新基金蜂拥而出特色逐渐分化 投资者如何选择

　　

△挑花眼(图片来源：中国证券报 万永)

　　翁嘉鸣

　　随着大盘上升势头强劲，基金公司也不断推出新基金，上周上投摩根双息平衡基金更是创出了首发60亿惊人成绩。面对如此之多的新发基金，投资者不免有些茫然：该如何选择呢？

　　新基金选择有道

　　投资者在进行新基金选择时可以紧紧抓住以下三点：一是优选有良好投资管理经验和业绩的基金经理担纲的基金。二是优先考虑以倡导“团队合作”的基金，最大程度减少因基金经理变动对管理运作产生的震荡。三是回避原有基金收益或风险不正常，超过原产品预期的公司的新品种。

　　具体来看，首先应分析基金公司的背景和股权结构。公司背景决定了基金管理人的资金实力、研究资源和风险承受力，在有强大背景的公司工作的人员可以将更多精力投身于能力的提高以及投资研究，而不必时刻考虑最起码的出路和报酬问题。建议投资选择那些前两大股东股权比例相同或相近的基金公司，这样的公司股东间具有一定相互制衡，公司治理相应较为规范，较难出现“完全无法约束”的情况。这些公司信息投资者可在基金公司网站的介绍中查阅到。此外，资产规模居中但业绩尚可的公司可以重点关注，因为其大多具有良好背景，但收入上缺乏封闭基金保底，迫使公司更多了份进取心和危机感。

　　其次要注意与基金特点的匹配。一是投资者风险偏好与基金类型匹配。这就是通常所说的，股票基金对应高风险和收益，债券货币基金对应低收益和低风险。二是与基金经理风格匹配。不管是基金经理和投资者均可找到属于自己的性格特征，或内向或外向。不同性格者投资风格亦不同，有些公司“因人设基”，可以发挥基金经理所长。投资者可以关注报纸上介绍基金经理的文章，有些固然是公司一种宣传策略，但我们也的确发现基金经理的某些性格特征，寻找“自己的知音”。例如保守型基金经理，纵然其业绩可能在一段时期并不出众，但一个保守型投资者却可能对其风格理念非常认同。

　　另外要避免对基金净值的错误理解。认为“1元的基金比1.2元的更便宜”是投资者常犯的错误，在目前已有基金净值普遍高企的情况下，投资者盲目追求新发基金，忽略了对基金投研能力的研究，实际并不可取。基金不同于股票，随着管理人不断调整持仓，基金也在进行着“新陈代谢”，所以基金增值取决于原有仓位和最近调整股票的发展潜力，理论上可以无限上涨或者下跌。因此不论新老基金均面临同一市场环境，未来表现与目前净值高低不存在必然关系。

　　最后要注意行业基金和全市场基金的区别。随着基金数目和创新增多，虽然同质化现象尚在，但随着市场扩容，各基金区分度也将增大。一是不同行业基金的区别。例如今年万家公用事业基金取得不到8%的收益，而巨田资源优选已经超过30%，这并非两公司基金管理水平有如此大的差距，而是两只基金投资目标的市场表现不同———公用事业股的不振和资源商品特别是有色金属大牛市导致了两只基金的差异。因此无论是万家的落后还是巨田的领先，均是忠实履行基金合同和产品表现，这种差异是合理合规的。所以投资者在投资行业基金时需要对所在行业有个预期，最基本要认识到行业基金表现会因行业变化出现差异。总体来看，行业基金样本组合少，风险程度要较样本更多的全市场基金更大，但取得超额收益机会也更高。

　　基金特色逐渐分化

　　截止4月26日，市场在发的主要是6只混合型基金，在此举例三只比较有特色的基金进行分析。

　　全功全守型—海富通强化回报

　　公司的背景令人放心，中方股东海通证券是大陆证券业实力最强的券商之一，外方富通集团则列2005年《财富》全球银行业第二位。公司虽然业绩有所下滑，但整体实力依然强大，基金经理也具有较好的投资管理经验。该基金股债比例均达到5-95%，通俗地说是一只“全攻全守”型基金，这也给基金经理更自由的配置空间，选时能力是该类基金取得良好绩效的重要因素。作为绝对回报基金，其选取了为投资者熟悉的三年期存款利率为业绩标准，这也给管理人资产配置能力提出了更高的要求。

　　风险递减型—汇丰晋信2016生命周期

　　汇丰晋信作为汇丰在大陆资产管理业的旗舰，此次推出了内地首只生命周期基金产品，其特点是股票配置比例随着时间而降低，而债券比例则相应提高。该基金“创新”有效性体现在投资者能否完整地持有二个或者以上配置调整时段，且个人风险预期确实降低，这样产品设计理念和个人风险承受力才能形成最佳匹配。从另一个角度说，中等偏高风险偏好投资者可以在2010年前该基金具有趋股性时可以考虑投资，而中低偏好者亦可在2010年后考虑。

　　强制分红型—信诚四季红

　　该公司中外方均具有强大背景和过往良好合作经验，基金经理具有良好国际市场投资经验。该基金与海富通回报有许多共性，但是更多地偏向股票市场；“强制分红”是该基金最大的亮点，这避免了一般基金已符合分红条件但依然作“铁公鸡”的情况发生，这对有落袋为安心理的投资者具有一定吸引力。但该基金也不属于“狂分型”基金，一年至多分四次，且季度末为结算日。但投资者必须记住，该基金与一般基金一样，即使基金高于面值，但已实现收益为负和出现亏损等多种情况，将不进行分配。更别提保证每季度分红。“四季红”不等于“每季一定有红”。