信用评级尚缺乏 货币市场基金受限短期融资券

　　晨报记者 范恩洁

　　最近不少基民朋友在抱怨：年初买进的货币市场基金，现在跌得没谱了。当初3%的7日年化收益几乎已被腰斩，表现稍好的几家也在2%左右徘徊。7月份短债基金亮相后，业内纷传管理层会扩展货币基金的投资范围，但日前证监会一纸“限制超买”短期融资券的通知表明，对其投资进行规范的趋势并未就此打住。

　　规范仍是主基调

　　证监会在对货币基金投资短期融资券的行为作进一步规范时指出，货币基金投资同一公司短期融资券及短期企业债券，不得超过基金资产净值10%。

　　今年6月初，央行公布《短期融资券管理办法》，对收益率开始走下坡路的

货币基金来讲，无疑是一道曙光。1年期短期融资券年利率普遍保持在2.92%的收益水平，比同期短期票据发行利率一般高出80个基点以上。新进来的货币基金收益率表现高调，令业内猜测都是与短期融资券“亲密接触”的“功劳”。但在广获青睐的同时，短期融资券隐含的企业素质和财务风险却被淡化，为货币基金的未来收益埋下了隐患。

　　“明令禁止超买，无疑对个别‘擦边球行为’有了约束，也让货币基金投资短期融资券更加有规可循。”广发货币基金黄镇辉如是表示。

　　超买受限影响不大

　　对“超买受限”，业内反映平静，认为对投资操作影响不大。一位基金经理坦言，作为刚开始发展的市场，短期融资券目前数量很有限。尽管最近短期融资券发行开闸，截至10月11日有近570亿元资金涌入市场，但在众多金融机构争相持有的情况下，货币基金能到手的份额其实很少。

　　部分货币基金此前也已作了投资限制，如广发货币基金合同规定，该基金与其管理人管理的其他基金持有一家公司发行的

证券总和，不得超过该证券的10%；投资于同一公司发行的短期企业债券的比例，同样不得超过基金资产净值的10%。

　　信用评级尚缺乏

　　通知还规定，货币基金投资的短期融资券信用评级，应不低于A-1级或相当于A-1级的信用级别。若在持有短期融资券期间，遇其信用等级下降、不再符合投资标准，应在评级报告发布之日起20个交易日内予以全部减持。

　　目前部分货币基金是禁止投资于信用等级在AAA级以下的企业债券的，通知无疑给货币市场多了一个投资选择。对此黄镇辉表示，“实际操作中还是存在两个问题：一是国内缺少非常专业、权威的评级机构，直接根据评级机构出具的评级来决定是否投资，未免有些鲁莽，一般会慎重考虑；二是万一出现A-1级降为A-2级的情况，其投资风险还是相对大的。因此不是说法规允许投资我们就会投资，主要要看实际的风险收益匹配情况。”