建信恒久价值基金追求稳健回报

　　投研团队

　　副总经理：李华先生

　　1998年获中国人民银行研究生部货币银行学硕士学位。历任中信银行南京分行上海证券营业部总经理助理，国泰基金管理公司研究部副经理，南方基金管理公司基金经理和华 泰证券资产管理部总经理。

　　总经理助理：张彻先生

　　1990年获美国Brandeis　University　金融学硕士学位。历任中国银行总行主任科员、潘伟博(PaineWebber)高级经理(Senior　Associate)、J.P.　摩根(J.P.　Morgan)高级经理(Associate)、瑞士信贷第一波士顿(Credit　Suisse　First　Boston)　助理副总裁、上海永嘉投资管理有限公司执行董事、长信基金管理有限责任公司总经理特别助理、兼研究总监和金融工程部总监。

　　拟任基金经理：吴剑飞先生

　　1996年获中国人民大学财政金融系金融学学士学位，2002年获

北京大学光华管理学院工商管理硕士学位。历任中国技术进出口总公司投资经理、长盛基金管理公司产品设计经理和研究员、湘财荷银基金管理公司基金助理和基金经理。

　　美国信安金融集团

　　公司外资大股东是美国信安金融集团，2005年信安香港获得AsiaInvestor　杂志颁发的“AsianInvestor　2005年成就奖”；连续两年获评选为“本地最佳基金公司”；2002年3月获得“香港超级品牌荣誉奖”；2003年获得AsianInvestor杂志“最佳五年风险平衡表现奖殊荣”；2002年信安环球投资基金系列的环球

股票基金获得南华早报基金经理奖；PensionAsia杂志2002年成就奖——“最佳全年表现计划资产管理人殊荣”……　2004年，美国信安收购了香港大型基金管理公司道亨基金管理有限公司。

　　基金管理人：建信基金管理有限责任公司　　

　　基金托管人：中信实业银行

　　特别关注

　　四大优势

　　建信恒久价值股票型基金的核心投资理念是强调以研究为基础的价值投资，关注上市公司创造股东价值的能力、过程和可持续性，挖掘价值被低估的股票进行投资；其次，该基金是国内领先采用MSCI中国A股指数作为业绩比较基准，符合国际惯例，适应全球化趋势；第三，该基金在投资过程中充分借鉴、运用建行和信安金融集团两大股东的综合资源、研究能力和管理经验，并逐步形成核心竞争优势;最后，建信汇聚了集本土智慧与国际经验相结合的团队，他们通过提炼、融合，将国际产业变迁和投资经验融汇到我国的具体投资实践，指导投资工作。

　　独特的选股思路

　　公司强调对具有良好流动性、价值被低估和重视股东价值的上市公司股票的挖掘。在选股过程中，公司将吸收与借鉴信安金融集团的ISAR模型，并结合中国证券市场实际情况作进一步优化。

　　在具体操作中，公司将遵循“发现-优化-实施-跟踪”四大流程，首先对市场中的各只股票进行流动性考察，然后利用ISAR模型对股票进行评分及排序，评分结果作为选择股票的重要决策参考因素。

　　拟任基金经理吴剑飞———解析市场结构比市场点位重要

　　建信基金管理公司的首只基金产品———建信恒久价值股票型基金正在热销，该基金有什么样的特点？当前是否为购买股票型基金的时机？记者采访了建信恒久价值股票型基金拟任基金经理吴剑飞。

　　价值投资理念须知行合一

　　在谈到投资理念时，吴剑飞强调，投资的基本理念和估值方法是全球通用的，他个人信奉价值投资理念。但知行合一是投资过程中最难的问题。而坚定价值投资理念的关键是能否把全球统一的标准真正有效地贯彻到行动中去，使行动的模式和行为方式得以持续。

　　吴剑飞认为投资与做其他事情一样，首先是确定价值观，在投资中要确定是追求短期差价、排名还是持有人的中长期利益，作为一名共同基金投资管理人员，应始终如一地把持有人利益放在第一位；其次是确定在价值观基础上的方法论，如在投资过程中应有一套程序化的投资流程和管理办法。这包括研究方法、股票池制度、研究员和基金经理的联席会议制度、投决会制度、管理流程、绩效评估、风险控制等。只有建立稳定的管理程序后，业绩才会稳定。

　　A股估值已经合理

　　吴剑飞对1993年以来同时在国内和香港两地上市的上市公司股价做了比较后发现，A股对H股的相对溢价自2001年以来已经从600%下降到了15%以下。如果考虑

股权分置改革的含权影响，目前A股已经与H股估值基本接轨甚至局部低估。来自于国际市场的估值压力已经不是压制A股市场的根本因素。另一方面，与亚洲周边证券市场相比，我国A股基于其内在价值的绝对估值水平已属合理范围。对于未来的市场走势，吴剑飞认为，中国A股市场的市场结构和制度建设日趋完善，市场化程度和投资价值大为增强。A股市场正处于转轨期和转折期，结合股权分置改革因素，相当一部分股票的估值水平已经开始进入偏低状态，一部分股票开始具备较高的中长期投资价值。这为建信恒久价值股票型基金建仓提供了较好的时机。

　　解析市场结构更重要

　　对于在目前点位是否为投资者介入的时机，吴剑飞认为，投资者须辩证地看一个市场的指数点位，在某种程度上，解析市场的结构远比看市场的点位更为重要。比如，上证综指目前的点位是1100点左右，但如果考虑新股上市首日计入指数的影响，再考虑股权分置改革的含权效应，则实际平均股价水平要低于此。因此，强调市场点位固然重要，但从近几年的投资经验来看，及时发现市场的结构性机会和局部性机会将会更加有效。

　　“展望未来几年，国内宏观经济虽然受固定资产投资和出口增速可能回落的影响，但中国长期以来形成的国际竞争优势不容怀疑，经济总量增长速度的适度短暂回调，反而会促使一批具有自主创新能力、自主知识产权和生产效率领先的公司有更好的发展空间和增长机会”，吴剑飞说。

　　吴剑飞认为，建信恒久价值股票型基金定位于“中等风险、中等收益”，更适合风险收益偏好适中、认同中长期投资理念的投资者投资。目前，我国的经济每年以8%或者更高的速度发展，适当地投资于股票型基金，其实是一种分享国家经济成长的有效途径。(鑫水)