G股扩容序幕拉开 基金调仓应对对价股上市潮

　　【本报讯】(记者 王轲真) 全面股改第一只股票上海金陵(资讯 行情 论坛)今日恢复交易，拉开G股扩容序幕。昨日，中石化和招行为首的石化和银行板块午后发力，助推大盘触底反弹，市场机构主力蓄意营造良好市场氛围迎接新G股的目的非常明显。但是市场专业人士仍然提醒投资者对G股复牌后的走势不能期望过高。

　　股改行情昨创调整新低

　　昨日大盘一度单边下跌，股指更创出股改行情调整以来的新低。午后中国石化(资讯 行情 论坛)触底发力，从3.79元直线拉升至3.91元，一小时内涨幅高达3%，带动大盘强劲反弹。除受建行海外上市刺激，银行板块涨势明显外，在今天上海金陵成功进入G股行列的影响下，股改股信雅达、江苏申龙等强势明显。万科复牌后昨日大涨超过7%，成交188万手，全天成交7.17亿元。

　　不过，个别大盘股的反弹依然未挽回基金重仓股的整体下跌。沪市马应龙和深市的中集集团(资讯 行情 论坛)依然大跌不止，前者还创出了成交量纪录，显示机构投资者杀跌出局。招商优质成长基金经理张冰认为，对宏观经济和企业盈利增长预期存在的分歧、股改政策的不确定性，以及年底机构资金回收造成的压力，使得市场出现较大幅度的震荡。不过他相信宏观经济走势的进一步明朗，将修正市场对经济和企业盈利的悲观看法，股市将在反复震荡中走出一轮较好的上升行情。

　　概念投资仍将持续

　　近期机构重仓股的下跌涉及基金“第一梯队”，例如中信经典配置受累武汉石油、福耀玻璃，嘉实基金被国电电力、盐田港波及，博时基金重仓的福建高速、现代投资，易方达旗下的赣粤高速、贵州茅台(资讯 行情 论坛)等都是著名的“空军”队伍。博时基金经理认为，市场分化格局中基金持仓调整显示，机构投资者对不同风格资产的偏好发生了变化。基金从交运、电力等与宏观经济联系相对密切的防御类公司中撤出，总体表现了机构投资者对未来一定时间内宏观经济持相对谨慎态度。市场可能在一段时间内会继续延续主题投资、概念投资的特点。投资者无法在行业层面、大公司层面找到适合的、有业绩增长支持的投资标的。

　　国泰基金似乎与博时的看法一致。在最新的一份投资报告中，基金经理告诫投资者，目前问题的症结在于市场中资金不足和投资理念的匮乏。前期在股改行情中介入的资金现在面临着没有后续资金进入的尴尬，资金为了生存只有通过不断的反复来获得市场的关注。对行情的最终结局不能盲目乐观。

　　全面股改资金缺口亟待弥补

　　股改全面铺开的因素也被机构投资者重点关注。华夏基金在一份投资报告中提出，传统防御型品种大幅下跌，特别是弱市中机构杀跌出货，反映了市场极度缺乏资金。上海本地小盘股永久股改预案10送5，打击了炒作热情，前期被恶炒的准G股，特别是绩差股、本地股后市下跌压力大，绩差股的下跌刚刚开始。股改中，每一只G股复牌当天都需要有较多的资金承接套利卖盘，才能保证对价不被完全自然除权，类似于新股上市而形成较大的换手。股改全面推开后，G股数量大大增加，对资金的需求压力变大。

　　市场连续呈现弱市，促使基金经理绝境中寻求自救，主张从上至下投资的基金经理，例如国泰基金就着眼于“十一五”规划行业导向，倾向于从服务业、新能源、环保、循环经济、技术进步制造业等领域寻找可投资标的。华夏基金则希望从军工、电网设备、新能源等领域挖掘投资价值，同时看淡银行、

房地产开发、煤炭、钢铁、石化等行业。基金经理建议，可持有优质的准G股以享受高对价，对复牌G股，原则上复牌当天获利卖出。