东吴基金:融资步伐加快 股指继续下行可能性大 | |||||||||
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http://finance.sina.com.cn 2005年04月19日 15:05 东吴基金管理公司 | |||||||||
继4月1日以来,受政策性利好刺激,上证指数(资讯 行情 论坛)在短短六个交易日内大涨了68点,涨幅达到5.76%。本周,上证指数开盘1248点,收报1217点,下跌31点,跌幅为2.55%。本周初,由于市场上流传的“周末必然出重大利好”的消息没有兑现,导致市场中获利盘大量涌出,上证指数两天内共下跌28点,成交金额亦有所萎缩。巧合的是,中国证监会在周二下午收市即发布有关股权分置试点的政策消息,使部分市场人士对后市的看法发生变化,从而引领大盘于周三走出了一天的大幅反弹行情。但是周四“宝钢增发方案即将公布”
我们认为,宝钢股份(资讯 行情 论坛)增发本身已不是新闻,但该方案的出台可能意味着央企大盘股发行的序幕已拉开,市场融资的步伐将加快。尽管现在相当一部分市场人士认为,目前市场上好公司相对缺乏,央企大盘股发行上市将有利于增加机构投资者的可选择范围,且市场目前已在逐步构筑底部区域,风险可能不会太大,但我们认为,大规模的一级市场融资对股指的打压将是必然的,其打压的力度目前尚不好判断,因而,有必要对该风险加以警惕。 此外,国家宏观调控、人民币升值、能源原材料价格的高位运行等因素仍将对后市构成压力,而近期中日关系紧张问题也将影响到中日双边贸易,并进一步作用于我国的国民经济,这些都是我们在投资过程中必须重视的问题。面对股市大规模扩容和下一阶段经济走向上的不确定性,机构投资者的心态会比较犹豫,增量资金入市的步伐将会比较缓慢,因而,如我们一贯的判断,年内发生大行情的可能性不大。 我们认为,后市股指继续下行的可能性较大。不过,我们发现,在弱市中,精选行业和个股将可以有效地规避市场下跌的风险。 行业表现: 从东吴行业表现来看,这周已经没有明显的抗跌板块,只有少数几个行业表现稍强,纺织机械板块唯一飘红,酒店,钢铁,家电,航空等行业,在前期领跌,这周却跌幅最小,在1%附近;注意到他们中间已经很少有基金重仓股,前面几个月也很少上涨幅榜,我们认为这些品种短期抗跌,仍然属于反弹性质,难以成为后期大盘上升的引擎。跌幅榜前列同样是一些新上榜行业:石油行业,食品制造业终于止住了前进的步伐,进行深幅回调,而元器件行业,通信设备制造业,仪器仪表业,纺织业表现不佳,除了自身的过度竞争之外,由于他们同时是中国出口产品的最大贡献行业,深幅回调应该代表市场对于升汇率的悲观预期。 下周是五一前的第二个交易周,我们认为反映消费升级的旅游,食品等行业可能有所表现,航空板块在一定意义上是当前大盘的风向标,其带领着低价超跌股的继续走强,预示着大盘难以深幅回调。(东吴基金管理公司供稿 研究策划部 聂昕 贺炜)
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