中短债基金变脸重发 风险收益不等同于货币基金

　　

中短债基金市场表现一览(图片来源：每日经济新闻)

　　风险收益特征介于货币市场基金和长期债券基金之间

　　祁和忠

　　“中短期债券投资基金不等同于货币市场基金，”正在发行中的两只中短债基金——南方多利与友邦短债都在《招募说明书》的显著位置向投资者作出上述提示。与半年前中短 债基金出炉之初，竭力将自己打扮成“准货币基金”相比，中短债基金在各方角力之后，终于达成了有利于投资者利益方向的倾斜。“其实，中短债基金仍是一个比较好的品种，总体思路是对的。”一位业内人士说。

　　属于低风险债券基金

　　对购买中短债基金的投资者来说，了解管理层对中短债基金进行正本清源的过程，有利于正确认识该产品的风险与收益特征，以及基金持有人与管理人间的关系。

　　中短债基金问世于去年7月至9月，博时债券和易方达月月收益先后出笼。由于产品的设计、审批，以及发行过程中的宣传等环节都存在问题，中短债基金一度被描述成“准货币基金”，但其业绩比较基准，却是两年期定期存款税后利率(2.16%)，即流动性只是比货币基金略高，预期收益率却要比货币基金高出近两成。

　　这两只中短债基金获得了投资者的大量认购，首发规模分别达到45亿元、114亿元，还引来十多家基金公司争相申报发行该产品。但该产品与生俱来的一些缺点，如流动性远低于货币基金、风险提示很不充分等，也引起了一些业内人士的警觉。

　　半年之后，中短债基金重新面市。与过去相比，《招募说明书》、《基金合同》等契约文件有所改变，强调了对风险的提示。

　　实际上，中短债基金只是债券基金中的一个低风险品种，主要表现为其组合平均剩余年限，在每个交易日均控制在3年以内(含3年)。相对于股票型基金而言，中短期债券基金的本金更为安全、流动性更强。一般来讲，中短期债券基金的风险收益特征，介于货币市场基金和长期债券基金之间。

　　费率有细微差别

　　博时债券、易方达月月收益、南方多利、友邦短债等都是中短债基金，但还有比较明显的差别。

　　首先，在费率方面，四只产品都不一样。博时债券的费率，包括0.45%的管理费、0.15%的托管费、0.28%的销售服务费，总费用为0.88%；易方达月月收益的费率，包括0.5%的管理费、0.15%的托管费、0.25%的销售服务费，总费用为0.9%；南方多利的总费用0.9%，包括0.45%的管理费、0.15%的托管费等；友邦短债的费率，包括0.45%的管理费、0.15%的托管费、0.25%的销售服务费，总费用为0.85%。

　　综合看，友邦短债的费率最低，比最高的两家低了0.05%。投资者可不要小看了这0.05%的费用，由于中短债基金的年预期收益率，可能比2.16%高一点，所以在起跑点上，能省下0.05%，已显示出不同管理人对投资者利益重视程度的差别。

　　易方达月月收益流动性好

　　这四只产品均投资于银行间债券市场中的国债、金融债，以及信用等级为投资级的企业债、次级债以及货币市场工具，但在组合上各有差异。

　　博时债券将组合平均久期控制在3年以内，但对单只券种的久期却没有限制；易方达月月收益不但要求投资组合平均久期在3年以内，而且只投资剩余期限在3年以内(含3年)的固定收益品种；南方多利与友邦短债则根据最新要求，投资单个固定收益类投资工具的剩余久期不超过7年，组合平均剩余久期，在每个交易日均控制在3年以内(含3年)。这意味着易方达月月收益的流动性相对好一些。