(独家)新品导航：华富货币市场基金分析报告

　　中国银河证券基金研究中心 王群航

内容摘要 　◎ 此新基金是一只货币市场基金，它的发行标志着华富基金管理公司正在初步搭建公司旗下的基金产品线架构，是公司发展战略中必不可少的一项重要举措，有利于给客户提供不同风险收益级次的投资产品。 　◎ 货币市场基金的特点是本金稳妥、进出便利、免费免税、天天收益，这些产品特点能够较好地满足相当数量投资大众的需求，即偏好低风险理财产品的投资者对收益的稳定性和对资金的高流动性的综合要求。

　　第一部分 产品简介

　　基金名称： 华富货币市场基金

　　基金代码： 410002

　　发行地点： 中国银河证券等

　　托管银行： 建设银行

　　注册登记机构：华富基金管理公司

　　发行时间： 2006年5月29日至6月16日

　　管理费率： 0.33%

　　托管费率： 0.10%

　　认购费率： 零

　　赎回费率： 零

　　封闭期限： 本基金自基金合同生效后不超过7个工作日内，开始为投资者办理基金份额的申购与赎回业务。

　　投资目标： 力求在保持基金资产本金稳妥和良好流动性的前提下，获得超过基金业绩比较基准的稳定收益。

　　投资范围： 本基金主要投资于以下货币市场工具，包括：(1)现金；(2)通知存款；(3)1年以内(含1年)的银行定期存款、大额存单；(4)剩余期限在397天以内(含397天)的债券；(5)期限在1年以内(含1年)的债券回购；(6)期限在1年以内(含1年)的中央银行票据；(7)中国证监会、中国人民银行认可的其他具有良好流动性的货币市场工具。

　　投资策略： 本基金根据宏观经济运行状况，货币政策和财政政策执行状况以及短期利率的变动和货币市场格局的变化，积极主动地在现金、存款、债券资产和回购资产等之间进行动态地资产配置,严格按照相关法律法规规定控制组合资产的比例和平均剩余期限，防范风险，保证资产的流动性和稳定收益水平。具体包括：(1)短期利率预期策略；(2)收益率曲线分析策略；(3)期限结构滚动配置策略；(4)无风险套利策略。

　　久期控制： 投资组合的平均剩余期限在每个交易日都不得超过180天

　　基金经理： (1)李友超先生，1965年生，数量经济专业硕士，历任安徽农师院助教、建设银行滁州分行支行行长、建设银行监察室监察员、平安

资产管理公司交易员。(2)沈雪峰女士，1972年生，女，中共党员，本科学历，硕士学位，历任安徽国投投资银行部业务主办、自营业务部投资经理、华安基金管理有限公司研究发展部高级研究员、亚洲证券资产管理总部副总、固定收益证券管理总部副总(主持工作)、研究所副所长。

　　建仓期限： 本基金合同生效后，3个月内达到以上投资组合比例限制。

　　业绩比较基准：人民币税后一年期银行定期储蓄存款利率

　　风险收益特征：本基金属于高流动性、低风险品种，其预期风险和预期收益率都低于股票型、债券型和混合型基金。

　　第二部分 旗下基金业绩

华富旗下基金业绩一览

　　数据来源：中国银河证券基金研究中心 统计截止日期：2006年5月26日

　　点评：作为一家新公司，华富基金管理公司目前仅仅管理着一只基金――华富竞争力。该基金以股票市场为主要投资对象，在今年以来的小牛市行情中取得了较好的收益。但是，在与同类型基金的对比当中，华富竞争力的业绩排名并不靠前。

　　第三部分 公司及产品分析

　　◎ 此新基金是一只货币市场基金，它的发行标志着华富基金管理公司正在初步搭建公司旗下的基金产品线架构，是公司发展战略中必不可少的一项重要举措，有利于给客户提供不同风险收益级次的投资产品。

　　◎ 与当前正在发行的其它同类型基金相比，此基金在久期控制方面与其它基金一样，都是“投资组合的平均剩余期限在每个交易日都不得超过180天”，但是，此基金的业绩比较基准却是“人民币税后一年期银行定期储蓄存款利率”。这种情况表明，该公司有信心在同等级的低风险条件下将收益做的更好。

　　◎ 货币市场基金的特点是本金稳妥、进出便利、免费免税、天天收益，这些产品特点能够较好地满足相当数量投资大众的需求，即偏好低风险理财产品的投资者对收益的稳定性和对资金的高流动性的综合要求。

　　◎ 从目前的货币市场基金收益情况来看，货币市场基金的确具有较为稳定的投资收益。截止本报告写作之时，绝大部分货币市场基金今年以来都实现了较好的收益，收益率高于“1.8%”这个“一年期银行定期存款税后利率”。

　　◎ 华富管理公司为此基金配备了两名基金经理，该公司对于这只基金的重视程度可见一斑。两位基金经理均具有较为丰富的、对于固定收益类产品的研究经验，和一定的投资经验。

　　◎ 2005年10月底以来，人民银行加大了发行央行票据的力度，同时加强窗口指导，资金市场利率出现全面回升，目前，央行票据的收益率开始走高，已经超过了2%，这种情况对于即将投入运作的新货币市场基金十分有利，因为其它老基金持有的多是老券，收益率都比较低。

　　◎ 从2005年开始，我国债券市场进入快速扩容和发展期，短期融资券、企业债券、资产支持证券发行加速。2005年短期融资券发行1424亿元，而截止2006年5月22日，共有157只短期融资券发行，规模达到2532亿元，2006年不足5个月就发行了1108亿元，发行收益率水平也比2005年的2.92%大幅提高，最高达到3.72%。2006年5月16日，证监会公告了《关于基金投资资产支持证券有关通知》，明确规定货币市场基金可以投资资产支持债券，货币市场基金在投资品种的拓展方面出现了新机遇。另外，新股发行将在不久后开闸，到时候在银行间、交易所之间又会出现巨大的资金价格差，跨市场套利又将有新的机会。这一切都为货币市场基金未来的投资运作提供了良好的基础市场条件。

　　◎ 当前的股票市场已经涨过了1600点，累计上涨幅度较大，股票市场所蕴含的调整风险也开始增高。如果投资者认为股票市场的后市将有调整的可能性时，不妨暂时从股票市场上退出来，在此基金里规避一下风险，同时还可以获得高于活期存款、不低于定期一年存款的税后收益。

　　◎ 我们一贯认为，对于货币市场基金的投资策略，最主要的是看其当期的绝对收益情况，并把它和流动性结合在一起考察，只要不比银行定期一年存款的税后收益逊色，只要流动性与活期存款差不多，就具有值得投资的价值。因此说，货币市场基金产品值得长期看好。

　　第四部分 综合星级评价

　　根据中国银河证券基金研究中心《基金新产品综合评价体系》的统计，对于华富货币市场基金的评价结果如下：

	评价项目	评价结果
新产品	基础市场预期	★★★★
	收费标准	★★★
	创新度	★★★
基金管理人	旗下基金绩效	★★
	基金经理	无

　　数据来源：中国银河证券基金研究中心 统计截止日期：2006年5月26日

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