新基金青睐五大行业 操作更趋激进

　　□本报记者 程林

　　高油价压力、宏观调控压力、股权分置改革历史背景、老重仓股抛售，新概念兴起，新成立的股票基金正面临着或许是基金业开创来最迷惘的时刻，这些基金将如何选择？

　　按我国现有规定，基金成立后最长建仓时间不得超过6个月，这意味着，今年5月后才 成立的新一批投资基金将需要在最近完成建仓，根据记者统计，这部分基金包括工银瑞信基金、国海富兰克林中国收益基金等十几只基金，而根据基金三季度报告和上市公司三季度报告，此类基金的投资组合可以一窥究竟。

　　五大行业受关注

　　消费、医药、公用事业、金融业、交通运输等行业成为新基金的首选，这与以往基金青睐的钢铁、

能源有明显不同。

　　以华夏红利基金为例，其明显青睐于医药业的上市公司，在其9月30日报告时点，对医药行业的仓位占基金总仓位的10.49%；华夏红利基金表示，其反对简单地从分红率去选择红利股，而是强调从上市公司自由现金流与投资资本回报率的角度，即存量业务所创造的现金流能在相当程度支撑未来投资需求与资本支出的公司。

　　而湘财荷银行业精选基金则把第一仓位放在交通运输行业，在医药、消费等仓位也比较重。该基金的观点比较有代表性，基于对宏观经济软着陆的判断，从8　月份起采取了防御的策略，减持了利润不断受到挤压的周期性行业，增持了商业、食品饮料、医药、

高速公路等行业股票。该基金认为，商业将直接受益于国内经济的发展、人均可支配收入的提高和居民消费水平的不断提升；而对高速公路的看法是：居民汽车保有量的不断增加，路网的贯通和计重收费的实行，将是高速公路未来业绩增长的动力；对其他稳定性资产，包括食品饮料、品牌中药等也保持乐观的看法；另外随着CPI　压力的减小，前期受国家政策影响而扭曲的各种公共服务类价格是否会走向市场化将是下一阶段关注的重点。

　　对中国银行业改革的乐观情绪，使得多家基金选择将银行股作为自己的新欢，南方高增长十大重仓股中，银行股就占了三家；而富国天瑞基金更是将浦发银行(资讯 行情 论坛)选做自己的第一重仓股。

　　操作更激进

　　根据记者对几家新基金的管理人采访，大致判断，新基金对于未来看好的行业意识基本趋同，建立在消费增长和公共消费改革以及基于环保带来的新机会之上，不过，在具体操作上，不少新基金表现相当激进。

　　不少基金建仓速度非常迅速，以国联红利基金为例，其设立于今年6月，到9月30日仓位达到73.44%；而海富通股票基金成立于7月底，到9月30日股票仓位达92.03%。

　　而在个股选择上若干基金也很积极。以华夏红利基金为例，该基金应是一只保守稳健的品种，但将占净值8.3%的资金给了一只中小板的G股G华海；海富通基金将第一重仓股也给了一家G股G综超(资讯 行情 论坛)。

　　海富通基金表示了快速建仓的逻辑。它认为，7～9月，市场大幅震荡，个股行情此起彼伏，正是基金建仓的机会。

基金2005年第三季度报告调查

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