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机构资金有退有进
近期，部分机构投资者开始抛售累计涨幅巨大的防御类基金重仓股，转而投向细分行业的龙头股以及消费服务等稳定增长的股票，更加倾向于防御为主；但同时，部分中长线场外资金仍然在不断地流入市场，基金重仓股中一些基金中等持仓规模的品种，开始黑马频出。反映出了机构投资者正在“防御”和“布局”之间徘徊。
基金重仓股的弱势，体现了投资者对未来1～2年中国经济增长过程的不确定，担忧人民币升值将显著降低GDP、投资、外贸的增长率，这些效应很可能会在明年得到集中释放。也就是说，尽管我国经济今年仍然可能维持9.2%-9.4%左右的增长，但明年的增速下滑趋势将进一步显现。从中期看，部分上市公司基本面存在进一步恶化的可能。导致了场内机构投资者明显缺乏大规模做多愿望，持股逐步从一线蓝筹，向二线蓝筹股、三线蓝筹，乃至细分蓝筹不断退缩。
但基金持仓规模中等的品种却已经黑马频出。部分看得更远一些的机构已经开始布局A股市场。当前，长线布局A股市场的理由已非常充分：首先，当前A股市场的估值中枢明显不合理；其次，全流通缓解了A股市场上市公司治理结构缺陷；第三，政府对券商的监管和注资，机构、战略投资者投资股票限制放宽等，为丰富A股市场的参与者种类提供了历史性的发展机遇；最后，2008年奥运会前后可能带来的新一轮投资、消费和贸易的增长。
从近期基金重仓股的表现来看，可以明显地感觉到机构资金有退有进的换防过程。从短期来看，由于机构布局效应的出现需要一个积累过程，短期之内基金出于防御考虑的策略性减仓可能仍然占据主流。但是对于看好市场长期趋势的投资者，或许基金重仓股的下跌也为其提供了挑选战略性建仓品种的机会。(兴业证券泉州营业部)
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