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□晨报记者范恩洁
在股市、房产市场前景难测的背景下，日前申万巴黎投资总监张惟闵却语出惊人，认为：“我们目前所面对的是负利率、本币预期升值的宏观经济环境，置身这样的环境，进行投资的基本和首要原则就是：借贷款，买资产。而最重要的资产类别选择就是股票和房地产。”
股市有上升机会
和一些机构将预测基点放在今年利率是否调整、人民币是否升值不同，张惟闵从哲学角度表述了自己的观点：“我并不对这些结果作判断，但只要这样的预期存在，就意味着市场将因此发生变化。而我们将在这一变化中去找寻机会。”他认为，由此带来的资产价格膨胀是当前中国经济发展过程中无可避免的阶段性趋势，而这将从根本上指引申万巴黎今年的投资方向。
张惟闵表示，虽然中国股市的当务之急是纠正市场缺陷和重建投资人信心，但是股市仍然可以从资产价格上升中受益。经过近几年来的下跌，应该说目前中国已经有相当数量的上市公司具有了较明显的投资价值，大盘整体的市盈率已降到15倍左右。申万巴黎股票库目前的市盈率为12.79倍，这已与主要发达国家和地区的股票估值无太大差异，今年股市预期有机会实现15%-20%的升幅。
重点投资四行业
将未来两年核心投资策略定为“借贷款，买资产”，张惟闵认为其间最重要的资产类别则是股票和房地产，但因为机制问题，股市受惠程度将不及房地产市场。具体到股市中的行业配置选择，他表示将遵循“高负债，高资产”的商业经营模式。在资产价格膨胀的环境下选择具高资产特性行业；在负利率的环境下应选择具高负债特性行业。具体来说，今年重点投资行业包括：地产业，航空业，银行业和零售业。
其中房地产重点关注龙头型商品房开发企业，因为这类企业依托强大的土地储备，土地获取能力，资金实力和融资能力将获取房价上涨带来的超额收益；而航空业，将受益于人民币升值，加息对其的影响也较小；金融行业重点关注商业银行，因为去年宏观调整的负面影响可能被高估，消费金融增长潜力巨大；零售业的重点子行业集中在连锁零售和都市型连锁百货方面。
积极关注新股
对于重又开闸的新股发行，张惟闵的态度是，新股仍然是今年一个很好的投资方向。“对基金公司来讲，新股有一个好处，就是不需要改变现有的资产配置，只需一点现金流就可以。而且现在实行新股询价之后，对规模较大的申万巴黎来讲也是一件好事。因为许多投行都希望我们能够参与询价行列，这样我们可以主动去影响新发股价，从而拿到一个对自己有利的价格。”
当然除了价格的因素外，张惟闵表示对新股的投资思路还是和过去一样，分成两个类别：一是长期投资，比如金地集团(资讯 行情 论坛)这段时间在增发，由于我们非常看好地产行业，所以参与之后会留在手上，未来还可能到二级市场去获取更多股权；二是短期投资。如果一个新股的询价暂时被市场低估的话，我们拿到之后，在其上市的短时间内就会抛出。
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