基金历史分红情况分析 长期持有好基金回报可观

封闭式基金每10份基金单位平均派现情况(图片来源：聚源数据)

　　聚源数据研究所 黄翔 邓海

　　对于基金持有人，分红是获得投资收益的重要途径，所以基金分红一直以来广受关注。97年11月《证券投资基金管理暂行办法》的颁布实行，标志着基金运作有了明确的法规制约。该条例第五章三十八条规定：基金收益分配应当采用现金形式，每年至少1次，基金收益分配比例不得低于基金净收益的90%。基金持有人收益分配权，第一次通过法规形式，得到了明确的保障。谈到这里，不少投资者或许要问，这些年来基金分红的情况到底如何，基金分红出现了什么变化？

　　聚源数据研究所，通过对8年多基金分红情况分析后，发现基金分红变化有如下特征：

　　01年封闭式基金分红出现高潮 近年来分红水平一直在较低位置徘徊

　　封闭式基金刚发行时，曾经成为市场的抄作热点，交易价格甚至还一度超过净值。但是近几年来，其市场中的优势地位已被开放式基金逐步取代。回顾这几年封闭式基金走过的历程，完全可以用“冰火两重天”来形容。

　　1999—2000年沪深股市走势强劲，从沪综指年度涨幅看，99年该指数涨幅达19.18%，而2000年该涨幅更是高达51.73%。受益于市场行情的火爆，封闭式基金可谓风光无限，基金规模和分红水平等连均连创新高。

　　办法颁布后的98年封闭式基金只有5家，规模仅100亿元。而99年末封闭式基金达到23家，基金总规模突破500亿元，到2000年封闭式基金总数达40家，总规模达615亿元。可以说98年——00年式封闭式基金规模扩张最快的年份。

　　与之对应，这3年时间也是封闭式基金分红水平最高的三年，通过对比各年度的分红情况，可以发现：1999年终分红，全部基金每10份基金单位平均派现达1.65元。到2000年终，全部40家封闭式基金共有33家进行了利润分配，占82.5%。每10份基金单位平均派现2.35元，其中：基金安信(资讯 行情 论坛)、基金开元(资讯 行情 论坛)和基金裕元(资讯 行情 论坛)更是创出5.75元5.3元和4.85元的单次分红最高纪录，至今没有一家基金能够打破。

　　但是至从02年8月基金银丰(资讯 行情 论坛)发行后，封闭式基金扩容嘎然而止，近4年时间始终没有任何封闭式基金发行，更谈不上基金的创新。加之，证券市场低迷和开放式基金的大量发行，投资者的注意力开始逐步转移，封闭式基金已难现往日辉煌。其折价率始终保持在30%上下，分红家数和分红水平一直在低位徘徊，甚至03年一年仅有基金银丰一家基金分红。而05年终分红，封闭式基金利润分配水平，仍没有太大改观，54家基金只有14家基金进行了分红，占全部基金的25.93%，每10份基金单位平均派现也只有0.53元，不及高峰时的三成。

　　目前，封闭式基金的分红能力低下，固然有行情因素，但是分配方式的死板、单一也是重要原因。目前只有基金银丰、基金安顺(资讯 行情 论坛)和基金科瑞(资讯 行情 论坛)等少数几家基金一年可以进行两次利润分配，其余基金仍沿用一年一次的传统利润分配方式。这样当市场产生波段性行情时，基金很难将到手利润分给投资者。往往一波行情结束后，随着市场的调整，基金又将所获得的利润拱手还给市场。久而久之，投资者也失去了耐心。因此，封闭式基金应加强创新，尽快改变目前单一、死板的分配方式，同时利用封转开的难得机遇，吸引更多的投资人参与。

　　近几年开放式基金发展较快 分红方式灵活投资者可获更大实惠

2002-2006年开放式基金各年度分红次数(图片来源：聚源数据)

　　开放式基金从2001年9月华安创新(资讯 净值 论坛)和南方稳健(资讯 净值 论坛)开始，从无到有从小到大，逐步取得了市场的主导地位。其基金品种和分配方式等不断“推陈出新”，远非封闭式基金可及。从基金品种看，2002年10月债券基金问世，到2003年6月和10月保本基金和货币基金相继推出，再到去年8月短期债基金和今年超短债基金的出现，基金创新不断，正因为该类基金抓住了不同投资群体的需求，才赢得了投资人的信任。05年末开放式基金总规模达3835.91亿元，远远超过封闭式基金817亿元的水平。

