(独家)新品导航：易方达深证100ETF分析报告

　　中国银河证券研究中心 王群航

内容摘要 　◎ 易方达基金管理公司是国内市场上的名牌基金公司之一，具有优异的运作业绩和良好的市场形象。2005年度该公司继续荣获年度金牛奖，并被列入中国优秀基金名录。 　◎ 此基金是一只纯被动型指数基金，追求的是对于标的指数的准确拟合，非常适合投资者对于以市场整体走势判断为基础进行的投资操作。 　◎ 深证100指数代表了深市A股中的核心优质资产。从2003年至2005年底，深证100指数与深证A股指数的相关系数高达0.9727，其走势对深市整体具有高度代表性。

　　第一部分 产品简介

　　基金名称： 易方达深证100 ETF基金

　　基金类型： 契约型开放式

　　发行地点： 中国银河证券等

　　发行时间： 2006年2月21日至3月17日

　　网上、网下现金发售的日期：2006年2月21日至2006年3月17日

　　网下股票发售的日期：2006年3月13日至2006年3月17日

　　认购费率：

认购份额	认购费率
50万份以下	1.0%
50万份以上(含50万份)～100万份以下	0.5%
100万份以上(含100万份)	每笔1000元

　　账户使用注意事项：(1)证券投资基金账户只能进行基金的网上现金认购及二级市场交易，如投资者需要参与网下股票认购或基金的申购、赎回，则应使用深圳A股账户。(2)已购买过易方达基金管理公司其他开放式基金(易方达平稳增长基金、策略成长基金、50指数基金、积极成长基金、货币市场基金、月月收益中短期债券基金)的投资者，其持有的由易方达基金管理公司开立的基金账户不能用于认购易方达深证100交易型开放式指数基金。

　　管理费率： 0.5%

　　托管银行： 中国银行

　　投资目标： 紧密跟踪目标指数，追求跟踪偏离度及跟踪误差的最小化。

　　投资理念： 指数化投资具有低成本、管理透明、多样化及分散化程度高等优点，能稳定地获得市场平均回报，有助于投资者实现与国民经济及股票市场同步增长的目标。标的指数具有良好的基本面、市场代表性和流动性，通过完全复制法实现跟踪偏离度和跟踪误差最小化，可以满足投资者多种投资需求。

　　投资范围： 本基金投资范围主要为目标指数成份股及备选成份股。此外，为更好地实现投资目标，本基金可少量投资于部分非成份股、参与新股市值配售、以及中国证监会允许基金投资的其他金融工具。本基金将把全部或接近全部的基金资产用于跟踪标的指数的表现，正常情况下指数化投资比例不低于基金资产净值的95%。

　　投资策略： (1)本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。但在因特殊情况导致无法获得足够数量的股票时，基金管理人将采用优化方法计算最优化投资组合的个股权重比例，以此构建本基金实际的投资组合，追求尽可能贴近目标指数的表现。(2)在法律法规许可时，基金管理人可运用股票期货、期权等相关金融衍生工具，以提高投资效率，更好达到本基金的投资目标。(3)基金管理人运用上述金融衍生工具必须是出于追求基金充分投资、减少交易费用、降低跟踪误差的目的，不得将之应用于投机目的，或用作杆杠工具放大基金的投资。(4)本基金投资于股票期货、期权等相关金融衍生工具必须经过投资决策委员会的批准。

　　建仓期限： 不超过3个月

　　风险收益特征：本基金属股票基金，预期风险与收益水平高于混合基金、债券基金与货币市场基金。本基金为指数型基金，主要采用完全复制法跟踪标的指数的表现，具有与标的指数、以及标的指数所代表的股票市场相似的风险收益特征。

　　业绩比较基准：深证100价格指数

　　收益分配策略：基金管理人每季度定期对基金相对标的指数的超额收益率进行一次评估，如基金收益评价日核定的基金超过同期标的指数的超额收益率达到1%以上，基金管理人可将净收益进行分配。

　　基金经理： 马骏，男，1966年3月生，中国科学技术大学理学学士，11年证券从业经历。曾在君安证券、广发证券从事证券投资和研究工作。2001年4月至今，在易方达基金管理有限公司工作，曾任科讯基金的基金经理，现任易方达50指数基金的基金经理。

　　王守章，男，1970年4月生，北京大学理学硕士，5年证券从业经历。曾在中国科技信托投资公司、长盛基金管理有限公司从事证券投资研究工作。2002年11月至今，在易方达基金管理有限公司工作，曾任研究员，现任易方达50指数基金的基金经理。

　　第二部分 旗下基金业绩

易方达旗下基金业绩(图片来源：中国银河证券)

