(独家)基金新品导航：中银增长基金分析报告

　　中国银河证券基金研究中心 王群航

内容摘要 　◎ 该公司旗下第一只基金中银国际精选属于偏股型基金，成立以来的总体收益情况良好，目前的业绩在同类型基金中的排名居于中等略微偏高的位置。这对于当期新基金的发行具有良好的业绩示范作用。 　◎ 此基金属于股票型基金，投资股市的比例最低为基金净资产的60%。在基础市场行情逐步向好的时期，积极主动运作的股票型基金更能够把握投资机会，是投资者的理想选择之一。

　　第一部分 产品简介

　　基金名称： 中银国际持续增长股票型基金

　　托管银行： 中国工商银行

　　注册登记机构：中国证券登记结算公司

　　发行地点： 中国银河证券等。场内与场外同时发售。

　　发行日期： 自2006年2月13日至3月13日

　　认购费率：

单笔认购金额	认购费率
小于 100万元	1.0%
100万元(含)～200万元	0.8%
200万元(含)～500万元	0.6%
大于 500万元(含)	1000元

　　赎回费率：

场外赎回费率	持有期限	赎回费率
	1年以内	0.5%
	1年(含)～2年以内	0.25%
	2年(含)以上	0
场内赎回费率	不区分持有期限	0.5%

　　投资目标： 着重考虑具有可持续增长性的上市公司，努力为投资者实现中、长期资本增值的目标。

　　投资理念： 从企业盈利的增长性和经营模式的可持续性两方面寻找投资机会；专注于具有核心竞争力、良好公司治理、勇于创新并富于社会责任感的公司；通过有效的投资行为推动社会良性发展，为投资者争取长线资本增值与回报。

　　投资范围： 具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行上市的股票、债券以及中国证监会允许基金投资的其他金融工具。主要投资对象为有增长前景且具备可持续性潜力的股票。

　　资产配置策略：投资组合中股票资产投资比例不低于基金净资产的60%；投资于可持续增长的上市公司的股票占全部股票市值的比例不低于80%；现金类资产、债券资产及回购比例符合法律法规的有关规定。

　　投资策略： (一)本基金采取自上而下与自下而上相结合的主动投资管理策略，将定性与定量分析贯穿于公司价值评估、投资组合构建以及组合风险管理的全过程之中。(二)本基金资产类别配置的决策将借助中银国际和美林投资管理宏观量化经济分析的研究成果，从经济运行周期的变动，判断市场利率水平、通货膨胀率、货币供应量、盈利变化等因素对证券市场的影响，分析类别资产的预期风险收益特征，通过战略资产配置决策确定基金资产在各大类资产类别间的比例，并参照定期编制的投资组合风险评估报告及相关数量分析模型，适度调整资产配置比例。(三)本基金同时还将基于经济结构调整过程中的动态变化，通过策略性资产配置把握市场时机，力争实现投资组合的收益最大化。

　　股票选择策略：本基金借助数量模型从盈利增长性角度进行股票初步筛选，并运用评级系统对公司增长的可持续性进行评估。综合以上结果后，再从基本面对股票进行更深入的分析和估值，构建投资组合。

　　业绩比较基准：MSCI中国A股指数×85%+上证国债指数×15%

　　风险收益特征：本基金是主动型的股票基金，属于证券投资基金中风险偏上的品种。

　　建仓期限： 本基金的建仓期为6个月

　　基金经理： 伍军先生，副投资总监，中国籍。国际金融专业博士研究生，武汉大学软件工程学硕士。于2002年完成美国德州大学的EMBA课程培训。2005年在伦敦完成美林投资管理举办的“国际基金管理”培训。曾任东方证券股份有限责任公司证券投资业务总部负责人，全面负责该公司自营业务。具有超过10年的证券投资、分析经验。

　　基金经理助理：陈军先生，助理副总裁，中国籍。美国伊利诺伊大学香槟分校金融学硕士(2003)，上海交通大学安泰管理学院MBA(2002)。1998年-2002年，任中信证券股份有限责任公司资产管理部的项目经理。具有6年投资分析经验。具备证券、基金从业资格。2004年取得CFA资格。

　　第二部分 旗下基金业绩

中银国际基金公司旗下基金业绩(图片来源：中国银河证券)

　　统计：中国银河证券基金研究中心 数据截止日期：2006年2月10日

　　点评：(一)该公司旗下第一只基金中银国际精选属于偏股型基金，成立以来的总体收益情况良好，目前的业绩在同类型基金中的排名居于中等略微偏高的位置。这对于当期新基金的发行具有良好的业绩示范作用。(二)该公司旗下第二只基金中银国际货币目前的收益情况也比较好，业绩排名在同类型中处于中等位置。

　　第三部分 公司及产品分析

　　◎ 中银国际基金管理公司是一家合资基金管理公司。这类基金公司由于特殊的股东背景因素，需要特别关注。

　　◎ 此公司在未来对于这只新基金将要进行的投资管理中，还自我增加了一份社会责任感，如“专注于富于社会责任感的公司”，“通过有效的投资行为推动社会良性发展”，等等，将本来单纯的、为社会公众管理基金财产的行为进行了升格，这其实是让所有此新基金的投资人在委托理财的同时，多承担了一份社会责任。这种做法存在着值得商榷之处。

　　◎ 此基金是股票型基金，投资股市的比例最低为基金净资产的60%。在基础市场行情逐步向好的时期，积极主动运作的股票型基金更能够把握投资机会，是投资者的理想选择之一。

　　◎ 就目前的开放式基金市场绩效情况来看，现有的股票型基金已经在获取收益方面表现出了明显的优势，这对于此基金的发行及未来的收益预期都具有良好的示范作用。

　　◎ 此基金在股票投资时，从上市公司的盈利增长性与增长的可持续性两个方面进行分析和筛选，追求基金资产的长期稳定增长。不过，此基金没有说明具体的股票选择标准。

　　◎ 此基金的发行，将该公司的基金产品线向高风险――高收益方向又延伸了一节，对于丰富该公司旗下基金的产品线，为该公司的客户提供更多的投资备选对象，具有十分积极的作用。

　　◎ 该公司为此基金配备了一名基金经理和一名基金经理助理，投资管理力量较强。从《招募说明书》中对于他们两个人的介绍来看，都具有一定的相关从业经验。

　　◎ 此基金可以通过深圳证券交易所的场内交易系统办理认购、申购、赎回和转托管等业务，避免了银行渠道的多种不足之处，极大地方便了投资人进行交易。

　　第四部分 综合星级评价

	评价项目	评价结果
新产品	基础市场预期	★★★★★
	收费标准	★★★
	创新度	★★★
基金管理人	旗下基金绩效	★★★
	基金经理	无

　　说明：由于某些数据无法得到，故不便对于基金经理的过往业绩做出明确的星级评价。

　　独家声明：

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