(独家)新品导航：东方金账簿货币基金分析报告

　　中国银河证券 基金研究中心 王群航

内容摘要 　◎ 东方基金管理有限责任公司成立于2004年6月11日，总部设在北京，注册资本1亿元人民币，注册地址北京市。公司的股东为东北证券有限责任公司、四川南方希望实业有限公司、上海市原水股份有限公司和河北宝硕股份有限公司，持股比例分别为46%、18%、18%和18%。 　◎ 东方基金管理公司旗下现有两只基金，都是以股票市场为主要投资对象的偏股型基金。上述统计数据显示，这两只基金的绩效表现都比较好，今年以来都取得了50%以上的收益。

　　第一部分 产品简介

　　基金名称： 东方金账簿货币市场基金

　　发行地点： 中国银河证券等

　　托管银行： 中国民生银行

　　注册登记机构：东方基金管理公司

　　发行时间： 2006年7月3日至7月28日

　　认购费率： 0

　　赎回费率： 0

　　申购、赎回开始时间：自基金合同生效日后30个工作日内，在开放日开始办理申购、赎回。

　　管理费率： 0.33%

　　托管费率： 0.10%

　　销售服务率：0.25%

　　投资目标： 在强调本金安全性、资产充分流动性的前提下，追求稳定的当期收益。

　　投资范围： (1)现金；(2)通知存款；(3)1年以内(含1年)的银行定期存款、大额存单；(4)剩余期限在397天以内(含397天)的债券；(5)期限在1年以内(含1年)的债券回购；(6)期限在1年以内(含1年)的中央银行票据；(7)中国

证监会、中国人民银行认可的其他具有良好流动性的货币市场工具。

　　投资策略： 本基金以价值分析为基础，以主动式的科学投资管理为手段，把握宏观经济走向与微观经济脉搏，通过以剩余期限为核心的资产配置，充分考虑各类资产的收益性、流动性及风险性特征，追求基金资产稳定的当期收益。

　　久期控制： 每日的平均剩余期限控制在180天内

　　基金经理： 于鑫先生，清华大学与美国麻省理工学院联合培养国际工商管理硕士。历任吉林省五金矿产进出口公司业务员、世纪证券资产管理部研究策划主任、世纪证券资产管理部投资经理，曾负责深圳

企业年金、丰盛理财计划以及其他定向资产管理业务的研究和投资工作，取得了良好的业绩，现任东方基金管理有限责任公司旗下基金――东方精选基金的基金经理助理。

　　建仓期限： 基金管理人应当自基金合同生效之日起6个月内使基金的投资组合比例符合基金合同的有关约定。

　　业绩比较基准：银行6个月定期存款税后收益率

　　风险收益特征：本基金属于证券投资基金中高流动性、低风险的品种，其预期风险和预期收益率低于股票基金、混合型基金和债券型基金。

　　第二部分 综合分析

　　(一)公司背景分析

　　东方基金管理有限责任公司成立于2004年6月11日，总部设在北京，注册资本1亿元人民币，注册地址北京市。公司的股东为东北证券有限责任公司、四川南方希望实业有限公司、上海市原水股份有限公司和河北宝硕股份有限公司，持股比例分别为46%、18%、18%和18%。

　　表一：东方基金管理公司旗下基金业绩一览表

东方基金公司旗下基金业绩一览(图片来源：中国银河证券)

　　数据来源：中国银河证券基金研究中心 统计截止日期：2006年6月30日

　　东方基金管理公司旗下现有两只基金，都是以股票市场为主要投资对象的偏股型基金。上述统计数据显示，这两只基金的绩效表现都比较好，今年以来都取得了50%以上的收益。

　　(二)新产品分析

　　按照中国银河证券基金研究中心的基金分类体系规则，益民货币市场基金的一级分类属于货币市场基金，二级分类属于货币市场基金-A级，三级分类属于货币市场基金-A级。

　　与近期发行的货币市场基金相比，此新基金设定的投资范围中少了一项，即“短期融资券”。少一个投资种类，就是少了一项收益来源。但这并不等于此基金未来的收益一定就会低于其它货币市场基金，因为通过对于其它固定收益品种的投资一样可以获得良好的收益。

　　货币市场基金是当前基金市场上最受投资者欢迎的基金品种之一。截至2005年底，货币市场基金的数量和净值总额占全体开放式基金的比例分别为15.85%和48.28%。货币市场基金的数量不多，但净值总额却几乎占去了开放式基金市场的半壁江山。与中短债基金相比，中短债基金持有债券的久期相对较长，受到市场利率上升的不利影响相对更加明显，在预期升息周期过程中的表现会受到压制，而货币市场基金的相对优势便由此显得较为突出。

　　货币市场基金的主要特点是本金稳妥、进出便利、免费免税、天天收益，这些产品特点能够较好地满足相当数量投资大众的需求，即偏好低风险理财产品的投资者对收益的稳定性和对资金高流动性的综合要求。从目前的货币市场基金收益情况来看，货币市场基金的确具有较为稳定的投资收益。截止本报告写作之时，绝大部分货币市场基金今年以来都实现了较好的收益，收益率高于“1.8%”这个“一年期银行定期存款税后利率”。由于国内有望进入升息周期，近期央行票据的收益率开始走高，已经超过了2%，这种情况对于即将投入运作的新货币市场基金十分有利，因为其它老基金持有的多是老券，其价格有下跌的压力。

　　笔者一贯认为，对于货币市场基金的投资策略，最主要的是看其当期的绝对收益情况，并把它和流动性结合在一起考察，只要不比银行定期一年存款的税后收益逊色，只要流动性余活期存款差不多，就具有值得投资的价值。因此说，货币市场基金产品值得长期看好。货币基金的真正定位应该是“现金管理工具”，介于现金和各类投资工具之间——需要现金时，赎回货币基金；需要进行投资时，则可通过基金转换方便地介入相应类型的证券投资基金。

　　(三)风险提示

　　1、与近期发行的许多货币市场基金相比，此基金预设的发行时间较长，几乎贯穿了整个7月份，请广大投资者注意合理安排投资时间。

　　2、此基金设定的建仓期限为6个月之内，也是相对较长的一只基金。

　　3、东方基金管理公司旗下基金的业绩较好，但那些收益主要来自于股票市场，代表的是该公司的股票投资管理能力，该公司的固定收益管理能力到底如何有待观察。

　　第三部分 综合星级评价

　　根据中国银河证券基金研究中心《基金新产品综合评价体系》的统计，对于东方金账簿货币市场基金的评价结果如下：

　　表二：新产品星级评价表

	评价项目	评价结果
新产品	基础市场预期	★★★★
	收费标准	★★★
	创新度	★★★
基金管理人	旗下基金绩效	★★★★
	基金经理	无

　　附注：1)数据来源为中国银河证券基金研究中心；(2)统计截止日期为2006年6月30日；(3)由于没有明确的管理公募基金的业绩记录，故暂不对基金经理于鑫先生做星级评价。

　　独家声明：

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