嘉实基金：场外资金积极介入 短线将面临调整

　　一、后市预测展望

　　目前市场环境是支持股指向上运行的，“两会”将于3月初召开，政策性利好不断的支撑着多方的信心，尤其是股权分置问题已经越来越得到重视，踏出实质性的一步指日可待，对市场信心鼓舞作用巨大。我们看到近几周市场成交量不断放大，场外资金正在积极介入，因此本次行情不会轻易结束。但是短线而言，我们判断市场将面临着调整，其理由如下：

　　首先，半年线对股指压制作用明显。我们从上证指数(资讯 行情 论坛)K线图看，从2004年5月以来股指跌穿半年均线后，指数曾2次触及该压力位而失败，如今指数再次运行至此，振荡整理积蓄力量是正常的。而且半年线与年线的区域，正是去年指数运行时间最多的区域，累积了许多筹码，压力沉重，向上突破不可能一蹴而就。

嘉实基金供图

　　其次，本周股指出现放量滞涨状况。本周成交量明显放大，沪市后4个交易日成交金额都超过了100亿元，但股指连续4日收盘在1310点附近，周五还出现了长上影，说明目前点位多空分歧加大，有调整蓄势的需求。

　　第三，热点散乱。前半周的热点还比较清晰，到周五已经非常散乱，这会使场外资金因难以把握而萌生退意，同时多空分歧的加剧还导致同一板块走势分化，难以形成合力支撑股指，因此短线股指很可能进入缩量整理阶段。

　　二、基本面/政策面消息点评

　　◎ 证券投资者保护基金规模可能升至数十亿

　　中国证监会与财政部日前联合下发通知，把股票、可转债等证券发行中的申购冻结利息作为证券投资者保护基金的来源之一，第一次把证券投资者保护基金推到市场面前。根据有关通知，证券发行的申购冻结资金利息主要是指通过证券交易所网上发行时的冻结资金和采用向法人询价、配售方式网下公开发行股票、可转债时的冻结资金产生的利息。

　　评论：监管当局迅速的拿出解决保护投资者利益的办法，应该说是认真落实“国九条”一项行动。政策面做多的痕迹很明显。

　　◎ 商业银行设立基金管理公司将开始试点

　　中国金融监管部门的有关负责人二十日表示，将综合考虑境内商业银行业务经营状况及其代表性等因素，选择试点银行，采取多种模式设立基金管理公司。具体审批工作将很快进入程序。央行、银监会和证监会二十日联合发布《商业银行设立基金管理公司试点管理办法》.

　　评论：商业银行设立基金管理公司，有利于促进资本市场长期稳定健康发展；有利于提高直接融资比重，促进直接融资与间接融资协调发展；有利于稳步推进商业银行改革，保持金融整体稳定，优化资源配置。同时为资本市场注了一股活水。

　　◎ 垄断行业放宽非公经济市场准入

　　国务院下发《国务院关于鼓励支持和引导个体私营等非公有制经济发展的若干意见》。《意见》强调，要加快改变非公有制企业的融资难，在证券市场发行、上市方面，要使非公有制企业与公有制企业实行同等待遇，分步推进创业板市场。《意见》还强调了放宽市场准入。

　　评论：国家的这一政策对改善我国垄断行业的效率无疑是有利的，但同时对现有的已上市的垄断行业公司影响却是深远的，具体效果还有待观察。但分步推进创业板市场这一条值得关注。

　　三、大盘指数/行业指数统计回顾

　　1、本周指数变动

　　每周指数变动[2005/02/25]

	一周收盘	一周涨幅	一周震幅	成交金额(亿)		市盈率	市净率
				一周	一周/四周平均
上证指数	1312.44	4.25	5.48	587.39	1.97	18.54	2.43
深证综指	328.49	5.41	6.68	350.83	2	18.61	2.06
Ａ股指数	1377.6	4.22	5.45	580.36	1.97	18.61	2.5
深证Ａ指	339.98	5.41	6.63	335.69	2	20.03	2.14
上证180	2462.52	3.69	4.83	308.42	1.86
深证100	1049.38	4.64	6.01	160.3	1.85
Ｂ股指数	82.52	6.91	8	7.03	2.1	16.71	1.39
深证Ｂ指	259.05	5.46	7.75	15.14	1.97	11.76	1.54

　　本周在利好消息的刺激下，股指向上突破，周一、周二两根长阳线以后，股指围绕半年均线展开振荡整理，周五一度突破该阻力位，随后走软，上证指数收盘1312.44点，略低于半年线的1315.73点。本周市场交易量大增，沪市后四个交易日的成交金额都超过了100亿元，场外资金入市明显。

　　2、本周行业指数统计

　　每周行业指数统计[2005/02/25]

名称	收盘	一周		周成交金额
		收益率	相对值	金额(亿)	比例(%)
石油	1448.03	7.84	2.9	13.32	1.45	涨幅前十名行业
有色	1161.54	7.39	2.45	29.98	3.27
电气设备	807.86	7.37	2.43	17.37	1.9
综合	879.55	7.15	2.21	31.12	3.4
软件及服务	638.94	7.1	2.16	16.35	1.79
传媒	1114.85	7.1	2.16	15.69	1.71
日用化工	811.64	7.04	2.1	2.01	0.22
计算机硬件	775.34	6.94	2	21.92	2.39
贸易	853.86	6.77	1.83	14.59	1.59
农业	638.42	6.46	1.52	23.73	2.59
医药	1006.21	4.61	-0.33	39.99	4.37	跌幅前十名行业
供水供气	1114.7	4.54	-0.4	6.42	0.7
造纸包装	931.23	4.16	-0.78	17.68	1.93
石化	2043.26	3.86	-1.08	19.59	2.14
通信	1130.22	3.82	-1.12	38.16	4.17
房地产	913.57	3.67	-1.27	50.78	5.54
交通运输	1553.54	3.56	-1.38	51.11	5.58
电力	1331.38	3.42	-1.52	55.49	6.06
钢铁	1648.94	3.24	-1.7	71.33	7.79
金融	862.89	2.61	-2.33	33.32	3.64

　　本周热点频出，超跌股反弹的力度最大，中小企业板、网络科技等时有表现，而绩优大盘蓝筹股则昙花一现，走势冲高回落，受国际石油、有色金属等价格不断走高影响，带动了国内A股整体行业上涨，而铁矿石价格上涨71%，导致行业成本的上升，拖累钢铁股走软。(嘉实基金管理公司供稿)