降至历史最低点

　　国债受追捧 股票遭冷遇

　　中国人民银行二季度全国城镇储户问卷调查显示，宏观调控政策对房地产热的抑制作用已逐渐显现，近期有购房意向和为买房而储蓄的居民人数占比均降至历史最低点。此外，国债得到了居民的热烈追捧，而股票则受到了冷遇。

　　调查显示，未来3个月打算购房的人数占比为19.1%，较上季下降2.9个百分点，降到历史最低点；储蓄动机为“买房或装修”的人数占比为11%，也降至历史最低点。不过，各地对房地产调控政策出台后的反应并不相同。从调查的7个大城市看，上海未来3个月准备购房的人数占比较上季下降了12个百分点，重庆、西安、武汉和天津分别下降了3.7、3.3、2.2和0.8个百分点，而北京和广州反而上升了2.2和0.7个百分点。

　　居民对存款利率“低”的感受延续上季的升势，有60.2%的居民认为“利率低”，较上季提高4.7个百分点，较加息当季提高6.3个百分点；有37.7%的居民认为“利率适度”，较上季降低4.4个百分点，较加息当季降低6.1个百分点。

　　与此相关，2季度居民的储蓄意愿在连续两季创下新高后回落。调查结果显示，在当前物价和利率水平下，选择“更多储蓄”最合算的居民人数占比为36.3%，较上季下降4个百分点。

　　从居民除储蓄外的另两大投资选择看，国债得到了居民的热烈追捧，而股票则受到了冷遇。认为购买国债最合算的居民人数占比为17.3%，较上季提高3.9个百分点，较上年同期提高2.4个百分点；认为购买股票最合算的居民人数占比为5.6%，较上季降低0.6个百分点，较上年同期降低5个百分点。

　　此外，城镇居民对当期物价的满意指数为-11.1，较上季降低2.9个百分点，但较上年同期提高0.7个百分点。其中认为“物价过高，难以忍受”的居民人数占比为24.3%，较上季提高2.9个百分点，认为物价“令人满意”的人数占比为13.2%，与上季持平，但较上年同期提高0.2个百分点。居民未来物价预期指数为24.6，较上季提高5.2，其中有32.5%的居民预测物价上升，对物价走势不太乐观。

　　而从居民对收入的判断看，居民当期收入感受指数为13.2，较上季减少10.7，但与同期相比，提高1.4，未来收入信心指数也较同期提高1.6，居民对收入的前景看好。

　　◎ 上市公司有望回购公众股

　　中国证监会就《上市公司回购社会公众股份管理办法(试行)》征求意见

　　回购社会公众股份仅是指上市公司为减少注册资本而购买本公司社会公众股份并依法予以注销的行为。上市公司在回购股份期间不得发行新股

　　回购可采取证交所集中竞价交易方法和要约方式。采取集中竞价方式回购股份占总股本比例每增加1%的，应当在两个交易日内公告。回购要约价格不得低于回购报告书公告前30个交易日加权平均价的算术平均值

　　股东大会对回购股份作出决议时，须经出席会议的股东所持表决权的三分之二以上通过

　　为减少注册资本，上市公司可以采用证券交易所集中竞价交易和要约两种方式，回购本公司社会公众股份并依法予以注销。这是《上市公司回购社会公众股份管理办法(试行)》(征求意见稿)作出的规定。中国证监会昨日就此《办法》向社会公开征求意见。

　　《办法》开篇即强调，这里所称的上市公司回购社会公众股份，仅是指上市公司为减少注册资本而购买本公司社会公众股份并依法予以注销的行为。

　　《办法》规定，上市公司回购股份应当满足若干条件：股票上市已满一年；最近一年无重大违法行为；回购股份后，上市公司具备持续经营能力；回购股份后，上市公司的股权分布原则上应当符合上市条件；公司拟通过回购股份终止其股票上市交易的，应当符合相关规定并取得证券交易所的批准。

