基金战略调仓以待来年 游资背水一战企图出货

　　□记者 徐建华 上海报道

　　三连阴后的股指在沪指半年线附近得到支撑，在电力股和低价股的带动下，昨天两市综指迎来了小幅反弹。虽然两市个股行情趋于活跃，但上证50(资讯 行情 论坛)指数和深成指的表现都明显弱于两市综指，显示蓝筹股仍对大盘形成压制。有分析认为，在股改预期基本明朗的情况下，宏观面以及由此引发的基本面变化将逐渐夺回市场主导权。

　　基金大幅调仓以待来年

　　大盘指标股和基金重仓股下跌被市场普遍认为是基金进行大幅调仓的主要原因，而对于基金调仓的原因、依据和方向，市场则是众说纷纭。一种说法认为，现在已经进入第四季度，年末机构面对的资金压力越来越大，此时基金等机构往往已无心恋战，其主要精力将放在明年的战略部署上，现在调仓是一种战略性行为。既然是战略性调仓，自然意在长远，因此将在明年开始实施的“

十一五”规划将成为基金调仓的重要依据，一些在“十一五”期间受到重视的关键行业将成为基金建仓的主要目标。但也有分析认为，现在就认为基金开始根据“十一五”规划调整战略布局为时尚早，现在还很难看出基金已经就未来的行业发展趋势达成共识。

　　另外一种观点认为，基金的调仓行为是在宏观趋势难以判断的情况下所做出的一种短期行为，其调仓依据更多是轮涨轮跌，也就是说，最近基金重仓股的大幅动荡是基金波段操作的结果。有分析甚至认为，在宏观趋势仍不明朗的情况下，周期性行业占比较大的基金很难跑赢大盘，在这种情况下，更可能通过短线操作来追逐一些成长性明显的个股来赢得品牌效应。

　　游资背水一战企图出货

　　含B股、H股公司以及ST板块股改的破题，一度使前期爆炒的题材股受到打击，高对价预期的破灭使得上海本地股等前期市场热点出现调整走势，但近两个交易日低价股的活跃、上海本地股的反弹显示游资颇有卷土重来之势。对于游资的卷土重来，市场普遍认为其真实目的是拉高出货，而非对后市看好。早在上周B股股改破题之际，就有分析认为游资主导的股改题材热点已经走到尽头，上海本地股等热点板块的滑落趋势已成定局，悬念只是其回落将采取何种方式。从前期部分热点板块所累积的高涨幅不难看出，游资对于部分板块的介入程度很深，因此很难在短期内顺利退出，有分析甚至认为其退出过程可能长达一年。在此期间，游资会不时在部分板块和个股上有所表现，但其真正目的只有一个，那就是拉高出货。

　　有分析认为，在股改对价预期已经基本明朗的情况下，股改已经很难再给市场带来意外惊喜。在某种程度上可以说，股改将在今后一年左右的时间内成为市场运行的一个既定基础，在这种情况下，仍存在变数的宏观面将逐渐夺回市场的主导权。