中信红利精选基金

　　□晨星(深圳)基金研究中心 林晟

　　基金特点

　　发行“限时限量”

　　该基金将首发规模限定为5亿份，并将发行期由通常的1个月以上缩短为3周，与之前一些基金追求发行规模并延长发行期大不相同，成为一大亮点。并且规定如果达到设定的募集额度就会提前结束募集，这种“限时限量”的做法主要是因为基金经理表示年底建仓一般有利，加上从目前市场情况来看，认为应该在第四季度尽快建仓。

　　高比例现金分红

　　该基金将把可分配收益的90%用于现金分红，规定每年分红不超过4次，符合红利基金产品的基本特点，这种做法在波动的市场中具有较好的防御性，且有利于持有人实现收益。

　　投资范围

　　根据招募说明书，该基金的

股票投资比重为60%～95%，从公司其它产品的资产配置分布和该基金的业绩比较基准中的80%新华富时150红利指数可以预计，该基金的股票配置比例会比较高，应该在允许区间的范围内处于偏高水平。

　　该基金以红利股为主要投资对象，规定其占基金全部股票市值的比例不低于80%。而今年6月29日公布的红利所得的减税政策提高了个股税后股息收益率，使该类基金的预期收益提升。目前市场上已有的两只“红利基金”均属于灵活配置型基金，与其相比该基金股票投资比重较高，预期收益和风险都相对较高。

　　从这3只明确表明红利股投资基金我们可以看到，红利的概念越来越宽，这是因为在当前的市场环境下单纯红利投资的市场容量不大，故泛红利也许是种无奈之举。整体来看，红利股有明显的蓝筹特征，而且泛红利概念将使之十分重视上市公司的成长性，这使得其在股票投资基金中属于风险较低的产品。

　　基金经理

　　该基金的基金经理为梁丰先生，具有11年

证券从业经历，现任中信经典配置基金的基金经理，有较为丰富的市场投资运作经验。他未来的精力将主要集中在这只新基金上，但还会参与中信经典配置的运作，主要是负责相关行业、板块的研究，因为该公司强调团队制，基金经理也参与研究。但与中信经典配置相比，该基金的选股侧重点不同，比较注重自下而上的选取个股，而通过对基础市场容量的研究，管理人认为此基金的最佳初始规模为5亿份左右，如果长期来看，估计合适的规模在20亿以下，故该基金的预计规模将远小于中信经典配置近百亿的规模。基金经理对这种规模差异和选股方式不同的适应或发挥都值得关注。

　　管理人其他基金的业绩

　　根据晨星统计数据，该基金管理人中信基金管理公司旗下两只基金的表现均在各自所属类别中位于中游水平。其中，截至2005年9月30日，中信现金优势货币近三个月的收益率，在36只同类基金中排名23；中信经典配置近三个月的收益率在47只同类基金中排名16，而其最近一年的收益仅为-3.05%，在36只同类基金中排名23，可见近期业绩有所改善。从相关风险指标来看，其近一年的波动幅度为14.46%，在同类基金属于偏低，而晨星风险系数则为中等。

　　新产品推出后，相对灵活的资金运作将使其预期收益也相对较高，中信基金将因此基本形成“低-中-高”三个风险等级的产品线。从旗下基金产品设计以及过往风格来看，均以稳健为主，预计该基金会继承这一风格。