　　数据统计：中国银河证券基金研究中心 数据截止日期：2006年2月17日

　　旗下基金业绩点评：(1)易方达基金公司旗下的基金种类很多，既有封闭式基金，也有开放式基金；既有风险程度较高的以股票市场为主要投资对象的基金，也有风险极低的货币市场基金；既有主动式投资的基金，也有被动式投资的基金；既有增强型的指数基金，也有现在这只被动型指数基金。这一切表明了该公司已经积累了丰富的投资经验。(2)易方达基金公司旗下基金的业绩在市场中名列前茅。截至2005年12月31日，易方达策略成长2005年度的净值增长率为13.41%，在全部57只开放式偏股型基金中排名第1；基金科汇(资讯 行情 论坛)2005年度的净值增长率为13.28%，在全部54只封闭式基金中也是排名第1；在全部54只封闭式基金近3年净值增长率排名中，易方达旗下4只封闭式基金分列第1、2 、4 、9 名。(3)业绩水平的整体良好，还从一定的层面上表明了该公司能够公平地对待所有的投资者。(4)截止到2005年12月31日，易方达50指数基金的投资运作情况良好，年化跟踪误差为2.66%，控制在基金合同中要求的4%范围以内。

　　第三部分 产品分析

　　◎ 易方达基金管理公司是国内市场上的名牌基金公司之一，具有优异的运作业绩和良好的市场形象。2005年度该公司继续荣获年度金牛奖，并被列入中国优秀基金名录。

　　◎ 易方达基金管理公司是少数兼具全国社会保障基金投资管理人和企业年金投资管理人资格的基金公司之一。

　　◎ 易方达基金管理公司旗下的基金种类很多，可以满足具有不同投资需求的各类投资者。

　　◎ ETF作为高效的投资工具被广泛应用，深受全球机构及个人投资者的欢迎。

　　◎ 截至2005年底，深证100指数成份股的流通市值为1878亿元，占深市全部A股的比重为54%。2005年深证100指数成份股的总成交金额为5698亿元，占深市全部A股的48%，日均成交金额约24亿元。

　　◎ 统计显示，从2003年至2005年底，深证100指数与深证A股指数的相关系数高达0.9727，其走势对深市整体具有高度代表性。同时，由于深证100指数代表了深市A股中的核心优质资产，在上述期间其累计收益率比深证A指高出大约22%。

　　◎ 与上证50指数相比，深证100指数的个股及行业权重分布更加均匀，因而指数受单个行业或单个股票涨跌的影响较小，受某一只或某几只成份股停牌的影响也较小，更有利于ETF的平稳高效运作，对市场参与者套利行为、ETF折溢价水平、长期投资者利益的影响更小。

　　◎ 深100指数对中小企业板也具有较高代表性。根据最新的深证100指数编制调整方案，深证100指数共包括10只中小企业板股票。

　　◎ 深证100指数的成份股代表了深圳A股市场的核心优质资产，成长性强，估值水平低，具有很高的投资价值，是对深圳A股市场具有高度代表性的投资型指数。统计显示，深证100指数样本公司2005年前三季度实现主营收入占深圳市场的55.63%；累计盈利占深圳市场的98.89%；加权平均每股收益是市场平均水平的1.5倍；加权平均净资产收益率10.03%，较市场平均水平高4.74个百分点。可见，深证100指数基本囊括了深市A股中盈利能力最强的上市公司，具有很高的投资价值。

　　◎ 深证100指数的收益率及波动性(以年化标准差衡量)均高于大部分其它主要指数，更高的波动性使得深证100指数更适合于短线波段操作，结合ETF上市交易、买卖便捷、费率低廉的特点，易方达深证100ETF为偏好频繁操作的短线交易者提供了良好的交易品种。

　　◎ 此基金是一只纯被动型指数基金，追求的是对于标的指数的准确拟合，因此非常适合投资者对于以市场整体走势判断为基础进行的投资操作。

　　◎ 易方达深证100ETF在深圳证券交易所挂牌上市，像股票一样持续交易，投资者可以根据即时揭示的交易价格进行买卖，从而更好地把握成交价格。

　　◎ 交易所市场实行T+1交收制度，投资者当日卖出ETF的资金可以在交易所市场继续使用，次日资金到账，资金使用效率远高于普通开放式基金。

　　◎ 有关易方达深证100ETF二级市场交易费用的规定与封闭式基金一样，交易佣金不超过0.30%，且不收印花税，大大降低了短线投资者的交易成本。

　　◎ 当机会来临而不知道买什么股票时，购买深证100ETF，不用选股也能把握捕捉市场机会。通过深证100ETF进行组合投资，避免了选择个股的风险，是一种不错的选择。

　　◎ 基金经理马骏先生和王守章先生具有较为丰富的指数化投资管理经验。

　　◎ 当前的股票市场行情值得看好。(1)中国股市经过长达5年调整，股市整体投资价值凸显；(2)2005年起股权分置从破题到深入，资本市场发展的最大障碍渐行渐远；(3)2006年是“十一五”开题之年，宏观经济向好趋势不会改变。

　　第四部分 综合星级评价

	评价项目	评价结果
新产品	基础市场预期	★★★★★
	收费标准	★★★
	创新度	★★★★
基金管理人	旗下基金绩效	★★★★★
	基金经理	★★★★★

　　独家声明：

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