淘汰机制显灵市场管制破冰 基金业洗牌在即

　　祁和忠

　　中国基金业的旧有格局正在被打破，基金市场的新局面呼之欲出。近日，各大基金今年一季报集中公布，大量数据和信息显示，尽管目前基金业的现状已不能适应后股改时代中国资本市场新一轮发展的要求，但新生力量正在迅速成长，并成为中国基金业未来走向更加规范、透明和市场化前景的希望，具体表现为：淘汰机制已经启动。

　　淘汰制开锣

　　统计数据显示，去年12月初认来的股市的持续上涨未能令那些综合竞争力较差的基金公司跟随受益，反而加速了其被淘汰的进程。截至今年一季度末，基金资产规模跌至20亿份以下的基金公司有14家，除一些新成立的合资基金公司属于刚刚起跑外，其他有相当一部分是在激烈的市场竞争中败下阵来的公司，如金鹰基金公司、华富基金公司、东吴基金公司等，其管理资产规模已分别缩水至4.57亿份、1.72亿份、1.09亿份。

　　在股市行情萎靡时，这些基金尚还可以苟延残喘，但在股市转暖、基金净值回升后，投资者终于获得了宝贵的解套机会，开始对他们说“拜拜”了。以东吴嘉禾(资讯 净值 论坛)基金为例，该基金去年2月1日成立时的初始规模为10.29亿份，今年3月底的基金规模为1.09亿份，已不足成立时的1/10。

　　按照国际惯例，经营不善的基金公司通常不会破产或关闭，而是会通过兼并重组让其获得新生。最近，市场传出美国梅隆银行欲收购东吴基金股权的消息，一场强弱更替的游戏正在演绎。

　　同时，现在的游戏不仅有大鱼吃小鱼，还有快鱼吃慢鱼。以中信证券(资讯 行情 论坛)收购华夏基金为例，在收购完成后，中信基金与华夏基金合并已是大势所趋。近几年来，华夏基金在ETF的研发方面首屈一指，但在整体投研能力、市场服务水平等方面稍逊一筹。在其并入后劲十足的中信基金旗下后，正好可以形成优势互补，达到“1+1>2”的效果。

　　市场管制破冰

　　基金业淘汰机制启动，是基金业走向市场化进程的一个重要特征，预示着抑制市场健康发展的一些市场管制束缚将可能出现破冰现象。

　　对任何一家基金公司来说，完整产品链的构建是事关基金公司生存和发展的关键问题，科学的基金产品的发行审批机制和有效执行，是保证基金业健康发展的头等大事，直接关系到广大投资者能否购买到最好的基金产品。

　　然而此前的现实情况却非常严峻。截至今年3月底，旗下基金数量超过10只的有7家基金公司。这些公司中的基金数量虽然众多，但有相当一部分属于同质化产品。发行换汤不换药的所谓“新基金”，成为一些老基金公司疯狂圈钱的捷径。证监会颁布的《证券投资基金运作管理办法》第三章每七条明确规定，新基金应“不与拟任基金管理人已管理的基金雷同”，但在实际运作中该条款已形同虚设。

　　同时，近两年来新成立的基金公司的产品链却很不完整。截至今年3月底，有6家公司只各有1只基金产品，10家公司仅各有2只产品，一些老基金公司越界行走、发行所谓“新产品”的行为挤占了新公司发行名副其实的新产品的渠道。

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　　与基金业的新生代共赢 选基金关键是选管理人

　　在最近一轮股市上升行情中，基金创造了财富效应，但仍遭遇大量赎回，基金到底怎么了？

　　针对这个问题，业界专家指出，股改是中国资本市场的体制性改革，在这场改革中，原来一度成为金融业改革排头兵的基金业在改革初期显得不够适应是正常现象，并且问题的集中暴露会令该行业的新一轮脱胎换骨成为可能。

　　值得注意的是，在最近新基金的发行潮中，已涌现出一批更加规范、透明和诚信的基金管理人，其发行的基金产品受到广大投资者的热烈认购。投资者应积极关注基金业中新生代的崛起，他们将代表着基金业的未来。

　　俗话说，买基金关键是买基金经理，但更确切地说，买基金关键是选基金管理人。毕竟，基金经理只是基金公司投研团队中的重要一员，基金表现与基金公司的投研平台、风控系统等密切相关。同时，基金公司的职业操守、服务意识等也至关重要。

　　专家建议，投资者宜选择各方面值得信任的基金公司新生代，与它们一起成长，实现共赢，对于资产规模太大或太小的公司都要保持一份警惕。

　　两基金今日结束发行

　　今日(4月21日)，上投摩根双息平衡和嘉实超短债将结束发行。

　　上投摩根双息平衡在产品设计上借鉴了管理人外方股东JP摩根在全球的平衡型基金产品线的经验，强调基金业绩的稳定增长。近几年来，JP摩根先后在欧洲市场、亚洲新兴市场推出多只平衡型基金，运作业绩优异。

　　嘉实超短债基金是国内首只超短债产品，风险与收益特征介于

货币基金与中短债基金之间。拟任基金经理郭林军表示，嘉实基金推出的超短债基金，充分考虑到了未来我国市场利率水平提高的可能性，将投资组合的久期控制在不超过1年，不仅可以提高组合的收益，还可以很好地控制组合的利率风险，是一种安全性高、流动性较好，又能提供适度收益的低风险产品。

　　

部分值得关注的基金公司新产品(图片来源：每日经济新闻)