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基金曾经在市场中呼风唤雨，在股民心目中基金有扭转乾坤之力，是市场的支柱与希望，管理层也一直把大力发展机构投资者作为发展中国股市的重要手段。但基金在最近一个阶段的表现基本上已经打破了其头上的光环，因为基金充当了空方的主力军。
周三两市半年线失守，沪指千一大关也无声而破，这种表现预示着多头已经完全失势，空方力量尚有进一步消化的要求。
基金三季报周三亮相，其中显示核心资产遭大幅减持。按市值排列，受到基金抛售的前二十大重仓股依次为G上港(资讯 行情 论坛)、华能国际(资讯 行情 论坛)、G宝钢(资讯 行情 论坛)、五粮液(资讯 行情 论坛)、上海机场、万科A、招商银行、深赤湾A、中集集团(资讯 行情 论坛)、伊利股份、金融街、海正药业、振华港机、南方航空、同仁堂、宇通客车、烟台万华、江淮汽车、G申能、云南白药。其中G上港、上海机场、深赤湾跌幅较深。
宝钢弃守四元大关，再次验证了被动护盘是不可取的，根本达不到护盘的目的，也就是说护盘的结果是越走越弱、越护越低。而股指一旦破位之后，虽然不是一个无底洞，但从以往经验看，没有最低，只有更低。
基金之所以在最近成为空头主力军，实质上是不得已而为之，可以说是自食苦果。基金在4年熊市中扛着价值投资的大旗坚决做多，塑造了扬子石化、上港集箱、中集集团等一批逆市上涨的蓝筹牛股，但基金在以价值为核心的投资中犯了一个错误，那就是极端的单极投资，几年中基金手中大量的资金流向了少数的几十只股票，在个别股票身上甚至同时出现几十只基金的身影，基金这种抱团式的操作，让个别大盘蓝筹股在熊市中涨到了天价，但这种策略也造成了两种结果，首先造成大量的资金流出那些不符合估值标准的股票，造成了多数股票持续下跌，从而造成指数的持续下跌，今年5月以前就是这种情况。其次大量的资金积聚在少数的股票上也为市场埋下了巨大的风险，因为一旦出现这个板块开始变现减仓，如此大规模的资金将对市场造成巨大的冲击。今年5月以后中国股市以股改为契机，兴起了题材炒作，多数股票都有了较大的涨幅，但题材炒作的兴起却对基金的价值投资理念产生了巨大的冲击，使基金重仓股失去了市场的追捧，这时单极投资所埋下的风险开始释放了，基金从本轮行情的开始以后就持续走弱，现在已经形成了趋势性的下跌。基金走弱的最直接的结果就是逐渐地击垮了指数，因为在中国股市根本没有和基金重仓股权重相抗衡的板块，即便出现盘中股票普涨也做不到。
(青海证券 苏武康)
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