　　从分红方式看，开放式基金一般都采用灵活的分配方式，投资者可以选择派现或红利转投基金等方式获得收益，其每年分红次数也不固定。但是，基金采用什么样的分红策略，仍然存在一个逐步演变过程。聚源数据研究所通过研究发现，该类基金02年分红次数与封闭式基金区别并不太大，基金分红策略相对传统。已分红的3家基金除了南方稳健在4月和9月进行了两次分红外，华安创新和华夏成长(资讯 净值 论坛)只在上半年进行了一次利润分配。但是进入03年后，开放式基金分红策略发生很大变化，当年已分红的34家基金有7家超过两次，其中银华优势(资讯 净值 论坛)和新蓝筹(资讯 净值 论坛)分红达到4次，几乎达到按季分红。此后几年，开放式基金一年内多次分红的策略成为了大趋势。在货币基金月月分红的示范作用下，开放式基金全年分红次数有了明显提高，从全部开放式基金(只包括股票和债券类开放式基金)总分红次数看：03年达53次，04年86次，05年52次，到06年1月3日—4月18日不到四个月时间，创纪录的达到172次。去年以来发行的中短债基金都采用按月分红的策略，甚至近期发行的某股票型基金也提出了收益超过1年定期及进行利润分配等等。可以说投资者在基金分红中获得了最大的好处，充分享受了行情上升带来的收益。

　　长期持有优质开放式基金能够获得可观的收益

　　聚源数据研究所通过对05年前成立的87家股票类和10家债券类开放式基金进行分析发现：

　　全部10家开放式债券都进行过利润分配，平均每10分基金单位累计派现1.09元，其中大成债券(资讯 净值 论坛)最高为1.8元，国泰债券(资讯 净值 论坛)最低也达到0.42元。截止4月18日该类基金单位基金平均净值为1.036元，如果考虑成立时间因素，全部债券基金分红收益率，都超过同期银行定期存款利率，其中像长盛债券(资讯 净值 论坛)和大成债券等基金，如果投资人在发行时买入，不到三年时间，总收益率还超过15%。

　　87家股票类开放式基金，只有12家(包括上证50ETF)从未进行利润分配，平均每10分基金单位累计派现1.07元，虽然低于债券基金，但该类基金中有29家，累计派现超过1.5元，其中，银华优势和银华88(资讯 净值 论坛)派现额最高，每10分基金单位累计派现达3.4元和3.2元。所以对股票类基金，选择时应更加注重基金质量，一些优质基金长期持有，往往获得事半功倍的效果。

　　结论

　　投资者长期持有好的基金可以获得稳定的回报，但是开放式基金，同样也有介入时机的把握问题，特别是股票类基金，投资时机的选择显得尤为关键。所以，此类基金何时介入，必须首先对大盘所处位置有一个明确的判断，如果选择在大盘处于低位时介入，比高位时介入，获得的收益更高更加可观。

