中国首家对冲基金现身 另类私募闪现国企背景 | |||||||||
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| http://finance.sina.com.cn 2005年10月16日 04:56 21世纪经济报道 | |||||||||
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本报记者 汪涛 上海报道 作为沪上私募基金的新锐，上海博弘投资的风格与众不同。 2003年8月，上海博弘投资管理有限公司正式挂牌成立。与众多行事低调的私募基金不同，上海博弘建立了自己的公司网站www.bohongfund.com，并公然打出了“中国首家对冲基
缘何它能如此高调？何以做得对冲基金业务？ 带着满腹狐疑，记者于10月13日来到了位于徐汇区的上海博弘投资管理有限公司，公司某负责人接待了记者。 “虽然成立只有两年，但公司的发展势头很不错。”该负责人称。 由于发展较快，博弘投资最近又重新租了一层楼，租约到期后，可能搬到金融气氛更浓的地段办公。 另类私募 按照账户管理的模式，私募基金通常以工作室、委托理财中心、投资公司或咨询公司的名义设立，在收益达到一定的比例后，管理人从利润中提取分成。 据上述负责人介绍，博弘投资现有注册资本500万元人民币，股东有两家。其中北京博华资产管理有限公司为大股东，持有公司60%的股份；董事总经理刘宏为第二股东，持有公司40%的股份。公司的名字显然源于两家股东的名字。 经调查记者发现，北京博华的大股东是北京某国有大型企业。 “今年6月，博弘投资正式启动了增资扩股计划，目前的进展非常不错，估计增资扩股后，注册资本达到1个亿没有问题。”上述负责人表示，本次增资扩股新进入的股东以民营实体为主，入股热情非常积极。 注册资本金上亿，这对于一家私募基金而言，绝对是一个不小的数目。 其公司网站上，博弘将自身定义为“中国第一家完全依靠数量化交易模型和程序化自动交易进行证券投资的私募基金管理公司，也是国内首家对冲基金管理公司”。 “公司业务模式的定位以固定收益和衍生品两块为主。”上述负责人介绍说，“做狭义的对冲基金也是公司的一贯方向。” 在上海，私募基金很多，但是像博弘这样，走有自身特色投资道路的私募并不多见，更多的还是以传统股票投资为主要标的的代客理财。 “系统风险往往是难以驾驭的风险因素，博弘投资在所有投资中，会运用可以合法使用的一切手段对冲掉系统风险。”该公司人士介绍说。可转债理财产品和债券对冲投资理财是博弘旗下主打的两个产品。 由于目前国内衍生产品还比较少，缺乏应有的土壤，博弘投资现在的业务是专注于ETF套利。 业务模式靠拢公募 尽管从公司意愿来说，私募基金有强烈的自我规范的意识，必须承认的是，私募基金现在依然处于灰色地带，缺乏法律保障，上海源泰律师的田卫红认为。 2005年9月12日，博弘投资的最新产品博弘职工套利基金(简称壁虎基金)正式成立并开始运作。根据记者获得的壁虎基金的参与合同，该基金类型为开放式、限定性、不定存续期的定向资产管理计划。 田卫红表示，从该基金的参与合同来看，合同条款设计在尽量向公募基金靠拢，基金的运作模式也借鉴了公募基金的成熟之处。 基金设立了申购赎回，但并不完全是公募意义的申购、赎回，而是在月度指定日期才可以进行申购、赎回。以赎回为例，基金成立后，管理人对基金净值提供估值的工作日为退出开放日，参与人在退出开放日可以退出部分或全部基金份额。 其募集对象，也限定于自然人，并限定于博弘投资在职员工及其亲朋好友，后者需选择一位上海博弘投资管理有限公司在职员工作为推荐人方可参与该基金。 不过，在基金托管上，该基金并未引入第三方托管，因此仍然无法让投资者放心。 “由于现在政策上比较模糊，公司有意进行基金托管，也尝试进行过一些商谈，但是银行方面相当谨慎，目前还是有一定难度。”该公司人士称。 但博弘亦参照公募基金公司的模式，建立了内控机制，自动风险管理系统，可以实时保障投资者资产的安全。 参与合同中明确注明，壁虎基金“以市场中性为基础，套利交易作为主要手段，进行积极投资管理，从市场无效点中把握投资机会，实现投资增值”。投资的主要品种是ETF及其成份股。ETF的套利是其重要的投资手段，其预期收益达10%。 管理费收取方面，博弘将收取正收益部分的50%如果亏损，博弘则不收取管理费用。按照表现绩效收取管理费用，是目前的大多数公募基金所难以做到的。 壁虎基金并不是上海博弘唯一的产品，此前，已经有两个理财产品的设计方案，包括“可转债理财产品”和“债券对冲投资理财”。 “由于涉及到政策的问题，这些都称为是理财产品，而不是直接叫做基金。”上述负责人表示，“目前这两个产品并没有正式开始运作，在公司增资扩股完成之后，将开始力推。” “债券对冲投资理财”颇为值得关注，对于现在还处在禁区的对冲交易，博弘何以实现对冲交易？ 博弘投资认为，交易所和银行间买断式回购的推出，使得债券可以通过回购间接实现卖空，在债券市场上得以进行真正意义上的对冲交易。 在其看来，对冲交易可以包括，长期国债与短期国债对冲交易，同期限国债和企业债对冲交易，交易所债券和银行间债券对冲交易，短期债券和回购利差对冲交易等。 私募基金的未来 田卫红律师表示，纵使很有自身特色，对于私募基金而言，依旧有一个绕不过的弯：作为投资管理公司，其经营范围并不涉及资产管理业务。 这是目前国内众多私募基金业务普遍存在的现象，业内专家多次呼吁，规范私募基金市场，必须加快证券私募基金方面的立法。 私募基金的客观存在及其蓬勃发展表明，国内证券市场具有他们的生存土壤。像博弘投资增资后注册资本达到1个多亿，已经达到公募基金的注册资本金水平，具备一定的资金实力和抗风险能力。 “在完善法规的同时，审批、核准成立一批合法的私募基金公司，来应对市场需求。”华东政法的吴弘教授表示。 当然，私募基金的设立，应有明确的组织形式，有符合规定的基金管理人和基金托管人，有合法的资金来源、合法的投资方向。私募基金的管理人必须依法管理资金，并保障投资人的合法权益。 由于私募基金具有高风险、高收益的特性，所以应该考虑私募基金投资人的风险承受能力。可在法规中明确要求私募基金管理人投入资金多少，在筹集的基金总额中必须占到一定份额，这样有助于避免利益主体的缺位，以控制私募基金的风险。 上海某公募基金公司人士表示，必须承认，在现实中，由于缺乏正确的引导和规范，合同设计等存在不规范之处，这无论对于投资人还是管理人，其中都蕴涵风险。 另外，现在的私募基金很难进行有效托管，必须要求对私募资金账户进行托管，实现交易平台和资金划拨平台的分离。私募基金目前均采用专户理财的形式，资产始终以客户名义运作，并不进入公司名下。 新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。 |
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