绩优基金风格各异 看大势挑基金短期调整是良机

　　

偏股型基金证券市场线(收益/Bate)，图片来源：上海证券报

　　联合证券 冶小梅

　　从年初至5月15日，上证指数(资讯 行情 论坛)上涨42.25%，超越指数的基金有75只，今年以来净值增长率最高超过80%。在这波急升行情中，坚定的基金持有人无疑是大赢家。当前市场的热情远远超乎个体的想象空间，在巨大的财富效应下资金还在源源流入。对于尚在观望的投资者来说，本周二、周三市场的调整可以说是提供了介入基金投资的良机。那么 ，该选择什么样的基金呢？

　　绩优基金风格各异

　　股票型基金是首推的投资目标。通过建立偏股型基金的证券市场线(SML)，来刻画各基金投资组合的收益与其对应的贝塔系数之间的线性关系，落在前沿曲线上的一组基金是最具投资效率的(见配图)，他们的投资绩效均优于其他同等风险程度的基金。

　　虽然这组基金的投资都是最有效率的，但是他们之间的风格又相去甚远，这在一定程度上是由基金产品本身决定的。例如，上投中国优势、广发小盘(资讯 净值 论坛)、大成精选(资讯 净值 论坛)、汇添富精选、广发聚丰的股票配置上限是95%，而长城久恒(资讯 净值 论坛)、华安创新(资讯 净值 论坛)、融通新蓝筹(资讯 净值 论坛)的股票配置上限是70~75%。即便投入股票的资金使用效率一样高，但是急升行情中95%的股票配置肯定比75%的配置要升得快；而遇到市场调整时，后者会比前者更有抵御能力。

　　另一方面，基金配置的股票类型不相同。比如，上投摩根中国优势偏好有色金属和资源类股票，理所当然这波行情中它受益；长城久恒也得益于资源类股票的贡献，但是该基金组合中具有前瞻性的大比例银行资产配置，当前行情中也唯独银行类股票尚没有疯狂，且有诸如广发150亿以上的新发基金和上投摩根64亿的双息平衡等待建仓，无论从哪个角度来看，银行都是未来资金的好去处，所以该基金投资者可长期持有。

　　看大势挑基金

　　在不同市场预期下，投资者可以选择不同风格的基金。例如，强势上升行情中，投资者可以选择上投中国优势、广发小盘、大成精选、广发聚丰等高风险、高收益的基金；而在震荡调整行情中，则可以配置长城久恒、融通新蓝筹、华安创新等贝塔系数较小、但收益在中上水平的基金。

　　短期经过30%多的涨幅后，A股市场整体估值水平有所上升；政府后续是否还会有进一步的调控政策出台仍不大明朗；H股市场在经历了40%多的涨幅后，短期调整压力也在逐步增大，对A股将形成短期制约。基于这些原因，市场短期震荡可能还会加剧，但是调整的幅度将非常有限，因为急于进入的资金非常充裕，市场大的方向是牛市启动。而前两日的窄幅调整为投资者迎来了申购基金的良机，建议投资者积极参与绩优股票型基金，只要选择到负责任且有能力的好基金并持有，在未来两年内投资者一定会收获丰厚。