短炒长买ETF 受益股改与制度创新

　　祁和忠

　　深市首只交易所交易基金(ETF)——易方达深圳100ETF已公开发售。国内ETF市场开始呈现双雄格局，沪市有上证50ETF，深市有深证100ETF。多位分析师认为，这两只ETF分别是沪深两市蓝筹股群体的代表，投资者既可短线炒作，又可中长线投资，还可有效规避当前愈演愈烈的股价结构分化风险。

　　买EIF应对“三七现象”

　　“好股票还是太少”，即使在最近一轮上涨幅度达20%的强反弹行情中，不少投资者还是发出这样的感慨。据统计，自去年12月初以来，在两市1300多只A股中，能够跑赢上证综指的仅有400多只，约占三成。

　　据《每日经济新闻》了解，在100多只股票基金中，即使是比较大型的股票基金，其股票池中的备选股票也只有三四百只。“只有小部分绩优股票值得投资，大部分绩差股票还有较大下跌空间”，这是基金等专业机构投资者在长期调研和实战中的基本结论。

　　相比之下，上证50ETF与深证100ETF的投资对象分别为上证50指数的50只成份股和深圳100指数的100只成份股，两只ETF投资股票的数量总计为150只，且大多数是A股市场中比较好的股票。ETF就有了天然的优势。

　　相当于两只大蓝筹

　　对于个人投资者来说，投资现有的两只ETF，就相当于持有两只能代表沪深蓝筹股平均收益的大蓝筹。

　　上证50ETF的管理人华夏基金公司认为，上证50指数成份股涵盖了包括石化、银行、航运、钢铁、电力、电信、汽车、制药、家电等行业的龙头企业，如中国石化(资讯 行情 论坛)等具有盈利能力强、市值大、市盈率低的蓝筹特征。

　　深圳100ETF的基金经理马骏表示，深证100指数成分股的流通市值约为1878亿元，占深市全部A股的54%。去年深证100指数成分股的总成交金额为5698亿元，占深市全部A股的48%。从流通市值和成交额看，深证100指数成份股对深市A股整体也具有很高代表性。

　　同时，该指数还能在一定程度上反映中小板企业的走势。目前，深市中小企业板共有50只股票，流通市值185.30亿元，已入选指数成份股的中小板股票有10只，流通市值70.53亿元，约占全部中小板股票的38%。

　　受益股改与制度创新

　　自股改以来，股改送股的利好以及各种金融制度创新基本上都集中在蓝筹股群体。例如，股改送股时，同样是10送3股，蓝筹股往往能通过股改将市盈率降到10倍附近甚至更低，投资价值大幅提升，而绩差股在股改后的市盈率依然很高，下跌空间很大。

　　在制度创新与产品创新方面，股改过程中能够派发权证的也只限于少数大盘蓝筹股。万科、宝钢、武钢等公司大股东送出的权证，上市后往往令投资者有意外惊喜。一些机构甚至专门冲着权证而来，伺机进场套利。

　　深交所有关方面还表示，将来一些制度创新，如“T+0”等，将率先在局部领域申请试点。市场人士预期，最可能实行“T+0”试点的将是上证50成份股、深圳中小板或深证100成份股。实行“T+0”试点的板块，将吸引更多短线资金，其流动性将得到进一步改善。

　　另外，正在研究中的股指期货也将在条件成熟的情况下择机推出。上证50与深证100共150只成份股是未来股指期货标的指数成份股的主体。各大机构为备战股指期货需要先持有一定筹码，买上证50ETF与深证100ETF是一个便捷、高效的渠道。

　　以个股换购ETF

　　目前，深证100ETF正在发行，而网下股票换购是ETF发售期的特有方式，投资者可用深100指数的成分股票换购深证100ETF，发售结束后不能换购。ETF建仓完成上市后，投资者只能用一篮子股票申购，但最小投资金额是100万，不适合中小散户，那时中小散户只能在二级市场上买卖ETF。所以以股票来换购的机会仅在发售期才有，错过了“以一换百”的机会，就丧失了一个较好的分散个股风险的机会。

　　ETF队伍将不断扩大

　　深证100ETF以每份1元的价格发售，基金代码为“159901”，3月17日发行期结束后，将进行建仓工作。深交所有关人士预计，深证100ETF5月1日前后可在深交所上市挂牌交易。

　　目前，全球的ETF产品已超过390只，资产规模超过3360亿美元。

　　今年ETF将继续加快发展。市场人士透露，目前有多家基金公司正在和两地交易所密切合作，准备推出ETF的后续产品，包括华夏基金的深证中小板ETF、华安基金的上证180ETF、南方基金的上证小康指数ETF、友邦华泰的上证红利指数ETF，以及最新的汇添富成长ETF。新华社

　　

指数基金上周表现一览(图片来源：每日经济新闻)