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长盛成长价值基金2005年2月投资策略报告
一、2005年1月回顾
(1)市场表现
1月份，市场继续出现较大幅度下跌，其间尽管出现过印花税下调带来的短期反弹机会，但市场大部分时间仍然处于弱势状态。从1月1日到1月31日，上证指数(资讯 行情 论坛)从1266点下跌到1191点，下跌5.9%，期间最低下跌到1189点，创下多年来的新低。影响目前行情的最主要因素是新股扩容预期和新股询价带来的整体估值水平的下移。此外，屡屡出现的上市公司高管违规问题，一次次的打击市场信心，成为弱势中制约行情走强的又一因素。
分行业走势方面，1月份大部分行业指数出现了下跌，上涨的仅有房地产行业；而跌幅较大的行业主要有石油、电力设备、软件及服务、元器件和煤炭等。如下表：
1月1日到1月31日行业板块走势分析
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涨幅前 5 位板块 |
跌幅前 5 位板块 |
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序号 |
名称 |
涨幅 |
换手率 |
序号 |
名称 |
涨幅 |
换手率 |
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1 |
房地产 |
0.05 |
15.72 |
1 |
石油 |
-19.38 |
20.06 |
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2 |
通信 |
-1.42 |
28.72 |
2 |
电气设备 |
-11.36 |
11.98 |
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3 |
酒店旅游 |
-1.65 |
17.98 |
3 |
软件及服务 |
-10.38 |
27.49 |
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4 |
食品 |
-1.73 |
11.46 |
4 |
元器件 |
-9.54 |
24.11 |
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5 |
钢铁 |
-2.29 |
16.79 |
5 |
煤炭 |
-9.35 |
20.61 |
(2)本基金运作回顾
长盛成长价值基金单位净值(图：长盛基金)
从1月1日到1月31日，上证指数下跌5.90%，本基金可比基准(上证指数*75%)下跌4.43%；同期本基金单位净值由0.981上涨到0.964，跌幅1.73%。
二、2月份市场展望
展望后市，我们认为，宏观调控、上市公司业绩增速放缓、利率或汇率的变化等预期已经较早前就在市场中得到了充分反映。而新股发行定价造成的A股市场估值水平的加速被动接轨，投资者对大量等候发行上市的超级航母扩容的担心，以及解决股权分置的不确定性带来的系统性风险，是导致当前市场持续出现低迷的主要原因。而且从长期投资和国际化接轨的角度来看，我们认为回避上述问题也并不现实。但是，在一个普跌和恐慌的市场环境中，往往会出现部分优秀上市公司矫枉过正、价值低估的现象，从而为我们以较低价格增持优秀公司提供了良机。因此近期本基金的操作策略是：一方面积极研究、深入挖掘具备稳定增长、价格低估的优秀公司进行战略储备；另一方面密切关注各种制度性突破带来的投资机会或风险。
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