如何关注招商优质成长

　　□晨星基金研究中心 黄晓萍

　　主要投资于什么

　　根据招募说明书，招商优质成长以股票投资为主，股票投资比例为75%～95%，债券及现金投资比例为5%-25%，在晨星分类中属于股票型基金。因此，首先需要思考自己是否适合 买股票型基金。

　　对基金回报要有合理的预期。例如你很难指望债券基金获得每年10%的回报，但对股票基金而言这绝不是异想天开。另一方面，不同类型基金的风险程度也是不同的，要考虑自己的风险承受能力。目前国内绝大多数股票型基金一年的波动幅度(即周回报相对于过往一年平均周回报的偏差幅度)均在15%以上，而债券型基金的波动幅度则一般在5%左右。投资周期也是你必须要关注的，要想清楚用来买基金的这笔钱是否打算在短期内收回。股票型基金适于较长的投资周期，例如一年以上。因为股市波动比较大，在短期内倘若基金回报下跌，而你又需要收回投资，则可能造成亏损。

　　考察基金经理

　　虽然新基金没有历史，如果基金经理有丰富的基金从业经验，投资人就可以“有迹可寻”。招商优质成长的基金经理张冰，同时也是招商先锋基金的基金经理，有10年的证券分析与投资经历，1994年进入招商证券工作，曾任研究员、资产管理部投资经理；2002年进入招商基金管理有限公司，先后担任基金管理部副总监、基金经理。

　　招商先锋基金设立于2004年6月，张冰一直担任基金经理。招商先锋属于配置型基金，业绩在同类基金中处于中游，晨星评级保持在三星级。该基金投资风格比较稳定，根据2004年底与2005年6月底的投资组合，经晨星投资风格箱检测，

股票投资风格均为大盘成长型。与招商旗下另一配置型基金———招商安泰平衡相比较，招商先锋的股票投资相对激进，投资集中度比较高，但与同类基金相比，其投资集中度则属于中游水平。

　　其他基金的业绩如何

　　该基金管理人招商基金管理公司是中外合资基金公司，中方主要股东为招商证券，外方股东为荷兰投资，荷兰投资是ING集团专门从事资产管理业务的全资子公司，而ING集团是全球最大的金融集团之一。因此，ING的投资理念和方法对招商基金的投资管理有较大的影响。

　　目前招商旗下有5只基金，包括1只股票型、2只配置型、1只债券型和1只货币市场基金，至2005年6月底其所管理的资产规模约为317亿元，在国内基金公司中属于前列。

　　在投资管理方面，招商基金强调团队投资，注重中长期稳定收益，较多运用定量方法进行风险管理。其股票投资的集中度在同类基金中一向属于偏低水平，尽管2005年以来其持股集中股有所提高。从过往业绩看，在股市上涨的时候，其基金的回报未必领先；但在市场下跌的时候，则呈现较强的抗跌性。从固定收益投资看，其旗下债券基金与货币市场基金风格均比较稳健。值得关注的是，招商基金新近上任的股票投资总监曾昭雄此前先后在湘财荷银基金管理有限公司担任投资总监兼基金经理、在景顺

长城基金管理有限公司担任股票投资主管兼基金经理。

　　和所属的同类基金相比较，招商旗下的基金业绩比较稳定，处于中上游水平。而且多数基金的风险程度较低，体现在波动幅度和晨星风险系数(衡量下行风险)为低或者偏低。