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【股市测评】
二、 后市预测展望
(一)指数现状评述：
1.上证指数在本周二盘中的最低点1108点，将5/19行情以来的最后一个历史性的缺口完全弥补。从指标上看，在连续四周收阴之后，上证指数目前已经进入短线超跌区域(月乖离率已连续3个交易日低于-5%)，短线大幅反弹随时会发生(日K线放量在百亿以上)。从盘上看，本周权重指标股(以基金重仓股为代表)包括长江电力(资讯 行情 论坛)、宝钢股份(资讯 行情 论坛)、中集集团在本周展开补跌行情，是股指大幅下挫的主要动力。相反，以科技、网络、传媒为代表的绩差股由于前几周累计跌幅过高，本周止跌企稳的迹象非常明显，这从本周每个交易日封跌停的绩差股数量骤减就可以看出来。
图3 嘉实基金供图
由于上证指数在本周已经将1999年5/19行情以来的最后一个缺口补上，空方已丧失一个重要的打压股指的武器。连续四周收阴，使得股指短线反弹的要求越来越强烈；盘面上，在绩差股前几周经过连续大幅下跌之后，蓝筹股在本周的补跌行情可以理解为市场恐慌气氛的集中体现，在所有重要的板块均跌过一轮之后，下周股指短线进行一轮大幅反弹的概率是很高的。
(二)后市趋势预测：
自从股指在2001年6月份见顶2245以来，至本周最低点1093点，累计跌幅已高达51.32%。从周K线图上可以看出，目前上证指数已经运行至1999年5/19行情的起点处。回望历史，上证指数在1997年～1999年在1000点上方曾经连续四次筑底成功，底点分别是1997/9/24日的1025点——1998/8/18日的1043点——1999/2/8日的1064点——1999/5/17日的1047点。这四次筑底为其后的两年牛市奠定了坚实的基础。
从更大的历史画面看，如果说1999～2000年的牛市使得整个市场的价值重心过度高估的话，那么自2001年开始至今的熊市使得市场的价值重心再次回到6年前的起点。4年的价值回归之路，使得本身就已经略有失真的指数(新股上市使指数虚高)下跌已超过50%。即使从国际标准看，目前两市的价值重心也已经回归到合理的水平。不断降低的市盈率、持续增长的公司业绩、不断完善的市场环境、股权分置问题的着手解决，都使得整个市场的投资环境得到明显的改善。可以说，现在的市场较之6年前的市场吸引力有增无减。
图4 嘉实基金供图
从技术的角度分析，1997～1999年历时两年的市场大底将为未来股指的回调提供坚实的支持作用。以算术平均计算，1997～1999年的四次历史最低点均值为1050点左右，距离本周股指的最低点1093点仅咫尺之遥。可以说，如果股指在下周短线继续下跌，考虑价值重心、指标超跌等综合因素，市场构筑空头陷阱的可能性是很大的，中短线的反弹可期。
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