华安180变身 扩大投资对象增加与180ETF区分度

　　□翁嘉鸣

　　华安基金于10月15日以基金管理人的身份发出召集华安180指数基金份额持有人大会通知，审议事项为关于华安上证180指数基金跟踪标的由“上证180指数”变更为“MSCI中国A股指数”。

　　作为被动式投资方式的基金品种，产品内涵的核心便在于所跟踪的标的指数。标的指数的变更也意味着新的MSCI中国A指基金将取代原来的上证180指数基金，标志着一个全新产品的诞生。不同于此前景顺恒丰的“债”变“货”，曾在内地基金业创下数个“第一”的华安再次创下了三个“第一”：“第一个”基金产品、“第一个”股票基金、“第一个”指数基金在不改变原有投资方向情况下实现的产品“变身”。

　　笔者认为，华安180的“变身”对基金持有人和管理人有两个影响：首先，正如管理人在公布的投资可行性分析所言，相对于上证180指数，MSCI中国A股指数兼顾了上海和深圳两个市场，从而可为基金持有人提供更全面的投资机会。换言之也为基金管理人带来了更多的投资对象：

中兴通讯(资讯 行情 论坛)、万科、西山煤电、盐田港(资讯 行情 论坛)、五粮液、鞍钢新轧那些大流通市值股等将成为新指数基金的建仓目标。

　　其次，增加与180ETF区分度，有利于基金的营销。成立已7年的华安基金，经过多年发展，已经构建了比较完整的产品线：股票型、配置型、货币型、指数型一应俱全，而180ETF的发行则更是“锦上添花”。虽然从交易方式、交易渠道、投资目标上，180ETF与华安180有不同之处。但是，毕竟两者同时使用一个跟踪标的指数，须知标的指数是被动型产品的“灵魂”，对管理人而言，产品线应构建不同风险类型和可投资对象投资“产品”。对一般投资者，特别是对基金产品还不是很熟悉的潜在营销对象，华安180与180ETF众多“亲密无间”之处反使同一公司产品线的销售带来了一定的影响和“困惑”，无形增大了销售精力。ETF集开放式、封闭式基金优点于一身：交易费用低廉、避免折价、可以在二级市场交易，拟合指数表现等无疑将一定程度挤压同一标的的180指数基金销售。而一旦现有180指数基金客户单向流入180ETF，从管理费看，管理人将受到一定影响。从国内来看，就上证50指数来说，50ETF(资讯 行情 论坛)和50指数基金却是为华夏和易方达所分别拥有。而同一公司保留两个“孪生”产品，从某种程度上说反而是种“内耗”。

　　华安180的“变身”应是该公司综合市场需求和管理人利益采取的策略。引入大摩中A指数这一年轻的“舶来品”一则与180ETF有所区分，二则增加了产品“新亮点”。对华安180基金投资持有人而言，也的确增加了新的投资机会。不过，新机会如何“演绎”，全赖大摩“慧眼”认识金股(成份股选择)和华安基金增强投资的管理水平了。