并未改变股改方案结果 辩证看待易方达投反对票

　　湖北 王小智

　　就在投资者对投资基金在当前股改方案表决中“清一色”的赞成票充满异议的时候，近日，易方达基金公司管理的十只基金在西山煤电(资讯 行情 论坛)股改方案表决中全部投出反对票之举，甚是吸引投资者的眼球，并引得市场上的一片喝彩声。

　　不可否认，在当前股改公司的对价支付比例逐步走低、投资者对股改方案的表决变得漠不关心的情况下，易方达基金反对票的出现确实具有一定的积极意义。一方面，它可以在某种程度上增加投资者对股改投票表决的热情，从而让部分投资者回到股改表决中来；另一方面可以引起股改公司对投资者意见的重视，从而有利于提高对价支付比例。也正因如此，笔者对易方达基金敢于对股改方案说“不”的做法是持肯定态度的。

　　但尽管如此，对于易方达基金反对票的意义，笔者以为还是应该辩证看待，特别是不应高估。这是因为：第一，易方达的反对票并没有改变西山煤电股改方案的表决结果，并没有达到最后否决西山煤电股改方案的目的。虽然易方达基金公司认为西山煤电的股改方案对流通股股东利益保护不够充分，10送2.8股的对价水平偏低，但最后这一方案还是获得了通过。第二，易方达的反对票所带来的一个非常重要的连锁反应就是引起股改公司对公关工作的进一步重视，同时加重了机构投资者与股改公司的谈判筹码。而至于中小投资者的权益是否能因此得到保护，那还不一定。毕竟目前股改公关中，股改公司重视机构而轻视散户的现象并非个别，经过了易方达的这次反对票，股改公司对机构投资者的重视必将进一步加强。第三，易方达的反对票主观上所代表的是基金公司的意志，而并非是基金持有人的意愿。虽然易方达的反对票在客观上代表了许多基金持有人及中小投资者的意愿，但对于那些赞成西山煤电股改方案的基金持有人来说，易方达的反对票显然是有违他们的意愿的。实际上，基金投票要代表基金持有人的意愿，就必须按基金持有人的授权来投票，既然易方达的反对票没有得到基金持有人的授权，因此，即使易方达的反对票在客观上代表了部分基金持有人的意愿，但它最终所代表的还只是基金经理的意志。

　　因此，基金的表决结果能在一定程度上代表中小投资者的意愿固然是好事，但作为广大的中小投资者来说，还是不应该把自己的命运交给投资基金来掌握，还是应该积极参加表决投票。一方面，在基金表决与中小投资者的意愿相一致时，进一步壮大基金表决的力量；另一方面，在基金表决违背中小投资者利益的情况下，形成一股对基金表决制衡的力量。