国泰基金：保持振荡格局 有技术性反弹可能(2)

　　下周投资策略

　　下周市场展望

　　在宏观调控有再次加强可能的担忧下，本周市场大幅下跌。我们认为，下周市场会呈现振荡格局，市场有技术性反弹的可能，波动区间在1200～1250点之间。“两会”之后，市场面对的不确定因素大增，宏观经济政策和扩容速度的变化都可能对市场走势造成负面冲击。

　　“两会”之后，市场关注的重点就落在会后各部委如何落实政府工作报告。央行在会后立即上调个人住房贷款利率的政策正是和政府工作报告中调控部分地区房地产市场过热的内容相符。这让市场不得不联想到宏观调控会进一步加强，1～2月份固定资产投资数据依然显示投资比较活跃，能否将今年固定资产投资增幅控制在可接受范围还不是很有把握。我们认为，短期内继续出台紧缩政策的可能性不大，管理层也需要进一步分析3月份的数据后才能做出新的调整政策。这也意味着4月中旬会再次面临政策的不确定性，在这之前市场难以出现经济基本面支持的行情，只能是政策面和股市供求关系的变化影响市场走势。扩容速度经历了2个月的近乎停滞后必然会出现回升，宝钢、交行等大盘股的发行也会陆续登场，因而管理层如何落实政府工作报告中关于大力发展资本市场、保护投资者利益的措施也许是目前市场唯一值得期待的利好因素。

　　总体来看，我们认为，近期市场面临的不确定性因素大大增加，下周市场会继续振荡，并有技术性反弹的可能，但经济政策和扩容速度的变化都可能对市场走势造成负面冲击。

　　投资视点

　　本周的投资建议是继续增持那些真正具有核心竞争力、具有定价能力、业绩能够持续高增长、能够控制成本上涨的优势企业，同时我们继续坚持减持A/H股溢价比例超过40%的A股，后期H股公司询价发行A股以及“A+H”模式的发行使得这类A股具有巨大的估值风险。

　　本周基金动态

　　◎ 鹏华货币市场基金于3月17日通过中国农业银行以及平安、长城、招商、国信、国泰君安、海通、国信、华泰等券商正式发行，基金托管人为中国农业银行。该基金发行期为20天，其中，通过中国农业银行的认购将于3月31日截止，通过券商及鹏华直销机构的认购将于4月5日截止。

　　◎ 大成基金管理有限公司近日再次刷新债券型基金分红记录。据悉，3月17日，大成债券投资基金向基金份额持有人按每10份基金份额派发现金红利0.20元，这是该基金自设立以来的第四次收益分配，累计分红金额达每10份基金份额0.85元，继续保持债券型基金分红第一。

　　◎ 商业银行进入基金业的脚步渐近，银行人民币理财产品试水，在理财市场逐渐多元化的格局中，基金业正面临着前所未有的激烈竞争。基金业为应对竞争，不断调整管理核心，不再将短期表现作为衡量公司发展的唯一指标，而是将目光放在了多个领域，比如人力资源管理、薪酬考核制度、风险控制、技术支持、品牌建设、员工培训等关乎企业长远发展的方面。

　　◎ 日前，中国证监会网站公布了最新的开放式基金代销名单，其中15家银行和64家证券公司榜上有名。在公布的代销银行名单中，刚获得基金托管资格的华夏银行(资讯 行情 论坛)也在其中，并成为继招商、浦发、民生银行(资讯 行情 论坛)之后第四家获得托管资格的上市银行。华夏银行的加入也使得基金托管银行的队伍增加到11家。此外，深圳发展银行、福建兴业银行这两家全国性商业银行和北京银行、上海银行这两家地方性商业银行连同基金托管银行一并也在15家基金代销银行之列。在本次公布的国泰君安证券、华夏证券、广发证券、国信证券、招商证券等64家代销券商名单中，闽发证券、汉唐证券等3家证券公司被暂时停止基金代销资格。

　　◎ 基金公司向商业银行放开的政策令各大商业银行兴奋不已。有业界资深人士透露，工商银行正在与全球知名投行瑞士信贷第一波士顿谈判建立合资基金公司的有关事宜，如果谈判成功，瑞士一波将取得合资公司49%的高额股权。在商业银行设立基金公司的发起方式上，主要有两种模式：一种是间接投资，即由目前已经与商业银行有股权关系的机构投资设立基金管理公司或是商业银行收购现有基金管理公司股权；另一种是直接模式，即由商业银行直接投资或者引入战略投资者共同设立基金管理公司。

　　◎ 海富通货币市场基金在首发结束仅一个月后，规模即实现翻番。据悉，截至2月25日，海富通货币市场基金份额规模达到21亿份基金单位，首次超过20亿大关，这个数字较1月4日该基金合同生效时的首发规模显著增长了1.18倍，而期间实际交易日只有31天。

　　◎ 记者从证监会基金部有关人士处了解到，由该部门具体实施的此次基金调查，只是对证券投资基金节后申购赎回状况的一个例行调查，并非外界所传说的针对某些投资群体的"突击行动"。该人士表示，了解基金申购赎回状况是基金部加强基金业统计的一项基础性工作，这个工作一直都在做，属于基金部的常规性工作。

　　◎ 据悉，易方达货币市场基金在实际交易日不到1个月的时间里，截至3月14日，持续营销的申购量已超过23亿元。

　　◎ 据华安基金管理公司透露，截至2005年3月14日，华安现金富利基金的规模已经超过350亿，成为国内规模最大的开放式基金。据悉，这与华安的销售系统创新密切相关，在基金电子交易方面，华安携手民生银行推出的“华安特快”已经成为一个华安的服务品牌，它同时意味着中国目前最大的一个基金电子商务交易量的拥有者已通过电子交易平台实现了5.3亿元的成交量。

　　◎ 日前景顺长城内需增长和富国天益价值两只开放式基金同时发布分红预告。近两周内，市场上已有4只开放式基金宣布实施分红。在基金即将掀起一股分红热潮的同时，银河证券基金研究与评价中心研究员王群航表示，由于一些基金较好把握了短期投资机会，一批今年以来净值增长率表现优异的基金选择分红正成为时下的热点。

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