投资风格迥异 两银行系基金40亿资金快速入市

　　记者 周宏

　　伴随证券投资基金2005年四季报披露完毕，银行系基金首个投资组合也终于曝光。4季报显示，银行系基金在去年年末积极建仓A股市场，交银精选(资讯 净值 论坛)、工银瑞信两只基金年终的股票仓位分别达到71.59%和62.30%。但在具体的行业和个股配置上，两只基金的投资风格则大不相同。

　　两只银行系基金四季报显示，交银施罗德精选基金年末持有股票17.93亿元，工银瑞信核心价值基金年末持有股票24.59亿元，按其建仓的股票市值与基金净值计算，两只银行系基金合计投入A股市场超过40亿元。

　　如此积极的建仓显然和基金经理对市场的判断有关。交银精选基金经理在季报中认为，今年将是中国

证券市场大发展的一年。全流通改革和市场开放将使得市场结构发生根本性的变化，市场的大规模双向扩容和金融创新将推动市场活跃度大幅提高。交银精选在去年11月下旬后加大了建仓的力度。

　　工银瑞信基金季报则披露，该基金在4季度内“按计划逐步建仓”，该季报认为，今年是股票市场的转折年。同国际市场相比较，目前的市场估值水平较低，而人民币呈长期升值的趋势，利率水平较低，资金供给极为充足，这些都为股票市场的长期走好提供了有力的支持。

　　不过，除了对于股市总体上看多以外，两只银行系基金的投资风格大不一样，对于宏观经济和投资主题的看法也有相当差距。

　　WIND资讯统计显示，工银瑞信的持股进攻性明显强于交银精选，以持股占流通股比例计算，工银瑞信十大重仓股有5只持股数占流通股份的比重超过8%。头号重仓股中材国际(资讯 行情 论坛)的流通股占比已经达到13%。而交银精选持股比例最高的青岛啤酒(资讯 行情 论坛)，只占流通盘总数的4.46%，剩余9只重仓股的持股比例全部低于3%。

　　不过交银精选的持仓集中度明显高于工银瑞信，该基金十大重仓股的市值占到股票投资总市值的六成，相比之下，工银瑞信只有4成。这显示，交银精选更注重把资产投入到流动性好的大盘股上。而工银瑞信则热衷于挖掘并重仓持有看好的个股。

　　在市场主题方面，交银精选对于宏观经济增长的判断更为乐观，并提出市场制度改革和人民币升值将构成今年投资的两条主线。而工银瑞信则明确表示看好那些经营稳健、具有核心竞争优势、价值被低估的上市公司。

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