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一周股市回顾
上周大盘先抑后扬，上证指数(资讯 行情 论坛)在触及近6年低点1189.21点后，在上周五放量反弹2.5%，一举收复一周失地。两市一周成交量485.09亿元，环比上升三成。
中国证监会主席尚福林上周表示要切实解决影响市场长期稳定发展的问题。中国证
监会市场监管部主任谢庚上周也表示，证券市场正处在重要的历史转型期，风险正在得到释放和化解，不排除采取阶段性措施保持市场稳定的可能。此外，经国务院批准，财政部决定从2005年1月24日起，调整证券(股票)交易印花税税率，由现行2%调整为1%。
中国人民银行行长周小川上周表示，今年金融服务的一个直接考虑是逐步使货币走向可兑换，以便消除币种在兑换方面对经济的制约。去年有关部门在遗产和移民资本项目兑换方面的限额有所放宽，预计今年在此方面还会有所动作。
上周证监会宣布恢复新股发行，华电国际成为新股询价制的第一个上市公司，按其2.3-2.52元的询价区间，比照该股在香港H股股价2.3港元/股，已经完全与香港H股接轨。该股全面摊薄发行市盈率在13.53-14.82倍(按2004年业绩计算)，如果按发行后上市价2.5-2.7元估算，以2005年业绩计算，发行后市盈率在13.51-14.59倍。由于华电国际以完全市场化的低市盈率发行，导致了目前定位偏高的电力股下跌，而电力板块的比价效应又导致了其它各行业股价的下跌；同时含H股的A股板块也开始进行调整，致使上周市场前四个交易日市场陷入了非理性地连续下跌状态，但最后一个交易日大盘放量上行，开展报复性反弹，一举收复一周失地。
华电国际H股和香港恒生国企股指数近期走势图(资料来源：bloomberg)
下周股市展望
分析上周末大盘放量反弹的原因，主要是场内的存量资金在目前风险较低的点位坚决做多。预计下周大盘将在场内游资的带动下继续展开反弹行情。资金多少将决定此次反弹的高度。假定目前留存于二级市场的客户保证金为2600亿元，其中大部分资金(按1600亿元计算)风险承受力较弱，通过申购新股来追求本金的安全性和低收益，其余1000亿元属于反弹可用的资金，能够承受较高的风险并希望获得高收益。如果这1000亿元资金能够全部进入二级市场投资股票，对应同期沪深两市A股总流通市值10862.18亿元(截至2005年1月21日)，在增量资金建仓拉升市值的推动下，上证指数可上涨到1310点附近，反弹高度约9～10%。
因此，投资者应密切关注大盘反弹的节奏，如果下周大盘在场内游资的推动下上涨9-10%，同期市场交易量超过数百亿元，行情的继续反弹就需要有场外长线资金的及时建仓跟进，否则反弹将难以为继。站在场外长线资金的立场去分析，假使行情上涨过急，则其将会缺乏盈利空间，不会冒然跟进。反之，如果场内的多头资金能够稳扎稳打，以空间换时间，等待援兵进场接力，使长线资金有充分时间陆续进场，大盘后市反弹高度则仍可看高一线，加上印花税减半的出台，及历年初较易成功发动春季行情，今年上半年最大的盈利机会则有可能即将到来。个股方面，建议投资者关注前期超跌的蓝筹股。(上投摩根富林明基金管理公司供稿)
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