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 东吴行业指数周收益率(图片来源：东吴基金)
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前一周上证指数几次上穿60日均线未果，本周上证指数承接上周后两天的下跌走势，在1200点整数关口稍做停留后，股指继续单边下跌，全周最终报收于1169点，下跌42点，跌幅为3.93%。本周两市股票出现大面积的大幅下跌，成交量明显下降，两市总成交金额共计566亿元，较上周下降29.6%。
我们看到，上周我们做出 “大规模融资方案的出台必然会打压二级市场”的判断，
在本周市场走势中得到了印证。此外，随着季报的不断批露，受股权分置和GDP同比高增长引发更紧的宏观调控预期的影响，大批一季度业绩变脸的股票纷纷遭到抛售而致其股价大幅下跌，加剧了市场中的恐慌性下跌气氛。当前，市场上的中坚力量，如长江电力、中国石化、南方航空、中国联通等都处于弱势整理状态，而个股因业绩不佳影响而遭到抛售的局面还将延续，因而，下周股指调整的压力依然较大。
宝钢股份将于下周三复牌，考虑到参与增发套利的投资者可能会及时将手里现有的筹码兑现，我们预计，上证指数将有可能在上半周创出新低，但同时我们认为这将引发新一轮技术性的超跌反弹。由于一级市场扩容还将不折不扣地执行下去，偏紧的宏观调控还要继续，市场对人民币升值，以及其它超级大盘央企股发行的预期等等，我们预期中的这一轮超跌反弹的高度也将较为有限，不宜有过高的期望值。
从行业表现来看，本周的结构性调整非常剧烈，如我们预期，基金重仓的几个垄断行业——水运、港口、煤炭、中药，继续成为大跌之中的避风港；而另一方面，业绩出现问题的若干个行业-日化、计算机硬件、元器件，跌幅创近期之最，房地产相关的水泥、陶瓷业领跌大盘；这些行业10%以上的跌幅说明，这些行业的多数公司都有10%水平的下跌。
下周是五一之前的最后一周，我们预期的二线蓝筹向低价股换仓的行动在潜移默化中进行着，恐慌性抛盘涌出来，往往预示着阶段性、结构性底部的出现，而在股价结构上，由于3～4元以下的公司很多在估值水平、成长性等方面已经凸现价值，因此，好质地的公司继续杀跌就是很好的买入机会，“自下而上选股、选择基本面与走势相背离的投资时机”仍是当前的主流理念，在消息面不明朗之前，不宜看好周期性行业，尤其是房地产相关行业——水泥、玻璃、建材、低端钢材等，因为房地产的严冬还远没有到来。(研究策划部 聂昕 贺炜/东吴基金管理公司供稿)
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