基金新品导航：中信红利精选股票基金分析报告

　　中国银河证券 基金研究中心 王群航

内容摘要 ◎ 与市场上已有的两只“红利基金”相比，前两只基金属于混合型基金大类中的偏股型基金，而中信红利基金属于股票型基金，资产配置中的平均股票投资比例高于前两只基金，预期收益相对较高。 ◎ 广大投资者如果看好这只基金就应该及时认购，因为：(1)此基金的预定总发行时间不足一个月，是近期又一只发行时间较短的基金；(2)通过对于基础市场容量的研究，该公司认为此基金的最佳初始规模为五亿份左右，未来在发行期间，此基金在达到此规模后将可以提前停止认购。

　　第一部分 产品简介

　　基金名称： 中信红利精选股票型基金

　　基金类型： 契约型开放式

　　发行地点： 中国银河证券等

　　托管银行： 中国建设银行

　　发行时间： 2005年10月21日至11月15日

　　认购费：

认购金额(含认购费)	认购费率
100万元以下	1.0%
100万元以上(含100万元)～200万元以下	0.8%
200万元以上(含200万元)～500万元以下	0.5%
500万元以上(含500万元)	每笔500元

　　赎回费：

持有期限	一年以内	(含)满一年 不满二年	(含)满二年 不满三年	(含)三年以上
赎回费率	0. 5%	0. 35%	0. 2%	0

　　投资范围： 本基金投资于具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行和上市交易的公司股票和债券以及中国

证监会批准的允许基金投资的其他金融工具。

　　投资目标： 本基金在严格执行投资风险管理的前提下，主要投资于盈利增长稳定的红利股，追求稳定的股息收入和长期的资本增值。

　　投资理念： 本基金致力于为投资者提供稳定的股息收益和长期的资本增值。当股市进入熊市阶段，本基金能够提供稳定的股息收入。当股市进入牛市阶段，投资者可争取股价上涨带来的资本利得。

　　资产配置： 本基金遵循积极主动的投资理念，以红利股为主要投资对象，通过自下而上的方法精选个股获得股息收入和资本的长期增值。以债券和短期金融工具作为降低组合风险的策略性投资工具，通过适当的资产配置来降低组合的系统性风险。基金的波动范围限制为股票60%～95%、债券0%～35%和短期金融工具5%～40%。具体配置比例由基金管理人根据对市场走势的判断做主动调整，以求基金资产在三类资产的投资中达到风险和收益的最佳平衡，但比例不超出上述限定范围。在法律法规有新规定的情况下，基金管理人可对上述比例做适度调整。本基金不做主动的行业资产配置，为控制个别行业投资过于集中的风险，基金管理人根据业绩比较基准作相应的行业调整。

　　股票组合构建：本基金采用定量和定性相结合的个股精选策略，通过品质检验、红利股筛选和盈利增长预测三个立体选股流程，精选出兼具良好财务品质、稳定分红能力、高股息和持续盈利增长的上市公司股票作为主要投资对象，这类股票占本基金全部股票市值的比例不低于80%。

　　业绩比较基准：80%新华富时150红利指数 + 20%新华富时国债指数

　　风险收益特征：本基金是一只股票型基金，遵循积极主动的投资理念，以盈利增长稳定的高股息和连续分红股票类资产为主要投资工具，在证券投资基金中属于中等风险的基金产品。本基金力争在严格控制风险的前提下实现基金资产的中长期稳定增值。

　　基金经理： 梁丰先生，经济学硕士、经济师。先后毕业于华南理工大学工业电气自动化专业、

浙江大学经济学专业。11年证券从业经历，历任富林集团股份有限公司深圳金融证券部主任、中信集团深圳市中大投资管理有限公司交易员、投资经理、证券投资部总经理、公司总经理助理等职，现任中信经典配置基金的基金经理。

　　第二部分 旗下基金业绩

中信基金旗下基金业绩(图片来源：中国银河证券)

　　点评：根据中国银河证券基金研究中心的基金绩效统计数据，中信基金管理公司旗下两只基金的绩效表现各有特色，中信经典近期绩效有较为明显的改善，中信现金的业绩排名比较靠前，属于中国银河证券基金研究中心开放式基金备选库中的基金之一。

　　第三部分 产品分析

　　◎ 根据中国银河证券基金研究中心《基金管理公司股票投资管理能力评价体系》的统计，中信基金管理公司的股票投资管理能力2005年上半年在34家基金公司中排名第22位。

　　◎ 与市场上已有的两只“红利基金”相比，前两只基金属于混合型基金大类中的偏股型基金，而中信红利基金属于股票型基金，资产配置中的平均股票投资比例高于前两只基金，预期收益相对较高。

　　◎ 此基金未来投资方向上的股票并非纯粹意义上的红利股，因为单纯的红利股的收益根本无法满足市场的收益要求。

　　◎ 作为又一只红利基金，此基金的红利股投资范围属于泛红利概念，它将十分重视上市公司的成长性，投资的核心是选择具有良好回报的上市公司；同时，具有稳定分红记录的上市公司往往是优质公司，这类公司的长期资本利得表现也超越市场平均水平。未来，此基金将在红利收入与资本利得之间寻找平衡。

　　◎ 广大投资者如果看好这只基金就应该及时认购，因为：(1)此基金的预定总发行时间不足一个月，是近期又一只发行时间较短的基金；(2)通过对于基础市场容量的研究，该公司认为此基金的最佳初始规模为五亿份左右，未来在发行期间，此基金在达到此规模后将可以提前停止认购。

　　◎ 从目前的开放式基金绩效情况来看，小规模基金的收益水平总体较高。与中信经典不同，未来，此基金的预期规模较小，预期收益也将相对较高。

　　◎ 基金经理具有较为丰富的市场投资运作经验，未来的精力将主要集中在这只新基金上。

　　◎ 此基金的红利分配政策是每年不超过4次，每次的最低分配比例为90%。这样的分配标准基本上属于当前市场中最高层次的，符合红利基金的产品特点。

　　◎ 中信基金管理公司认为，股票市场经过了多年的下跌之后，目前已经处于牛熊交替、乍暖还寒的阶段。选择红利股进行投资，一方面具有良好的防御性，另一方面不会错失市场中的投资机会。

　　第四部分 综合星级评价

　　根据中国银河证券基金研究中心《基金新产品综合评价体系》的统计，对于中信红利股票型基金的评价结果如下：

	评价项目	评价结果
新产品	基础市场预期	★★★★★
	收费标准	★★★
	创新度	★★★
基金管理人	旗下基金绩效	★★
	基金经理	★★

　　数据来源：中国银河证券基金研究中心 统计截止日期：2005年10月14日