中国优势基金：积极投资策略促使净值迅速增长

　　□上海证券研发中心 张瑾

　　“十一”长假前一周股票市场探底回升，沪深股票指数K线都呈现红十字形态。截至周五　收盘，上证指数(资讯 行情 论坛)和深成指分别小幅上涨了0.32%和0.35%。同期股票方向基金净值整体上涨幅度明显强于股票指数，仅有21只股票方向基金净值出现下跌，其中由合资基金公司上投摩根管理的上投摩根中国优势基金表现突出，周单位基金净值增长2.156 %，居众基金之首。

　　基本情况：中国优势基金是上投摩根旗下发行的第一只基金，成立于2004年9月15日，目前该基金总份额为11.47亿份，在股票型基金中处于中下游水平。该基金投资目标是在以长期投资为基本原则的基础上，通过严格的投资纪律约束和风险管理手段，将战略资产配置与投资时机有效结合，精心选择在经济全球化趋势下具有国际比较优势的中国企业，通过精选

证券和适度主动投资，为国内投资者提供国际水平的

理财服务，谋求基金资产的长期稳定增值。

　　收益与分红：与同时期成立的股票型基金相比，中国优势基金的累计净值增长情况是最好的，到9月底该基金净值累计增长7.55%。从该基金的净值走势图上可以看出，在成立的一年多时间里，净值表现可谓一波三折。从2004年9月到年底，中国优势基金净值随股票市场的跌落缓慢滑落，由于仓位较轻在股票型基金中排名靠前；2005年1月开始由于股票市场的反弹基金净值出现上涨，但涨幅并不突出，1季度净值增长仅0.95%；2005年2季度股票型基金净值整体出现了最为惨烈的一次下跌，但中国优势基金由于仓位调整迅速，选股得当，净值下跌后迅速回升，净值增长排名迅速攀升，进入前10位；3季度是中国优势净值增长的黄金时期，净值增长8.13%，列净值增长的第7位。从6月份股票市场的反弹开始，中国优势已经开始表现出较好的净值增长势头。从分红方面来看，由于2004年底基金净值低于面值，因此至今未实现分红。目前该基金单位净值为1.0755元，具有较强的分红潜力。

　　资产配置与选券：从中国优势基金的资产配置情况来看，随着股票市场调整幅度的加深，该基金逐步提高了股票持仓的比例，从2004年底的53.3%逐步增长到2005年2季度末的72.04%，这在股票型基金中已经属于中上游水平。同时中国优势股票投资积极，重仓股调整比较频繁，比较中国优势最近3个季度十大重仓股的持股情况，中国优势每季度十大重仓股的调整都在5只以上，因此2005年上半年中国优势资产周转率高达2.36倍，这在股票型基金中是比较高的。在股票选择上，上投摩根比较看好商业地产、乳品制造、交通运输、水电、电力设备等行业的股票，这在中国优势2季度末的十大重仓股上已经有所反映。2季度末中国优势主要持有金融街、伊利股份、福建高速(资讯 行情 论坛)、赣粤高速、G长电(资讯 行情 论坛)、特变电工(资讯 行情 论坛)、上海机场(资讯 行情 论坛)、招商银行(资讯 行情 论坛)等行业龙头股票。在股票市场处于弱势情况下，中国优势积极的投资策略是净值迅速增长的关键。

　　投资集中度：2005年以来中国优势的股票投资集中度是前高后低，2004年底和2005年1季度十大重仓股占股票投资的比例都在71%以上，2季度中国优势大幅增仓，这一比例则下降到63.71%。同时行业投资集中度也出现较大的变化，2004年底到2005年2季度末，前三个行业占股票投资的比重分别为62.8%、40.87%和54.99%。2季度末中国优势的股票集中度和行业集中度在股票型基金中基本都处于中游水平。