封闭式基金讲究短线介入时机 分红只是附带收益

　　以下这段对话发生于一位证券公司分析师和她的客户之间，时间是2005年12月中旬。

　　当时，这位分析师建议客户买点封闭式基金，理由是“封闭式基金分红和增值”两相宜。但那位客户当时热衷于炒权证，而且也做得比较顺手，就没把她的建议当回事；最近发现做权证越来越难赚到钱，又回头来找她了。不过，一个多月间市场情况已经发生了很大变化，对那位偏好赚快钱的客户而言，现在的确不是买封闭式基金的最好时机。

　　——这两天封闭式基金下跌了，可以买点了吧？就买那些净值在面值之上的，按你说的，万一净值跌了，还有分红做弥补呢！

　　——现在时机不对，还是再等等吧。

　　　　——要等到什么时候呢？

　　　　——要看市场情况，我也没把握。

　　——你不是常常说买基金不用看时机的，买了持有等分红就行了吗？

　　——不一样，开放式基金可以那样做。封闭式基金更像股票，要讲究入市时机，时机把握得好，才会有更高的收益。

　　新快报 记者吴谭

　　封闭式基金投资概要

　　★短期尚不到买入时机

　　从去年11月初起，沪深两市的封闭式基金开始逐渐走强，到上周一为止，持续在一个上升通道中运行。11月1日上证基金指数(资讯 行情 论坛)是749.48点，同日深证基金(资讯 行情 论坛)指数为671.17点，上周一两市的基金指数分别为867.85点、789.39点，涨幅分别达15.79%和17.61%。尽管这几个交易日基金指数有所回落，但两市封闭式基金平均仍有14%左右的涨幅，处于相对高位了。

　　目前封闭式基金普遍是折价交易，而且股市整体上也处于相对低位。如果从中长期看，由于有“封转开”的预期，现在投资大盘封闭式基金的收益率比较可观，因此目前买封闭式基金(并持有)不能算是不明智的选择。但从短期炒作看，目前买封闭式基金并不是最好的时机，除非近期市场出现较大幅度回调。

　　★封闭式基金可作波段操作

　　更重要的是，封闭式基金走势与整个股市的表现是密切相关的。对于今年的市场走势，业内人士多抱谨慎乐观态度，认为股市能够向上运行，但空间有限。对封闭式基金的走势预期与大盘相仿，投资者可根据大盘情况对封闭式基金进行波段操作。

　　近一周来，封闭式基金已经先于大盘出现调整，不过，这调整相对于其升幅来说，还是太小了。多家机构预计今年上证指数(资讯 行情 论坛)大致会在1000点至1300点之间振荡，所以在1100点附近及以下介入封闭式基金都是相对安全的、收益也会比较可观。

　　分红的封闭式基金更有价值

　　目前，封闭式基金普遍是折价交易，即以低于净值的价格买卖。到上周五，两市基金折价率最少的基金———基金兴业(资讯 行情 论坛)(500028)交易价格比其净值仍低11%，更有多只基金的折价率在30%以上。因此，如果以这样的价格买基金获得分红比现在认购开放式基金博分红更划算。

　　根据规定，封闭式基金要把所实现盈利的90%分给投资者，且分红后净值不得低于面值。截至2005年12月31日，共有28只封闭式基金净值回升到面值(1元)以上，其中净值在1.05元以上的有19只，理论上都有分红的可能。估计这些基金中相当一部分会在近两三个月陆续公布分红方案。

　　★实例解析

　　去年12月底时，基金安顺(资讯 行情 论坛)(500009)单位净值达到1.1284元，具备分红能力。但本周二该基金的收盘价只有0.716元，即使安顺每1份分配5分钱红利，按周二市价买进的话也有7%左右的收益。而如果是买单位净值为1.1284元的开放式基金，同样分得5分钱红利，收益率就只有4%了(这还没扣除开放式基金的申购费用)。

　　每份净值在1.05元以上的19家封闭式基金情况详见附表。

　　★介入时机

　　一般封闭式基金的分红都要在年报公布后，所以这几个月时间里，如果封闭式基金出现调整，则可选择那些有潜在分红题材的基金逢低介入。之所以强调逢低介入，主要是防止市场出现大调整，将来得到的分红不足以弥补市值下跌带来的损失。

　　“开放”与“封闭”之大不同

　　虽然都是基金，但投资开放式基金和封闭式基金有很大的不同。

　　【开放式基金】

　　★注重：风险承受能力&选择经理人

　　对开放式基金投资而言，比较重要的有两点：一是根据自己的风险承受能力确定投资方向——是投资股票型基金、配置型基金还是债券基金、货币市场基金；二是要选择好的基金管理人(本栏此前一期有相关介绍)。

　　★淡化：买入时机&价格波动

　　至于什么时候买基金反而变得不是特别重要。而且一旦买入开放式基金，你就不必理睬它每天净值的波动。一般净值升高了，开放式基金的赎回压力就增大，为应对赎回，基金公司往往会主动分红，让投资者落袋为安。

　　【封闭式基金】

　　★注重：价格波动

　　封闭式基金不存在赎回压力，那些有分红能力的封闭式基金一般每年也只分一次红。所以投资封闭式基金更多是看重其交易价格波动带来的收入，分红只是附带的收益。