表1 2005年前发行开放式基金的基本情况
基金代码	基金名称	基金成立日期	开放式基金份额(2005,末期) (亿份)	单位基金净值 (2006-04-18) (元)	单位基金累计分红(元)
160401	华安创新	2001-09-21	23.3600	1.2550	0.1300
160101	南方稳健	2001-09-28	31.4500	1.1461	0.2250
160301	华夏成长	2001-12-18	21.1900	1.1650	0.1200
160201	国泰金鹰	2002-05-08	7.0100	1.2980	0.1030
160601	鹏华成长	2002-05-24	11.4800	1.1641	0.0600
161001	富国动态	2002-08-16	8.5400	1.1138	0.1001
161101	易基平稳	2002-08-23	23.0900	1.3381	0.2200
161601	新 蓝 筹	2002-09-13	10.6400	1.2616	0.1850
160801	长盛成长	2002-09-18	10.6200	1.2300	0.2040
160102	南方宝元	2002-09-20	9.1400	1.1342	0.2200
161301	宝盈鸿利	2002-10-08	4.0400	1.1017	0.1300
160501	博时价值	2002-10-09	23.0400	1.2990	0.1480
160302	华夏债券	2002-10-23	14.2900	1.0380	0.1100
160701	嘉实成长	2002-11-05	18.4600	1.2406	0.1800
160402	华安中国A 股	2002-11-08	17.3000	1.0710	0.1200
160901	大成价值	2002-11-11	8.9600	1.2035	0.2400
161801	银华优势	2002-11-13	10.6700	1.1628	0.3401
161901	万家 180	2003-03-15	6.8900	0.9879	0.0501
161201	国投融华	2003-04-16	2.9200	1.1386	0.1500
162203	合丰稳定	2003-04-25	2.3800	1.1910	0.1600
162202	合丰周期	2003-04-25	2.5200	1.2526	0.2350
162201	合丰成长	2003-04-25	5.7200	1.2676	0.2300
161703	招商债券	2003-04-28	3.9400	1.0110	0.1115
161702	招商平衡	2003-04-28	2.9400	1.1123	0.1351
161701	招商股票	2003-04-28	19.6500	1.2132	0.1150
160902	大成债券	2003-06-12	2.1300	1.0021	0.1800
162101	金鹰优选	2003-06-16	3.6800	0.9867	0.0900
160103	南方避险	2003-06-27	26.1500	1.1401	0.1640
160704	嘉实债券	2003-07-09	1.1900	1.0540	0.0501
160703	嘉实稳健	2003-07-09	8.0600	1.1980	0.1150
160702	嘉实增长	2003-07-09	15.3700	1.4751	0.1610
160602	鹏华债券	2003-07-12	0.7100	1.0110	0.0851
160603	鹏华收益	2003-07-12	2.1800	1.1960	0.2450
162403	宝康债券	2003-07-15	4.1800	1.0284	0.1001
162401	宝康消费	2003-07-15	17.4700	1.2678	0.1701
162402	宝康配置	2003-07-15	10.5900	1.2830	0.1500
161502	银河收益	2003-08-04	1.0000	1.1164	0.0800
161501	银河稳健	2003-08-04	4.6600	1.1560	0.0650
162501	德盛稳健	2003-08-08	11.5100	1.1350	0.0600
162301	海富精选	2003-08-22	23.2600	1.1957	0.2801
160502	博时裕富	2003-08-26	33.1200	1.0510	0.0501
160303	华夏回报	2003-09-05	21.3500	1.2080	0.1863
161603	融通债券	2003-09-30	3.0100	1.0400	0.1450
161605	融通成长	2003-09-30	7.0800	1.1980	0.1600
161604	融通 100	2003-09-30	8.4100	1.0370	0.1600
162603	景顺平衡	2003-10-24	2.5200	1.1898	0.1600
162601	景顺股票	2003-10-24	10.8400	1.2501	0.1800
160802	长盛债券	2003-10-25	1.3100	1.0480	0.1600
200001	长城久恒	2003-10-31	4.1500	1.1070	0.1800
161002	富国天利	2003-12-02	2.2600	1.0680	0.1100
162701	广发聚富	2003-12-03	21.3900	1.2806	0.2600
160202	国泰债券	2003-12-05	0.6800	1.0621	0.0421
160203	国泰精选	2003-12-05	2.1800	1.2391	0.0720
161102	易基策略	2003-12-09	22.4500	1.4010	0.1900
161802	银华保本	2004-03-02	45.8300	1.0290	0.0440
162302	海富收益	2004-03-12	84.2500	1.0520	0.0300
162801	中信经典	2004-03-15	73.9800	1.0841	0.0501
161103	易基 50	2004-03-22	53.2700	1.0158	0.0000
163301	巨田基础	2004-03-26	10.6400	0.9782	0.0000
161503	银河银泰	2004-03-30	36.9300	1.0790	0.0000
160705	嘉实服务	2004-04-01	67.9700	1.0641	0.0000
163101	盛利精选	2004-04-09	49.5800	1.1231	0.0200
162502	德盛小盘	2004-04-12	61.8000	1.1021	0.0000
161202	国投景气	2004-04-29	11.5300	1.2026	0.0300
161606	融通行业	2004-04-29	12.4500	1.1130	0.0000
163401	兴业转基	2004-05-11	20.8700	1.0536	0.1440
162405	华宝策略	2004-05-11	32.9500	1.1405	0.0000
160605	鹏华50	2004-05-12	12.5600	1.2000	0.0800
160803	长盛精选	2004-05-21	23.5200	1.2132	0.0200
163201	诺安平衡	2004-05-21	14.9700	1.2140	0.1250
200002	长城久泰	2004-05-21	12.2900	1.0945	0.0000
162102	金鹰小盘	2004-05-27	3.2000	1.0996	0.0000
161704	招商先锋	2004-06-01	15.0400	1.1474	0.0150
160903	大成蓝筹	2004-06-03	8.4400	1.1823	0.0200
161003	富国天益	2004-06-15	2.0500	1.3268	0.2400
160204	国泰金马	2004-06-18	6.4900	1.2060	0.0300
160504	博时精选	2004-06-22	47.7400	1.1673	0.0100
162604	景顺增长	2004-06-25	13.1900	1.3670	0.0900
162902	泰信先行	2004-06-28	4.5800	1.1214	0.0200
163501	天治财富	2004-06-29	1.4900	1.0703	0.0800
162204	荷银精选	2004-07-09	13.3400	1.2471	0.0701
162702	广发稳健	2004-07-26	17.9000	1.2996	0.1701
160305	华夏大盘	2004-08-11	7.0400	1.2151	0.0600
161803	银华88	2004-08-11	3.3800	1.0500	0.3200
160404	华安宝利	2004-08-24	9.8700	1.3050	0.0900
163601	量化核心	2004-08-27	14.8300	1.1055	0.0000
161105	易基积极	2004-09-09	12.5000	1.3411	0.0501
375010	中国优势	2004-09-15	11.6400	1.4764	0.0200
163901	国联成长	2004-09-28	3.2300	1.0263	0.0501
161902	万家保本	2004-09-28	13.3000	1.0621	0.0520
160105	南方积配	2004-10-14	13.4600	1.1758	0.0000
020006	国泰保本	2004-11-10	4.4800	1.0360	0.0450
164001	东 方 龙	2004-11-25	3.1300	1.1657	0.1001
163102	盛利配置	2004-11-29	4.0500	1.0201	0.0100
070007	嘉实混合	2004-12-01	5.6600	1.0650	0.0200
160904	大成精选	2004-12-15	5.0800	1.1706	0.0900
510050	50ETF	2004-12-30	81.1200	0.9490	0.0000
资料来源：聚源e财讯　　数据截至：2006-04-19　　制表：新浪财经