　　《办法》同时规定，回购可以采用证券交易所集中竞价交易方式和要约方式。在采取集中竞价方式时，上市公司应当委托证券公司负责回购。在回购期间，上市公司应当在每个月的前3个交易日内，公告截至上月末的股份回购进展情况，包括已回购股份总额、购买的最高价和最低价、支付的总金额。回购股份占上市公司总股本的比例每增加1%的，应当在两个交易日内公告。 在以要约方式回购时，要约价格不得低于回购报告书公告前30个交易日加权平均价的算术平均值；在公告回购报告书的同时，将回购所需资金全额存放于证券登记结算机构指定的银行账户；要约的期限不得少于30日，并不得超过60日；股东预受股份的数量超出预定回购的股份数量的，应当按照相同比例回购股东预受的股份等。

　　按照《办法》规定的程序，证监会自受理上市公司回购股份备案材料之日起10个工作日内未提出异议的，上市公司可以实施回购方案。采用集中竞价方式回购股份的，上市公司应当在收到中国证监会无异议函后的5个工作日内公告回购报告书；采用要约方式回购股份的，上市公司应当在收到无异议函后的两个工作日内予以公告，并在实施回购方案前公告回购报告书。

　　◎ 基金公司可用固有资金购买基金

　　○基金公司净资产在5000万元以上的可进行基金投资，其持有的基金份额总金额不得超过该公司净资产的60%

　　○投资封闭式基金，持有比例不得超过该基金总份额的10%，且持有的基金份额在基金合同终止前原则上不得出售

　　○投资本公司管理的开放式基金，必须通过代销机构进行，且持有基金份额的期限不少于六个月　

　　净资产在5000万元以上的基金管理公司可以用固有资金投资于证券投资基金，但持有的基金份额总金额不得超过该公司净资产的60%。中国证监会近日发布的《关于基金管理公司运用固有资金进行基金投资有关事项的通知》，为基金公司固有资金的投资选择松了绑。　　

　　《通知》明确规定，基金公司运用固有资金进行基金投资，应当遵循公开、公正、谨慎、稳健的原则；基金公司净资产在5000万元以上方可进行基金投资，且其持有的基金份额总金额不得超过该公司净资产的60%。　　

　　《通知》规定，基金公司运用固有资金投资封闭式基金，持有比例不得超过该基金总份额的10%，持有的基金份额在基金合同终止前原则上不得出售；投资本公司管理的开放式基金的，要求通过代销机构进行投资，持有基金份额的期限不少于六个月，申购、赎回基金份额需至少提前两个交易日将相关情况公开披露。　　

　　为了避免利益冲突，《通知》对基金公司运用固有资金投资本公司管理的基金时，其作为基金份额持有人的提案权、表决权等作了适当限制。此外，《通知》还要求基金公司制定运用固有资金进行基金投资的内部控制制度，就投资决策、执行、信息披露等事项作出规定。　　

　　证监会有关部门负责人表示，境外监管机构一般不对基金管理公司固有资金的运用进行限制。但在我国基金行业发展的初期，鉴于基金品种全部是封闭式基金，公众投资者购买基金的积极性比较高，超额认购的现象较为普遍，为了优先满足公众投资者的购买愿望，证监会当时禁止基金公司固有资金购买基金份额，规定固有资金只能用于发起基金、管理基金及买卖国债。　　

　　他说，近几年来，随着我国基金行业的快速发展，基金公司固有资金规模不断扩大，基金公司在一定程度上出现了投资渠道狭窄、资金闲置等问题。另一方面，我国基金市场已发生了重大变化，自2002年8月以来没有发行封闭式基金，开放式基金已占据主导地位，加之一段时间以来证券市场出现调整行情，证券投资基金的营销出现了一些困难。有的公众投资者也对基金公司固有资金不购买基金的规定提出质疑。在这种背景下，证监会及时发布了《通知》，规定基金公司固有资金可以购买基金，这对于提高基金管理公司固有资金运用的效率、扩大基金营销、增强投资者信心必将产生积极的影响。(国泰基金管理有限公司独家供稿)

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