遭遇大量赎回 基金被动减仓

　　

股票型基金调查(图片来源：每日经济新闻)

　　祁和忠

　　昨日，上证综指下跌0.71%，沪深两市总成交403亿元，基金逐渐陷于弹尽粮绝、被动减仓的尴尬境地。在股票型基金中，上证50ETF连续三周遭遇净赎回，成为保险公司等金融机构不断赎回的一个缩影。

　　截至上周末，以保险资金等稳健投资者为主的上证50ETF的规模已跌破40亿份。上证50ETF昨日大跌1.98%，至0.942元。据《每日经济新闻》对61只股票型基金的统计，平均股票仓位比例高达85%，其中23只在90%以上，基金增仓股票的空间被压缩到很低水平。

　　今年4月份以来，沪深大盘开始新一轮上升，但

股票基金却陷入净值上升、赎回压力越大的窘况。保险公司等机构赎回基金的原因主要有两个，一是保险资金等厌恶风险，在前期赚取了可观利润后，落袋为安心理强烈；二是部分基金出于短期收益率排名的需要，在牛市之中的投资风格极度激进，投资集中度大幅上升，令产品风险增加。同时，

宏观调控及存款

准备金率上调已是箭在弦上，新老划断分三步走的进度存在不确定性。

　　黄金周来临基金开始控制风险

　　随着股市震荡的加剧，部分基金已开始重视对风险的控制，对净值的增长与稳定给予同等重视。

　　对于成长股受到热捧的现象，交银施罗德基金提醒说，对成长的过度追求最终可能会走向脱离基本面的投机行为。从A股市场的估值水平看，考虑到中国经济的增长潜力和速度，成长股的估值尚处于相对合理水平，并没有出现严重的泡沫，但由于其股价已经在很大程度上体现了未来二到三年的业绩增长预期，这批个股很可能在短期内已没有超额收益。

　　天治基金也表示，个股继续分化，绩优股涨幅会减缓，短期调整的压力将逐步增大，投资者在如火如荼的行情中需要保留一分清醒：首先，目前市场结构分化十分严重，即使在指数上涨时，下跌个股的数量也多于上涨个股数量，指数和个股走势的背离反映出多空双方的分歧正在加大。

　　其次，成交量的步步放大需要警惕。基金近期陆续公布了季报，大部分基金已经接近满仓操作，继续上涨需要大量新增资金入场。但市场在经过连续拉升后，积累了大量获利筹码，面临获利回吐压力。

　　第三，“五一”长假即将来临，市场反应存在不确定性。再融资、IPO发行等政策的预期都将对目前行情的发展产生一定影响。