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一周股市回顾
上周大盘仍然围绕半年线1313点宽幅震荡，两市一周成交量809.26亿元，环比增加13.91%。
国务院总理温家宝在十届人大三次会议上作政府工作报告时强调，加快金融体制改
革是关系改革和发展全局的重要任务。他特别提出，要切实保护投资者特别是公众投资者的合法权益。
上周央行发布月度金融统计数据显示，2月份金融运行继续保持健康平稳发展：货币供应量M2和人民币各项贷款增长平稳;中长期贷款增速继续高位回落，短期贷款和票据融资增速较低；受春节因素影响，储蓄存款同比多增较多，非金融性公司存款明显下降；货币市场利率水平较低；人民币汇率保持稳定。
工业品出厂价格(PPI)与去年同月相比上涨5.4%，涨幅较1月份回落0.4个百分点；原材料、燃料、动力购进价格上涨9.8%，回落1个百分点。2月份工业品出厂价上涨主要由生产资料推动，其价格比去年同月上涨7.2%，影响工业品出厂价格总水平上涨约5.3个百分点。
劳动和社会保障部上周在京召开的企业年金“受托人管理规定”项目小组阶段成果研讨会透露，预计企业年金正式入市的时间为6、7月份。企业年金正式入市，将成为继保险资金之后第二支注重中长线投资的资金。
上周二在中国人寿(行情 论坛)、太平洋保险以及华泰保险等保险资金已开始入市的消息刺激下，大盘走出了强势上涨行情。保险资金直接入市对市场的影响并不在于其入市资金规模的大小，而是其看好后市的示范效应。
在行业和公司选择层面，保险公司仍然选择绩优蓝筹股票。包括：1)资源或垄断优势公司：港口、机场、高速公路、煤炭、旅游景点；2)成本优势公司：钢铁、建材、机械、交运设备等行业中的龙头公司；3)文化优势公司：中药、白酒；4)抗周期的内需优势公司：食品饮料、医药、零售、电子通讯等消费类品种。
这反映出保险资金与证券投资基金在投资理念上的趋同。作为重要的机构投资者，虽然保险资金入市规模上限仅为600亿元左右，且入市初期规模更小，但增加的潜力巨大。保险资金今后将与基金一起继续挖掘价值投资概念，股价结构性调整将继续深入。
资料来源：CEIC
债券投资方面，上周央行通过发行央行票据和正回购回笼了850亿资金，回笼力度较前周有所减弱，然而上周有三期债券缴款，故实际回笼资金量仍然维持在千亿元的高位。
上周二招标发行的200亿6个月央票中标利率为2.3890%，上升了7个BP左右；300亿1年期的央票中标利率为2.8172%，回升了1个BP，上周四发行的100亿3个月央票中标利率为2.0158%，降幅为16个BP，而200亿3年央票中标利率为3.72%，较前下降了8BP。预计3月份央行仍将继续加大资金回笼力度，且债券发行将进入一个高峰期，资金面极度宽松的局面将得到缓解，收益率下降空间已十分有限，在宏观面和资金面推动下，现券市场后市将会出现调整，但短期内市场资金仍然较为宽裕。
一周股市回顾
近期大盘短线在半年线1300点附近会有反复，中长线仍然是曲折向上的走势。原因在于：①近期宏观调控的压力尚不明显，宏观结构失衡经过近一年的整顿后将在今年下半年软着陆。②根据两会的会议精神，股市的政策面将进一步趋暖，政府仍将从保护投资者利益和完善上市公司法人治理结构的立场出发，出台一些治市政策：包括尽快研究取消股息和红利所得税、进一步放宽对社保基金、保险资金等在资本市场投资的限制、加快合规资金入市步伐、逐步放宽基金管理公司业务范围，允许基金公司开展定向委托理财等业务、采取措施逐步加快QFII发展等。③股权分置问题和股市扩容因素对市场的影响将有所淡化，投资者的信心将不断增强。④部分企业的估值和盈利预期在改善，近期中集集团(资讯 行情 论坛)、中兴通讯(资讯 行情 论坛)、贵州茅台(资讯 行情 论坛)、海油工程(资讯 行情 论坛)、深赤湾(资讯 行情 论坛)等高价绩优股屡创新高，说明优质企业的投资价值再次得到深度发掘，强者恒强。因此，今后几个月股市走势仍可继续乐观，投资者在操作上应该忽视大盘短期波动，精选个股，持股待涨。(上投摩根富林明基金管理公司供稿)
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