重仓股大挫基金成空军主力 几大猜想给个理由先

　　晨报记者 华笑丛

　　谁也不曾料想到，“十一”长假过后，基金居然成了市场上的“空军主力”，前期被基金普遍看好的高速公路、航空港口等行业的股票在较大的抛售压力下，出现了大幅回调，从而影响股指节节走低。具有讽刺意味的是，在近期基金公司陆续出台的四季度投资策略报告里，交通运输行业居然还被排在几大重点投资行业里。

　　究竟是什么原因引发了基金这一轮抛售潮？市场对此作出了诸多猜想。

　　猜想一：筹集现金备战新股

　　随着股改的快速推进，市场对“新老划断”下的IPO预期越来越强烈，昨日已有消息称，中小板可能在11月份就将恢复融资功能。市场人士认为，目前，周期性行业见顶迹象已经比较明显，上市公司全年业绩预期不佳，而股改又存在一些不确定性，此种情况下，基金的选择十分有限，一旦IPO开闸，新股自然会吸引基金的眼光。而近期建行在香港的低价全流通发行，也给市场带来了谨慎预期———A股市场“新老划断”后的

　　IPO价格很可能也会很低，这将给市场目前的价格水平造成压力。所以，眼下基金抛售重仓股，一方面是为了规避可能出现的市场波动，另一方面，也是在为打新股准备“弹药”。

　　猜想二：预期不良引发抛售

　　江苏天鼎的分析师认为，基金集中抛售交通运输行业

股票，是因为高油价以及相关税费等改革，让基金开始对交通运输业的预期产生了改变，尤其是高速公路板块，其盈利能力直接取决于车流量，一旦税费改革成行，必定会加大车主的驾驶运输成本，所以，车流量增长在未来降低的预期相对强烈，从而引起了基金的大幅减仓，也就有了中原高速(资讯 行情 论坛)等个股在近几个交易日一直位居跌幅榜前列的现象。

　　另外，随着对政府“十一五”规划理解的加深，基金经理普遍认识到，“十一五”期间的我国经济将面临转型，这就意味着未来新的产业机会将兴起，而一些老的先导性产业会出现衰弱，既然如此，基金就有必要减持衰弱的产业股，增持新的具有机会的产业股。而港口、电力、机场等相关行业的上市公司虽然具有一定的防御性，但与2002年至2004年的景气周期存在着极大的关联度，所以，基金们对其减仓也的确有着一定的道理。

　　猜想三：赎回大增急调头寸

　　银河证券首席分析师胡立峰认为，基金的行为与目前其面临的大量赎回有着很大关系。

　　有数据表明，我国开放式基金的规模在今年3月份达到顶峰后，已经开始出现滞涨。今年上半年，货币基金“独大”，指数受捧，掩盖了开放式股票基金被大量赎回的真实局面，其实，从2001年9月到2005年6月30日，股票方向的开放式基金被净赎回641.77亿元，预计10月下旬的最新数据出来后，将显示净赎回进一步扩大。或许此轮抛售，就是为了应付又一轮赎回潮。交通运输、港口等行业因受到市场追捧，在前期经历过较大的上涨，前期跌幅不大，基金尚有赢利，由此，这些行业自然就成了基金抛售的“重灾区”。

　　胡立峰还认为，对于目前的

股权分置改革，基金实际上是有分歧的，其中的一些不确定性，也使得基金不敢贸然投资，所以，在股改启动以来，活跃在市场上的都是社会游资，基金重仓股并没有很好表现。他认为，只要基金对股改的疑虑不打消，未来其重仓股也很难有好的表现。